财联社8月25日讯（编辑李翀 实习生罗阳）近日，甘肃能化股份有限公司（000552.SZ）发布2025年半年度报告，报告显示公司主营收入37.18亿元，同比下降33.91%；归母净利润-1.82亿元，同比下降120.3%，营收与利润双双下降。值得注意的是，甘肃能化近期面临多起安全事故或也是影响其营收下降的因素之一。

经财联社查询，目前公司存续债2只，规模合计24.46亿元。公司未来资本支出压力较大，据中证鹏元2025年评级报告显示，公司目前在煤炭、电力与化工业务存在多个在建项目，总投资规模合计超过200亿元。

受累煤价下行及需求疲软，上半年公司营收净利双双下降

公开资料显示，甘肃能化实际控制人为甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会，业务主要为为煤炭开采和销售、电力业务以及化工、页岩油等其他业务。下辖靖煤公司和窑煤公司两个矿区8对生产矿井，位于甘肃省白银平川、景泰，兰州红古、武威天祝和酒泉肃北等地，主要为配焦煤及动力煤，核定年产能1624万吨。

甘肃能化在半年报中称，报告期内，受下游客户煤炭库存高位、动力煤需求弱、焦炭市场价格多轮下降等因素影响，公司营收为37.18亿元，同比下降33.91%；归母净利润为-1.82亿元，同比下降120.3%。公司毛利率为16.38%，同比下降51.48%；净利率为-4.97%，同比下降131.12%；期间费用为5.65亿元，较上年同期减少1.35亿元；期间费用率为15.20%，较上年同期上升2.75个百分点。

从营业收入构成来看，甘肃能化上半年营收下降主要由于煤价下行及需求疲软。分行业看，上半年公司营收占比最高的煤炭开采和销售业务营收同比下降50.83%，是业绩双降的核心原因。

资料来源：甘肃能化半年报、财联社整理

此外，甘肃能化所面临的安全事故也是影响其营收下降的因素之一。据公开资料显示，今年4月，金河煤矿曾发生二氧化碳突出事故。今年5月，甘肃能化的下属王家山煤矿一号井发生透水事故，涉事煤矿占公司2024年营收的2.56%。事故发生后，公司启动应急预案并停产整顿。

面对严峻的市场形势，甘肃能化在半年报中表示，公司将建立健全宏观经济形势研判机制，密切关注市场环境变化，着力补短板、强弱项，持续调整优化煤炭销售结构，全面推进煤质差异化管理和生产经营精细化管理，通过精准营销、开源节流、降本增效等一系列措施，努力对冲煤价下行的不利影响，并表示将加强安全管理，吸取事故教训，及时披露事故调查进展。

新增大型电力及煤化工在建项目投入较大，存量债规模24.46亿元

7月1日，甘肃能化曾发布公告，近期公司举行了投资者关系活动，主要内容涉及煤炭及电力业务的情况。

公告指出，公司在煤化工和电力项目方面未来投资巨大，未来存在较大的融资需求。

在融资额扩大的同时，公司的偿债能力也有所弱化。从偿债指标来看，半年报显示，因对电力及化工板块重大项目的持续投入，2024年公司杠杆水平略有上升，整体债务规模有所扩大，负债合计为163.50亿元。经营性债务方面，2025年上半年公司应付账款为应付设备采购款等。同时因土地复垦费用和对外提供担保，公司的预计负债规模也较大。

资料来源：甘肃能化半年报、财联社整理

经财联社查询，目前公司存续债2只，规模合计24.46亿元。其中，一只可转债“能化转债”余额19.46亿元。截至发稿，“能化转债”目前转股价格为2.93元/股，公司股票价格表现一般，2025年以来均在2-3元/股区间波动，整体不高于转股价格。

数据来源：东方财富网、财联社整理

中证鹏元在最新评级报告中指出，目前公司产业链条不断延伸并新增较多大型电力及煤化工项目，总投资规模合计超过200亿元，由于项目投资规模普遍较大，建设工期较长，虽然部分资金预计通过招商引资及引入战略投资者等方式筹措，但需关注后续可能因金融机构接洽进度或招商引资效果不及预期，而导致公司债务继续增加、财务杠杆水平抬升。