①三季报来袭！2025年工程机械行业复苏趋势显著，出口成为重要增长引擎，这两家企业三季度出口增速均超30%；②核聚变、深海科技、人形机器人成为工程机械行业新增长极，这几家企业已在这些新领域中标或开展新业务；③三一重工已在灯塔工厂领域积累重要先发优势，这家公司的智能仓储系统在三一灯塔工厂渗透率超40%。

①盈利持续向好！2025年风电关键部件交付非常紧张，这三类部件厂商业绩有望深度受益持续涨价，另外风电整机厂商从三季度开始或迎利润改善期；②国内这类海风零部件出海利润率超国内一倍以上，且海外需求持续高涨，这家企业为该领域出海绝对龙头；③国内储能出现明显抢装，部分环节存在供不应求情况，这些厂商出货量显著增高。

①英伟达发布800V DC架构白皮书，固态变压器（SST）有望与HVDC共生演进，拓展1000亿元级别市场空间，这些公司已经具备数据中心产品供货经验；②决定SST的效率和功率密度的“驱动引擎”，这个环节负责高频的开关和能量转换，成本占比约为40%；③采用水平化核心组件专家模式，这些公司专注于在产业链的某一特定环节做到技术领先和成本最优，有望绑定各大系统集成商，分享行业增长红利。

①可控核聚变BEST项目四季度招标或加快节奏，预计招标高峰出现在今年年底或明年年初，近期这两家企业主供的这类部件价值量最高；②BEST项目杜瓦底座已完成安装，是整个核聚变系统的支撑结构和关键工程节点，其它两大部件可顺利“入场”，真空室和冷屏主要由这三家企业供应；③当前可能形成制约的关键环节主要集中在材料领域，钨铜片和超导材料极为关键，这几家国内企业在两类特种材料研发上具有先发优势。

①AI革命与能源转型双轮驱动，海外电力设备巨头在手订单积压至1360亿欧元，交货周期不断延长至数年之久，这些公司积极拓展海外市场有望匹配电网升级迫切需求；②2025年前8个月，多个电网相关品类创下月度出口新高，这个产品是最具竞争力的环节之一，显示出强劲的海外需求；③特高压经历近一年的核准空窗期后，2025年国内多个重磅柔直项目获得核准，或预示着未来几年特高压建设将重回高景气通道。