2025.8.21

股指操作参考：逢低做多

财联社战略合作伙伴东吴期货股指研究员 从经济基本面来看，尽管工业增加值、消费数据疲软，但出口韧性与高端制造高增提供结构支撑。社融虽依赖政府债，但M1回升和财政支出加速预示资金活化改善。财政 “双贴息”发力促消费扩内需，“金融支持新型工业化”定向支持集成电路、新能源车等高端制造业，国内政策托底与产业升级并行。从资金面来看，两融余额持续增长，市场风险偏好提升，两市成交额连续多日超2万亿，交易情绪较好。当前国内经济“弱复苏+结构优化”主线未改，流动性宽松与政策托底约束下行空间，股指震荡中枢缓步上移。（仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

市场信息&实盘数据

震荡上涨

市场探底反弹，三大指数收涨。个股涨多跌少，全市场个股超3600家上涨。板块上看，小金属、半导体、光学电子等板块涨幅居前，创新药、证券、影视院线等板块跌幅居前。截至收盘，上证指数报3766.21点，涨1.04%；深证成指报11926.74点，涨0.89%；创业板指报2607.65点，涨0.23%；沪深300报4271.40点，涨1.14%；上证50报2846.99点，涨1.23%；中证500报6728.07点，涨1.09%；中证1000报7305.46点，涨0.86%。期指方面，IF2509涨1.16%，IH2509涨1.08%，IC2509涨1.40%，IM2509涨1.23%IF、IH、IC、IM当季年化基差率分别为-1.29%、0.72%、-7.06%、-7.61%。

资金面：净投放3975亿元

8月20日，央行进行6160亿元7天期逆回购操作，当日有2185亿元逆回购到期，实现净投放3975亿元。

消息面：

【财政部、税务总局：对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税】为贯彻落实中央办公厅、国务院办公厅印发的《育儿补贴制度实施方案》有关规定，财政部、税务总局公告，一、对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。二、卫生健康部门与财政部门、税务部门建立信息共享机制。县级卫生健康部门按规定为申领补贴的人员办理个人所得税免税申报。三、本公告自2025年1月1日起施行。

【8月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】8月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

【美联储会议纪要：多数委员认为通胀风险大于就业风险】美联储最新公布的7月货币政策会议纪要显示，大多数委员认为通胀风险大于就业风险，几位委员称当前利率可能并不远高于中性利率。许多委员指出关税的全面影响可能需要一段时间才能显现，几位委员预计企业将把关税转嫁给消费者。几位委员提到了对资产估值偏高的担忧。会议纪要显示，几位与会者强调，通胀在一段较长时间内高于2%，在关税高企导致通胀影响长期化时，通胀率长期高于2%加大了通胀预期失锚风险。

【美大豆协会呼吁尽早同中国达成协议缓解豆农危机】据新华社报道，美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰19日致信美国总统特朗普表示，美国大豆种植户正面临“极大的”财务压力。随着收获季迅速到来，美国就大豆出口与中国越晚达成协议，美国豆农受到的冲击就越严重。拉格兰在信中写道：“大豆价格继续下跌，同时我们农户的生产投入和设备成本大幅上涨。美国豆农无法撑过与我们最大客户长时期的贸易纠纷。”他敦促特朗普在美中贸易谈判时优先考虑大豆议题。美国大豆协会发布的报告显示，在2018年之前的7年，美国生产的大豆平均有28%出口到中国，占同期美国大豆出口总量60%。在2023至2024市场年度（2023年9月1日至2024年8月31日），美国向中国出口近2500万吨大豆，远超向第二大市场欧盟出口的490万吨。

（朱少楠 投资咨询证号： Z0015327）更多资讯请关注“东吴期货有限公司”订阅号期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号

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期市有风险，投资需谨慎。

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