在环保行业传统工程建设业务收缩背景下，中原环保展现出经营韧性。公司上半年扣非净利润逆势增长6.45%至6.87亿元，尤其第二季度扣非净利润增长44.85%，盈利向好趋势较明显。

业务层面，公司污水处理与生态治理两大核心主业合计贡献超八成收入，形成稳定的利润支撑体系。公司加大研发投入科技创新成果显著，上半年申请专利50项，成功发行科创债券。

展望未来，公司以郑州新区、马头岗两大国家级绿色低碳标杆厂为示范，前瞻性的提出构建资源、能源、碳汇三大中心，进而解决污水处理行业高能耗、高成本的痛点。

财报透视：盈利稳中有升，韧性动能凸显

在营收短期承压背景下，中原环保盈利质量实现逆势提升。

8月27日晚间，中原环保发布2025年半年报。上半年，公司实现营收24.4亿元，同比下降16.30%；净利润为7.03亿元，与去年同期基本持平；扣非净利润达6.87亿元，同比增长 6.45%。

对于业绩变化原因，公司表示， PPP 项目陆续进入运营期，建设期收入减少，营业收入同比下降；公司营业成本同比下降 30.29%，受营业收入和营业成本的综合影响，归母净利润同比下降 0.09%。

单季度业绩表现凸显增长韧性。公司第二季度归母净利润3.44亿元，同比增长 20.32%；同期扣非净利润 3.35 亿元，同比增长 44.85%。

资产质量与资本结构方面，中原环保呈现稳健态势。截至2025年6月30日，公司总资产达到419.28亿元，同比增长约9%。归母净资产达102.62亿元，同比增长7.78%。

融资能力方面，报告期内公司筹资活动现金流净流入13.59 亿元，同比增长33.09%。此外，累计到账7250万元超长期国债补助支持设备更新项目，低成本融资能力较好。

应收账款方面，截至 2025 年 6 月底，公司应收账款金额 85.75 亿元，呈上升趋势。应收账款回收成为当前行业的共性问题，中原环保通过完善应收账款回款奖惩制度，制定《应收账款管理办法》，加大应收款项催收考核力度，压实责任，加强回款力度。

运营提质：主业压舱石稳固，加大研发投入

中原环保的核心环保业务持续发挥压舱石作用。

上半年，公司污水处理总量稳定在4.5亿吨，郑州新区、马头岗等标杆污水处理厂示范效应显著。再生水利用业务实现供应2956万吨，同时新增供冷供热意向面积148万平方米，业务版图持续拓展。

报告期内，公司污水处理收入占比50.76%，生态治理收入占比32.24%，两大核心业务合计贡献超八成收入，形成稳定的利润支撑体系。

随着9个PPP项目全面进入运营期，公司业务模式从“重建设”向“重运营”转型，运营类收入占比的提升不仅带来了更稳定的现金流，也提高了整体盈利的抗周期波动能力。

在主业稳进提质的当下，中原环保正加大研发投入。

上半年，公司申请专利共50项，获批4项省级科技项目。公司自主研发的二沉池清洗机器人外售广东和河北，光谱法硝氮实时检测仪、智能除磷脱氮控制技术在公司污水厂推广应用，更多创新成果正在逐步转化为生产力、竞争力。

中原环保在科技创新与绿色发展领域的综合实力，已获得资本市场的高度认可。

2025 年以来，公司成功发行三期低利率的科技创新债券，合计融资15亿元，其中8月8日发行的5亿元10年期科创债，票面利率2.70%，是全国AA+主体首单10年期科技创新债。这一融资成本优势的背后，凸显了公司“过硬科创属性+稳健偿债能力”的双重资质。

中原环保科技硬实力的根基，在于长期坚持研发投入的战略定力。2023年、2024年以及2025年上半年，公司研发费用分别为1.13亿元、1.15亿元、0.58亿元，同比增幅分别为27.32%、1.87%、14.09%。

战略展望：锚定绿色低碳发展方向，以“三个中心”破解行业难题

在“双碳”目标引领下，环保行业正从传统的污染治理向资源循环利用转型，有远见和强研发基因的中原环保已顺势而为。

公司的郑州新区污水处理厂，通过“沼气发电+光伏互补” 的能源梯级利用模式，提升了污水处理过程的能源自给与碳减排双赢。

该厂投建的3MW沼气发电综合利用项目，利用污泥厌氧消化系统产生的富余沼气进行发电，所发电量以90%的折扣价供应厂区自用。同步建设的 19.5兆瓦分布式光伏电站，预计年发电量2145万度，每年可额外减少标准煤燃烧7035.6吨，减排二氧化碳2.3万吨。

中原环保在污泥资源化领域树立标杆，其具有自主知识产权的核心技术 “污泥热解气化” 被列为城镇排水行业重点推广项目，处理过程中产生的废水经净化后成为景观用水，实现了“变废为宝”。

目前，郑州新区污水处理厂和马头岗污水处理厂均在2024年入选国家发展改革委与住房城乡建设部联合发布首批污水处理绿色低碳标杆厂名单。

事实上，这两大厂区的实践共同构成中原环保 “三个中心” 建设的重要载体——前瞻性的提出将污水处理厂从能源和药剂等消耗单位打造成为资源、能源、碳汇中心。进而解决污水处理行业长期存在的高能耗、高成本问题。

8月12日，“污水短流程处理创新技术与工程实践研讨会”在杭州召开。

研讨会上，中原环保党委书记、董事长梁伟刚介绍了资源、能源、碳汇“三个中心”建设思路，以及中原环保对短流程工艺的探索和实践情况。中原环保表示将继续发挥引领带动作用，在污水与污泥资源化、绿色能源利用等领域持续创新，加快推动短流程技术成果转化与工程化应用，以创新力提升核心竞争力，向着国际化、数字化、绿色化、现代化的一流环保产业集团奋力迈进。