9月12日，由申万宏源证券主办的“云行龙骧·九万里——2025申万宏源证券财富管理论坛”在广州成功举行。本次论坛汇聚了研究所专家、公私募机构代表及上市公司高管等重要嘉宾，现场吸引近500名高净值个人客户、140家上市公司及150家私募等机构客户参会。

此次论坛通过“主会场+分会场”相结合的形式，全方位探讨宏观经济、ETF生态圈、上市公司及量化私募服务等热点议题。主论坛内容还通过申万宏源证券APP-赢家live同步直播，实现线上线下联动、多触角客户链接。

论坛期间，申万宏源正式发布全新升级的SWHY-Matrix极速交易平台，平台依托分布式架构与低延时技术，实现微秒级延迟，大幅提升量化交易执行效率。

聚焦宏观变局：高波动周期下的财富管理新机遇

申万宏源党委副书记、证券公司总经理张剑在致辞中指出，当前全球正处于“百年变局加速演进”的关键阶段，宏观环境呈现“高波动、再平衡”特征。美联储降息路径不确定性加剧流动性扰动，地缘政治重构全球产业链，人工智能等科技革命持续引爆投资浪潮。相比之下，国内政策加力提效、信用周期逐步修复、剩余流动性保持充裕，为财富管理行业带来重大机遇。

张剑用三组排比句勾勒出行业发展方向：一是在全球资本流动重构背景下，ETF已成为抵御波动、捕捉趋势的核心工具。二是在新一轮全球科技革命起点上，人工智能、量子计算等前沿领域正重塑产业格局与投资逻辑。我国已从技术跟随者转变为核心参与者和推动者，科技与金融的深度融合正驱动投资走向智能化、工具化。三是在“十四五”收官与“十五五”规划制定的衔接点上，如何将“新质生产力”融入ETF，让居民财富从“短期储蓄”变为“长钱配置”成为关键。针对理财市场95%资金集中于中低风险产品的现状，申万宏源推动“买方投顾转型”，依托“申财有道”服务体系，破解“收益－风险”失衡难题。

一直以来，申万宏源以提升专业能力为核心，服务客户、股东及国家战略，将科技赋能作为战略支柱，积极拥抱智能化变革。在服务实体经济与国家创新战略方面，通过产业研究、并购重组、股份管理等专业化服务，深度陪伴科技企业成长，提供全生命周期支持；依托量化技术服务体系，为多元主体提供涵盖算法交易、系统架构及高性能系统的综合解决方案；在人工智能领域，推动AI与金融业务融合，研发领先智能工具与系统，助力投资者捕捉科技变革中的机遇。

张剑最后以“与民同心，践行财富向善路；与时偕行，共赴九万里新程”作结，彰显申万宏源服务中国式现代化的决心。

申万宏源研究首席经济学家杨成长：中国金融市场及居民财富配置进入新阶段

申万宏源研究首席经济学家杨成长以“金融的本质是价值储存与创造”为切入点，深入阐释了财富管理行业的底层逻辑。他指出，金融业的底层逻辑核心是解决“价值的储存、运输、分配与使用”，其质是要应对价值耗散，而非单纯的资源优化配置。

“这与储能行业、数字储存技术类似。金融自身并不产生价值，而是通过将资金交由企业使用，在创造价值的过程中实现保值增值。”杨成长强调，这意味着金融业的长期发展根本取决于实体经济的盈利能力。企业如何赚钱、以何种方式分配收益，成为财富增长的首要源头。

中国居民财富增长驱动因素已发生深刻转变：一是房地产退潮后，财富来源更多转向实体经济；二是经济由投资驱动转向消费驱动，储蓄投资结构变化推动利率下行；三是企业增长更多依靠科技与创新，而非规模扩张；四是全社会积极优化负债结构，降低融资成本；五是人口结构变化重塑财富行为，退休群体风险偏好下降，年轻群体推动消费信贷发展。

面对新经济环境，投资逻辑面临新挑战，技术路径判断难度大，消费定价逻辑更重情感价值。杨成长建议，个人投资者应注重保障型与稳定收益产品，理解新经济价值创造逻辑，理性看待波动，强化长期配置与风险平衡。

申万宏源研究总经理、首席策略分析师王胜：中国资产迎来重要机遇期

申万宏源研究总经理、首席策略分析师王胜在以《待到山花烂漫时》为题的演讲中，从市场策略角度深入剖析了当前市场环境与未来趋势，他指出，中国资产正迎来重要机遇期，股票、港股及黄金等领域均具备中长期配置价值。

王胜分析，过去十年债券收益跑赢股票的反常现象有望扭转。随着传统经济动能减弱，利率难现大幅上升，债券收益率或将维持低位，为股票市场追赶创造条件。全球格局方面，贸易与金融秩序面临重构，美元中长期走弱趋势利好风险资产及中国市场。香港市场作为外资进入中国的重要桥梁，将迎来新的发展机遇，黄金在货币多元化进程中的地位也将提升。

基本面改善获多重支撑，中国制造业全球占比高、产业链定价权强，要素市场化改革助力企业盈利；“好房子”等新需求或引发2026年地产结构性上涨。新旧经济转化中，传统经济趋稳托底市场，人工智能等新经济爆款可期。民营企业及平台经济获政策明确支持，为市场注入新动力。

流动性方面，储蓄搬家条件成熟，股市赚钱效应显现，沪深300估值处于低位。投资主线上，港股、人工智能、“中特估”高分红资产及白酒等核心资产均具潜力。

王胜建议利用ETF工具进行资产配置，分散风险，把握市场整体增长机会。尽管需关注中美博弈等战术风险，但不改变中长期向好趋势。

ETF生态圈需多方协同发力，四大方向推动高质量发展

在ETF生态圈建设专题分享中，申万宏源证券执委王苏龙指出，ETF作为资本市场重要工具，其生态繁荣需监管、从业机构与投资者共同推动，重点在于产品创新、投顾服务和数智化运营三大环节。截至今年8月，国内ETF总规模突破5.07万亿元，从4万亿到5万亿仅用时4个月，反映出市场正步入“工具丰富、生态完善、配置主导”的新阶段。目前，全市场已形成宽基ETF为主干、行业主题ETF为补充、策略型ETF为延伸的产品矩阵。

王苏龙提出四大发展路径：一是紧扣国家战略推进产品创新，加强绿色金融、数字经济、先进制造等领域ETF布局，使其成为服务实体经济的“毛细血管”；二是以科技提升服务效能，运用大数据与AI技术实现“千人千面”资产配置建议；三是扩大跨境ETF产品供给与互联互通，促进国内外资本双向流动；四是构建一体化产业－投资生态，加强投资者教育，引导长期投资与理性配置。

论坛同期宣布第三届申万宏源ETF实盘大赛圆满落幕。王苏龙表示，大赛不仅是交易能力的竞技平台，更是资本市场走向工具化、专业化和成熟化的重要标志。未来需继续加强跨机构协同，使ETF成为连接资本市场与实体经济、国内市场与国际资源的核心枢纽。

科技赋能交易：SWHY-Matrix平台升级，助力量化私募穿越周期

在量化私募专题环节，吸引了超100家私募管理人参与，包括盈峰资本、鸣石投资、致诚卓远、图灵资本、阿巴马资产、平方和投资、大岩资本、嘉鸿资产等头部机构。申万宏源证券于会议期间推出新一代SWHY-Matrix极速交易平台，以“极致性能、稳定可靠、业务全面、定制服务”为核心优势，依托分布式架构、低延时技术及智能量化引擎，结合沪深交易所托管资源与顶尖硬件，实现交易环节“零抖动”与微秒级延迟，大幅提升高频与量化策略的执行效率。

该平台同时设立“创新联合实验室”，重点攻坚极速交易系统、GPU加速应用、人工智能融合、信创云部署和智能运维等方向，推动技术持续迭代。服务模式上突破传统单点支持，组建跨领域“多对一”专业小组，涵盖业务、低延技术、柜台系统、行情数据与策略优化等多线专家，为量化机构提供全流程、定制化解决方案。

申万宏源证券首席信息官谢晨表示，当前国内量化行业面临监管重塑、策略同质化、技术分化等多重挑战，Alpha收益普遍承压，但也驱动行业向宏观量化、多资产配置、AI深度融合等方向寻求突破。AI与大模型技术正深度介入因子挖掘、策略生成与执行优化，头部机构持续加码算力建设，中小机构则凭借机制灵活性加速技术落地。此外，越来越多私募选择“出海”布局，但需应对境外市场规则、策略本地化与人才资源等挑战。

他强调，广州作为粤港澳大湾区的核心城市，凭借金融底蕴、人才优势及跨境便利，为量化私募提供良好发展环境。申万宏源证券已在中国香港、日本、伦敦、新加坡等市场设立分支机构，可全力支持私募机构全球化布局。

未来，SWHY-Matrix平台将继续以技术和服务双轮驱动，构建更高效、稳定的交易生态，助力中国量化行业及金融市场实现高质量发展。

上市公司“压舱石”迎创新：资本与产业共振

在上市公司服务交流论坛上，申万宏源证券执行委员会委员张翼飞以“压舱石”和“基本盘”为喻，生动点明上市公司在中国经济中的核心地位。他指出，上市公司的发展轨迹不仅勾勒出中国产业的演进脉络，更承载着中国经济高质量发展的未来愿景。

当前，全球资本市场正经历深刻变革。地缘政治博弈与科技革命双轮驱动，加速产业格局重塑。在这场席卷全球的变革浪潮中，企业家们正在积极探索新增长范式，以“应变革而进，向新兴聚力”的姿态开创新局。

张翼飞用三个“新”勾勒出发展新图景，“新”是政策驱动的价值增长新理念。系列政策体系落地，推动上市公司转向长期高质量价值增长。“新”是技术迭代催生的产业新动能。科技创新成穿越周期核心，人工智能等技术与实体经济深度融合，中国在全球科技革命中扮演开拓者角色。“新”是多元主体与工具的生态圈共振，上市公司需联动内外资源，用好资本工具形成增长合力。

最后，张翼飞提到，申万宏源证券作为首家股份制及上市券商范本，秉持“以客户为中心”，践行“研究+投资+投行”模式，推进业务转型。其将上市公司及股东视为市场核心，整合全牌照优势，形成“股份、财富、市值管理”矩阵，提供全生命周期服务，助力其高质量发展。