财联社8月29日讯（编辑 齐灵） 以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

国海证券维持万物新生（RERE.N）买入评级：

公司2025Q2营收49.92亿元，同比+32.2%，超指引高段，主要受益于以旧换新政策推动渗透率提升。1P产品收入42.64亿元，同比+28.8%，线上销售增长显著；3P服务收入3.9亿元，同比+14.2%，多品类回收业务增长亮眼。线下门店达2092家，加盟体系持续扩张。Non-GAAP净利润1.00亿元，同比+24.1%。预计2025-2027年收入CAGR为25%，Non-GAAP净利润CAGR为39%，当前估值仅11X 2025E PE，具备吸引力。看好渠道拓展与多品类扩张驱动增长。

申万宏源维持亚朵（ATAT.O）买入评级：

公司Q2业绩超预期，营收与净利润同比分别增长37.4%和39.8%，零售业务GMV同比增长84.6%，618大促表现亮眼。上调25-27年净利润预测至16.52/21.40/25.05亿元，对应PE为22/17/15倍。品牌矩阵完善、开店节奏稳定，轻居与亚朵4.0表现优异，萨和布局高端市场。风险提示包括开店速度与商旅需求恢复不及预期。

华创证券维持哔哩哔哩（BILI.O）推荐评级，目标价27.52美元：

公司25Q2收入73.4亿元，YoY+20%，经调净利润扭亏为盈，超预期。游戏、广告、VAS三大业务均增长，其中《三谋》表现稳健，广告受益于流量扩张与AI提效，VAS受直播及新产品带动。上调25-27年盈利预测，考虑其利润率快速提升，给予26年25xPE估值，对应目标价27.52美元。风险包括宏观波动、竞争加剧与监管趋严。

招商证券(香港)维持高途（GOTU.N）增持评级，目标价4.7美元：

公司25Q2业绩超预期，营收同增38%，非GAAP经营利润/净利润显著收窄，K-12业务稳健增长，线下扩张与效率提升驱动盈利改善。预计26年非GAAP净利润扭亏为盈，AI战略深化提升产品竞争力，估值处于低位且净现金占比高，具备安全边际与成长潜力。

华泰证券维持欢聚（JOYY.O）买入评级：

公司25Q2直播业务环比回暖，广告业务显著增长，收入达5.08亿美元，经调整净利润超预期。BIGO直播业务一年来首次环比正增长，非直播业务增速亮眼，三方广告平台上半年增长超40%。All other板块减亏明显，经营亏损持续收窄。预计25-27年收入分别为20.87/21.95/23.03亿美元，调整后归母净利润为2.65/2.75/3.03亿美元。参照可比公司估值，给予25年PE 14.1x，对应目标价71.9美元。

东吴证券维持老虎证券（TIGR.O）买入评级：

公司2025年上半年营收同比+57%至2.61亿美元，归母净利润同比+381%至0.72亿美元，主要受益于市场活跃带来的佣金与利息收入大幅增长。东吴证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.35/1.92/2.49亿美元，对应PE估值分别为16/11/9倍。公司持续拓展海外市场、加速用户扩张，叠加新业务上线，中长期成长空间可观。风险包括监管趋严、行业竞争加剧及市场波动。

国海证券维持拼多多（PDD.O）买入评级，目标价132美元/ADS：

公司2025Q2营收1040亿元，同比+7%，Non-GAAP净利润327亿元，同比-5%，高于预期。广告收入稳健增长，但交易佣金增速放缓，主因国内商家让利及海外政策扰动。Temu半托管模式持续推进，本地化运营能力增强，尽管GMV增速放缓，但非美市场占比提升。公司持续加大商家投入，推动长期高质量发展。基于SOTP估值法，给予2025年目标市值13,463亿元，对应目标价132美元/ADS。

浦银国际维持拼多多（PDD.O）持有评级，目标价123美元：

公司2Q25利润显著优于预期，调整后净利率回升至31.5%，但收入增长放缓至7%，其中Temu增速疲软。广告收入同比增长13%，受益于平台定位差异。销售费用率环比大幅下降，运营效率改善。目标价123美元对应FY25E 13x市盈率，反映短期增长动能不足，维持“持有”评级。风险包括宏观不确定性和行业竞争加剧。

财通证券维持万物新生（RERE.N）买入评级：

公司2Q2025营收同比增长32.2%达49.92亿元，Non-GAAP经营利润1.21亿元。1P业务受益品牌与供应链优势稳健增长，3P多品类收入同比+107%。线下门店扩张至2092家，推动回收业务增长。费用率控制良好，销售费用率有望进一步下降。未来三年股东回报率预计达60%以上，2026/2027年Non-GAAP净利润预期为7.1/10.6亿元，估值具备吸引力。