2025年9月15日，A股上市券商西南证券（600369.SH）公告，其控股子公司西证国际证券股份有限公司（以下简称西证国际证券，西南证券通过西证国际投资有限公司持有其约74.10%股权，股票代码0812.HK）因未能于2025年9月3日复牌截止日前达成复牌指引，根据联交所上市规则第6.01A（1）条，将于2025年9月29日不再具有上市地位。西南证券表示，西证国际证券的体量较小，占西南证券整体的比重较低，不会对其日常经营活动构成重大影响。

规模小，占比低，影响极为有限

根据公告，西证国际证券经营规模较小，截至2025年6月30日，西证国际证券总资产0.83亿元，占西南证券整体的比例仅有0.09%；2025年上半年，西证国际证券实现营业收入103万元，占比也仅为0.07%，总体上影响极为有限。

早有预案，轻装上阵，境外业务值得期待

记者注意到，早在2022年，西南证券就已经开始筹划调整其境外业务。一是收缩战线，西证国际证券2022年5月即暂停直接经营证券经纪及孖展业务板块并把有关业务以转介形式继续运营，同时不断回购美元债券，有序降低运营成本，应对境外市场环境急剧变化。二是推动股权转让，同年，西证国际投资有限公司与投资者签订谅解备忘录（MOU），推进转让西证国际证券股权。2024年6月，西证国际投资有限公司与买方签订协议，拟转让其持有的西证国际证券全部股权和永续证券。2025年1月，该笔交易因买方资金未到位而终止，买方前期支付的2,700万港元诚意金因此被没收。

“摘牌有利于公司境外业务轻装上阵，更聚焦、更高效。”西南证券有关人士表示，公司已提前做好相关预案，积极谋划境外业务转型发展，下一步将以现有的西证国际投资有限公司为平台，在政策允许、风险可控的前提下，通过境内境外协同，实现境外业务良性循环发展，发挥链接西部地区资本市场与境外资本市场的“窗口作用”，努力促进内地与香港资本市场的互联互通，更好地服务境内外企业跨境资本运作，服务成渝地区双城经济圈建设等国家重大战略。

经营业绩稳健增长，投行业务势头良好

回到境内市场，西南证券早于8月15日即披露了半年报，是上市券商2025年的首份半年报。从上半年的经营情况来看，西南证券经营稳健，收入、利润等关键指标持续向好，上半年实现营业收入15.04亿元，同比增长26.23%；净利润4.23亿元，同比增长25.76%。截至2025年6月末，该公司总资产921.04亿元，净资产257.38亿元，母公司净资本167.14亿元。

上半年，该公司投行业务同比表现突出，投行业务收入同比增长超85%，财务顾问业务净收入同比增长近130%，承销业务净收入同比增长近63%。与此同时，西南证券投行在股债市场打造出多个具有市场影响力的标杆项目，比如，服务*ST松发资产重组项目，是“并购六条”意见实施后第一家披露方案、第一家完成注册的上市公司跨界并购项目，交易规模超80亿元，配套募集资金40亿元；服务渝三峡A并购重庆蔚蓝时代，是重庆国资上市公司2025年首单并购项目；服务华邦健康发行2025年全市场首单民营企业科技创新可交换公司债券；服务重庆三峡融资担保集团股份有限公司公开发行2025年第一期可续期公司债券，创同期限、同品种全国担保行业发行利率历史新低。

展望未来，西南证券在2025年半年度业绩说明会上表示，公司将积极响应监管号召，持续深入打造一流区域投行、特色投行、精品投行，坚持立足重庆、辐射西部、服务全国大局，集中资源培育打造各业务条线的差异化优势和特色标签，打造更多标杆项目和拳头产品，提升行业影响力和市场竞争力，全面实现“西部领先、全国进位和重庆辨识度”的奋斗目标。