财联社8月8日讯（记者 朱万平）消费疲软叠加政策冲击，白酒行业“内卷”加剧，9.9元/瓶的白酒“满天飞”，茅台批发价跌破2000元/瓶大关，行业整体量价齐跌，渠道库存达到历史高位，行业平均存货周转天数900天；价格倒挂全面加剧……

内卷加剧之下，今年上半年酒企和经销商的利润水平预计将明显恶化。根据中国酒业协会此前的调研，今年1-6月，营业利润减少的白酒企业和经销商高达 60%。而不少酒商已持续亏损，部分名酒的老牌经销商已倒闭退出或陷入债务危机的泥潭。

行业“寒冬”之际，中国酒业协会和部分龙头酒企呼吁：白酒行业应防止“内卷式”恶性竞争，主动破除“内卷式”竞争，拒绝价格战！

不过，有行业人士认为，在“活下去”的压力下，企业不断降价促销，属“不得已而为之”，任何口号式的“反内卷”都无法改变供需失衡的现状，真正的反内卷只有“减量增质、错位竞争、主动退出”。

价格倒挂持续加剧 渠道库存濒临历史峰值

白酒行业正驶入深度调整的深水区。消费寒意已在终端蔓延，叠加渠道变革对固有网络的冲击，导致渠道库存压力居高不下。根据中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》，今年上半年，白酒行业行业平均存货周转天数已达900天，较上年同期增加10%，存货量同比增加25%，经销商库存达到历史高位。

与此同时，价格倒挂愈演愈烈。据中国酒业协会调研，上半年，超过50%的白酒经销商、零售商表示实际销售价格倒挂程度有所增加，超过40%经销商、零售商表示面临现金流压力；38.7%的白酒经销商和零售商表示回款减少。换而言之，经销商普遍面临库存压力，部分经销商库存周期延长，市场价格倒挂现象普遍。

即使是白酒行业实力最强的贵州茅台（600519.SH）也面临不小的市场压力。目前，贵州茅台旗下，除普茅（53度、500ml飞天茅台）外，其他非标产品价格普遍已倒挂。信达证券研报显示，截至7月底，珍品茅台、43度茅台、茅台15年等产品倒挂程度均在20%以上，而生肖茅台、精品茅台、100ml小茅台倒挂程度在8.8%~18.2%；公斤茅台倒挂程度相对较小，只有2%。而上述非标产品，在贵州茅台体系中的“份量”并不小，年销售额动辄数十亿元乃至上百亿元。

数据来源：信达证券研报

实际上，即使是贵州茅台旗下最核心的单品——53度、500ml飞天茅台也面临价格下跌、溢价收窄的情况。今年Q2，在白酒淡季、6·18 电商大促、政策调整等多重因素影响下，飞天茅台价格一度从约2180元/瓶跌至1720元/瓶。后续茅台及时调控，价格有所回升，但截至目前仍在1900元/瓶以下。

渠道库存达历史高位，库存已“压”不动了，白酒终端市场量价齐跌快速传导至酒企的业绩端。7月以来，金种子酒（600199.SH）、顺鑫农业（000860.SZ）、水井坊（600779.SH）、*ST椰岛（600238.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）五家酒类上市公司发布了业绩预告，其中有2家公司上半年由盈转亏，其余3家公司上半年净利润同比下滑53%~94%。

“白酒行业分化明显，个别头部酒企赚钱，其他酒企不赚钱且同质化内卷、生存艰难，才是行业的真实状况。”宽窄央吉酒业有限公司董事长张洪贵表示。根据中国酒业协会数据，2024年规模以上酒企的亏损面高达34.9%。今年白酒行业亏损面或将进一步扩大。

价格战解决不了问题 错位竞争或是出路

需求疲软之际，过去几年，绝大多数白酒上市公司又大幅扩张了产能。“近年来，白酒行业跟风式扩产能，尤其是前几年酱香型白酒热潮后，大量业外资本涌入导致产能急剧增长。”张洪贵表示，行业总体需求疲软，扩产之后行业是否能够消化这么大的产能是个问题。

在此情况下，焦虑情绪开始蔓延，部分酒企选择“向下的自由”——降价促销、甚至打价格战。“价格战解决不了行业问题，也救不了大多数企业。”白酒行业营销专家肖竹青认为，白酒不像奶茶，属于“可喝可不喝”的消费，降价并不会带来需求的暴涨。而价格战，看似是短期刺激出货的捷径，实则如钝刀子割肉，结果只会把白酒行业从“高价滞销”拖向“低价微利”，大量酒企仍难逃退出和边缘化命运。

目前，多数龙头酒企也极力避免价格战，并呼吁行业要防止“内卷式”恶性竞争。此前，茅台、五粮液等龙头酒企均多次呼吁，“不搞恶意竞争”、“不内卷、不内战、不内耗”。今年7月，郎酒全国经销商年中大会上，郎酒董事长汪俊林表示，郎酒绝不参与价格战。

今年3月，中国酒业协会发布《中国酒业防内卷式竞争倡议书》，呼吁行业要强化产业自律，防止“内卷式”恶性竞争，深化要素市场化配置改革，主动破除“内卷式”竞争。今年5月，中国酒业协会秘书长何勇透露，未来协会将联合商务部制定《酒类市场反内卷指南》，并设立“行业创新基金”，助力中小白酒企业转型。

需要指出的是，中国白酒业“反内卷”，并非是反竞争。在肖竹青看来，在需求疲软，存量竞争环境下，任何口号式的“反内卷”都无法改变供需失衡的大环境；如果把反内卷理解成反竞争，那根本是不需要，也不可能成功的。

肖竹青认为，具备可行性的“反内卷”策略，只有“减量增质、错位竞争、主动退出”三条路。首先是减量增质，白酒企业要砍掉冗余SKU，把产能、营销资源集中到1-2款核心单品上；其次是错位竞争，白酒企业要放弃“一家通吃”的幻想，深耕区域、圈层、场景化需求，做细分市场的“隐形冠军”；最后是对于资金、品牌、渠道都不占优的地方小厂来说，与其继续陪跑，不如把基酒、窖池、品牌资产卖给头部企业或跨界资本，实现产业整合，减少低效供给。

“在需求疲软的大背景下，上述三条路径本质上都是通过‘减少参与者、减少总供给’来缓解内卷，而不是指望需求端突然回暖。”肖竹青进一步表示。