华泰证券：维持美联储9月首次降息、年内降息2次的判断

财联社8月13日电，华泰证券指出，美国7月通胀数据显示关税对通胀的传导较为温和，根据Cavallo等研究显示，关税宣布后10—15周（3—4个月）商品价格上涨达到最大，关税的传导较为迅速，但是由于企业感知的需求偏弱，企业仅将50—60%关税压力传导给消费者，避免了通胀的更大幅度上行。往前看，由于8月美国对外关税有一定程度上升，预计关税仍可能继续温和推高核心通胀，但企业需求偏弱以及就业市场走弱对通胀的上行幅度构成制约，而需求放缓以及驱逐非法移民加速意味着三季度就业市场仍面临压力，因此维持美联储9月首次降息、年内降息2次的判断。

①美国7月PPI环比上升0.9%，创2022年4月以来最大涨幅，同比涨幅从2.4%跃升至3.3%，为今年3月以来最高水平；
                                    ②数据打击了市场“9月必降息”的乐观情绪，美股三大指数早盘走低，美国短期国债收益率上升。

①美国7月CPI环比上升0.2%，同比涨幅维持在2.7%，低于市场预期的2.8%；
                                    ②芝商所“美联储观察”工具显示，9月降息25个基点的概率涨至90%上方。