8月29日，港股上市公司小黄鸭德盈（02250.HK）发布了2025年中期业绩，根据公告，公司2025年上半年取得收入8,231万港币，同步增长37%；期内亏损1,165万港币，同比收窄38%。与中期业绩同日发布的，还有收购潮玩公司HIDDEN WOOO的计划，收购完成后，小黄鸭德盈将实现对HIDDEN WOOO的控股。

小黄鸭德盈的核心IP是B.Duck小黄鸭，由公司创始人许夏林先生创作于2005年，公司从商品零售起步，逐步开展IP授权业务，并于2022年在港交所成功上市。上市后的两年，受市场环境的影响，公司业绩承压。2024年是小黄鸭德盈的战略转型之年，公司聚焦IP运营梳理确定了涵盖商品零售、实景文旅、IP授权、跨境出海等商业生态，并于今年开始展现出长期成长态势。

作为已面世20年的经典IP，小黄鸭德盈持续通过IP联名及系列品牌推广活动，不断赋予B.Duck小黄鸭新的文化内涵。秉持着“文化自信”与“国际化”的两大发展主线，B.Duck小黄鸭与故宫宫廷文化、贵州少数民族文化、大英博物馆、陈粉丸剪纸艺术、Monchichi、三丽鸥等联名合作，达到文化破圈的效果，为B.Duck注入新的文化元素和故事背景，保持经典IP的话题性和新鲜感，也不断给消费者惊喜。

在今年7月份召开的LEC全球授权展上海站，小黄鸭德盈集中发布了新签约的多个IP，包括抓大鹅、凹凸世界、Milolo、好好家族等，展现了公司改善单一IP现状、搭建多维度IP矩阵的决心。据介绍，“抓大鹅”是国民级游戏IP，作为2024-2025年现象级休闲游戏，拥有4亿玩家及800万日活用户基础。“凹凸世界”作为00后最爱国漫热血IP之一，以独特3D风格与高燃剧情积累全网千万粉丝，四季累计播放量约20亿。“Milolo”是梦幻形象IP，以“瞌睡症小女孩”形象打造梦境与现实交织的奇幻世界，此前与QQ音乐合作主题首月吸引30万人使用。“好好家族”是情绪基因IP，以“好好”为名传递赞美与祝福，此前已携手娇韵诗、Kappa等品牌深耕插画、线下活动及茶饮赛道。至此，公司已搭建完成涵盖潮玩IP、游戏IP、形象IP、产品IP的多元IP矩阵。

IP授权是小黄鸭德盈的优势赛道。根据业绩公告，上半年公司IP授权业务实现收入3,844万港币，同比增长46%。从公司2022年上市时的280余家被授权商，到今年中期的577家被授权商、5万多个SKU，小黄鸭德盈无疑是国内IP授权领域的头部。在授权领域方面，小黄鸭德盈的被授权商既有海底捞、蒙牛、奈雪的茶、OATLY、怡宝、乐凯撒等食品餐饮，又有《王者荣耀》、《第五人格》等大热游戏，还有光大银行、爱玛电动车、周大福、膳魔师等各行业头部企业，可以说涵盖了人们衣食住行的各个方面。在《License Global》2025年全球顶级授权商的评选中，B.Duck小黄鸭位列全球第46名，是国内少有的上榜企业。

商品零售，特别是潮玩板块，是小黄鸭德盈的主力赛道。作为一个形象IP，B.Duck小黄鸭与消费者互动的媒介主要就是商品。上半年，公司电子商务及其他业务实现收入4,387万港币,同比增长31%。从过往以女装为主的自营品类，在去年战略调整后，公司商品零售的重心也相应做了调整：聚焦“年轻人情绪价值”与“美好生活追求”，布局潮玩盲盒、毛绒、AI玩具、轻家居四大核心产品品类，覆盖亲子母婴、泛潮玩及趣味家居生活领域，通过自建“自研、自产、自销”全链条运营体系，搭建线上平台及线下零售等自营销售渠道，实现线上线下协同发展。

小黄鸭德盈此次收购HIDDEN WOOO，也将是对IP矩阵和潮玩商品板块的巨大助益。HIDDEN WOOO成立于2021年底，是国内成长迅速的IP经纪公司，旗下拥有Cimmy、SLLO、diudiu baby等多个优质IP，凭藉其成熟的IP孵化机制、极具市场敏锐度的产品开发体系以及深度粉丝运营能力，在年轻消费群体中积累了显著影响力,全平台粉丝数量超过100万。目前HIDDEN WOOO的盲盒产品已入驻名创优品、KKV等主流销售渠道，在海外亦有较强的销售反响，已销售1,000多万只潮流玩具。根据三方评估机构的评估，HIDDEN WOOO的市场估值预计超2亿人民币。

小黄鸭德盈与HIDDEN WOOO的互动合作开始于2023年，小黄鸭德盈投资持有HIDDEN WOOO了20%的股权，此后，双方在业务方面也逐步开展合作，例如双方合作推出的B.Duck联名盲盒单系列GMV破2000万元。本次交易后，小黄鸭德盈将持有HIDDEN WOOO 51%的股权，据了解，HIDDEN WOOO创始人黄嘉乐也将出任小黄鸭德盈副总裁，负责公司整体潮玩板块的运营，共同开发及销售IP潮玩产品及IP衍生品。相信本次收购将助力小黄鸭德盈进一步丰富IP矩阵、快速扩充潮玩产品线、触达更广泛的年轻消费客群，也体现了公司深度布局潮玩板块的战略决心。

实景文旅是小黄鸭德盈的特色赛道。从2024年开始，随着国内文旅消费升级改造的热潮，小黄鸭德盈全面加码布局文旅业态，致力打造兼具趣味性与可持续性的IP文旅生态圈。通过IP与文旅项目的深度融合，小黄鸭德盈已经成功构建了涵盖地方文旅、中大型主题乐园、小型城市乐园、城市事件的多样化文旅场景，同时融入文旅产品线、游戏摊位等经营项目，实现了多业务的协同互动。今年以来，小黄鸭德盈在文旅板块频频发力：年初，位于深圳前海石公园的B.Duck小黄鸭充气气模乐园以长宽高之和达到83.972米的记录成功挑战吉尼斯世界纪录称号，成为年轻人的聚会打卡地；公司与贵州黄果树旅游区签署十年合作协议，打造全球首个B.Duck主题漂流乐园，漂流乐园已于7月正式开园；占地2,000平米的B.Duck小黄鸭城市乐园五一期间落地深圳万象前海；7月2日，公司宣布与复星国际旗下基金成立合资公司，共同开发IP文旅资源。

除中国大本营市场外，小黄鸭德盈也正在全球范围内加速发展。据悉，泰国作为公司出海战略的重要一站，已取得突破性进展。B.Duck小黄鸭产品已成功进驻LoFt等泰国线下零售渠道。今年6月，B.Duck小黄鸭城市乐园首登泰国曼谷，携手Grab、GQ Apparel、Fuku Matcha等知名品牌造势。除了泰国，B.Duck小黄鸭也已出现在马来西亚、俄罗斯、南美等世界各地。公司上半年海外地区收入同比增长160%，也体现了公司在海外的布局已初见成效。

站在二十年的时间节点，小黄鸭德盈将“Be Playful”的品牌战略调整为“Make A Playful World”，以表达公司立足中国、面向世界的战略定位，也希望出生成长于中国的B.Duck能游得更远。