财联社8月4日讯（编辑 齐灵） 以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

光大证券维持Arm Holdings plc ADR（ARM.O）买入评级：

公司FY26Q1营收符合预期，版税收入增长25%，受益于Armv9架构渗透率提升、CSS平台落地及数据中心份额扩张。尽管授权收入同比微降，但ACV同比增长28%保障未来收入可见性。公司加大研发投入布局AI与chiplets，虽短期利润承压，但长期受益于边端AI与数据中心增长趋势。当前估值反映增长预期，叠加“Stargate”与英伟达Blackwell合作催化，维持“买入”评级。

中金公司维持Cloudflare Inc-A（NET.N）跑赢行业评级，目标价205美元：

公司2Q25业绩超预期，收入同比增长27.8%至5.1亿美元，销售效率提升带动调整后利润增长。净收入留存率提升至114%，高粘性客户收入占比达71%。AI反爬虫产品拓展收入来源，Workers AI等订单增长显著。中金上调2025/2026年盈利预测，目标价对应2026年28倍P/S，反映基本面改善与估值切换。

华泰证券维持Grab Holdings Ltd-A（GRAB.O）买入评级，目标价5.3美元：

公司2Q25业绩稳健，营收与调整后EBITDA符合预期，外卖与出行业务增长强劲，盈利能力改善。Grab Fin金融业务快速扩张，风控能力增强，自动驾驶与技术创新布局深化，增长潜力显著。基于25年35倍EV/EBITDA估值，目标价5.3美元，反映其在东南亚市场的广阔增长空间与持续优化的运营效率。

招商证券(香港)维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级：

公司2Q25营收475亿美元（+22% YoY），净利润183亿美元（+36% YoY），AI驱动广告展示量与单价双升（+11%/+9% YoY），家庭应用广告收入466亿美元（+21% YoY）。上调FY25-27E营收预测5-10%，基于AI赋能广告效率提升与用户时长增长。Capex指引维持高位，反映AI基础设施持续投入。目标价升至860美元（30x FY25E PE），反映盈利能见度提升与AI商业化潜力。

中信证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级：

2Q25收入利润超预期，受益于宏观韧性、AI推荐算法升级及竞争格局优化，广告业务量价齐升。公司持续加大AI投入，布局超级智能实验室与算力集群，强化AI基础设施。尽管短期研发与资本开支增加成本压力，但强劲业绩与产品商业化加速形成对冲。中长期看，AI投入将巩固其核心竞争地位，增长潜力可观。

招商证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级，目标价866美元：

公司二季度营收同增22%，盈利同增38%，广告收入受益于AI优化，推动广告展示量及单价增长。日活跃用户增长6%，美国和欧洲市场表现强劲。经营利润率提升至43%，Reality Labs亏损收窄。三季度营收指引下限高于预期，资本支出指引稳定，AI基础设施持续投入。上调目标价反映对其AI驱动增长及估值优势的认可。主要风险包括宏观、竞争及监管因素。

光大证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级：

Meta 25Q2营收475.16亿美元，同比增长21.6%，净利润183.37亿美元，同比增长36.2%，超市场预期。AI驱动广告转化率提升，推动广告收入同比增长21.5%。公司上调25年资本开支指引至660-720亿美元，26年将加大AI基建投入。上调25-27年营收及净利润预测，现价对应PE 26x/24x/21x，估值合理，具备长期增长潜力。

第一上海给予Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级，目标价880美元：

公司25Q2业绩超预期，总收入475.2亿美元，YoY+21.6%，广告业务受益于AI推荐系统提升用户时长与转化率。未来三年EPS复合增速16.7%，经营利润复合增速11.8%。基于DCF估值，WACC 9%，长期增长率3%，目标价880美元，较现价有26.58%上行空间。风险包括宏观经济、AI与VR进展不及预期及监管风险。

国证国际维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级，目标价854美元：

Meta Q2收入及利润超预期，AI驱动广告效率提升，用户时长与转化率增长。公司上调2025年资本开支指引，未来CAPEX持续高增，反映AI与基础设施投入加大。上调2025年收入及净利润预测，对应PE估值上调至29x。竞争优势包括AI技术整合、智能眼镜布局及广告产品创新，长期增长动能充足。

招商证券(香港)给予微软（MSFT.O）买入评级，目标价601.5美元：

微软Q4营收与净利均超预期，Azure云服务增速达39% YoY，显著高于指引。管理层预期FY26 Azure营收增长37% YoY，并加大资本开支以满足需求。公司通过AI与Copilot推动ARPU持续增长，尽管AI投入或压制毛利率，但强劲营收增长与运营杠杆释放支撑盈利稳定。DCF估值上调，反映其盈利与现金流生成能力，对应FY26/FY27E PE为38.8x/33.6x。

华创证券给予Robinhood（HOOD.O）买入评级：

公司2025Q2营收9.89亿美元（YoY+45%），净利润3.86亿美元（YoY+105%），交易佣金、利息及订阅收入均显著增长。用户规模与ARPU提升驱动盈利改善，平台总资产达2790亿美元（YoY+99%）。拓展Crypto产品及欧洲市场、Bitstamp整合增强机构服务能力，打开增长空间。但需关注虚拟资产波动及监管风险。

中金公司维持Roblox Corp-A（RBLX.N）跑赢行业评级，目标价150美元：

公司2Q25订阅收入同比增50.5%至14.38亿美元，主因爆款游戏《GrowaGarden》驱动DAU高增40.6%。3Q25指引积极，订阅收入目标同增43.1%，显示平台内容生态持续优化。经营杠杆显现，调整后EBITDA同比增181%。中金上调25/26年EBITDA预测，反映盈利能见度提升。平台推荐算法改进助力爆款频出，支撑估值上修。风险包括海外业务波动、广告进展不及预期及未成年人监管风险。

招商证券(香港)给予Roblox Corp-A（RBLX.N）增持评级，目标价173美元：

公司Q2营收10.81亿美元，YoY+21%，预订收入大增51%至14.38亿美元，DAU达1.118亿，YoY+41%，多款爆款游戏推动用户增长与互动时长提升。25年全年预订收入指引上调至58.7–59.7亿美元，现金流与利润率持续改善。上调目标价至173美元，对应25/26财年28倍/21倍市销率，反映强劲增长潜力与平台内容生态优势。

招商证券(香港)给予Roblox Corp-A（RBLX.N）增持评级，目标价143美元：

Roblox推出IP授权计划，简化开发者获取IP流程，首批合作方包括Netflix、世嘉等，助力平台吸引更广泛开发者并提升用户参与度。《Grow a Garden》日活达200万，推动25Q2营收增长超预期。公司通过开发者分成机制、成本下降及高效支出管理，提升盈利能力，驱动EBITDA与利润率增长。目标价143美元基于2024-26年复合增长率及26财年0.9倍PSG估值，反映长期增长潜力。风险包括宏观、竞争及监管因素。

招商证券(香港)维持Spotify Technology SA（SPOT.N）增持评级，目标价766美元：

公司二季度用户增长强劲，月活用户达6.96亿，付费订阅用户达2.76亿，同比增长11%。尽管营收同比增长10%至42亿欧元，受汇率影响未达预期，净利润因费用上升低于预期。公司预计三季度营收增长5%，受汇率拖累，但用户增长趋势稳固。业务方面，付费业务增长12%，广告业务持平，自由现金流强劲，过去12个月达28亿欧元。公司已将股票回购计划翻倍至20亿美元，尚未使用19亿美元。分析师认为，价格上调、增值服务拓展及市场渗透率提升将驱动长期增长，目标价766美元对应25财年79倍市盈率和9倍市销率，估值具备吸引力。主要风险包括宏观环境、提价与流失率平衡、竞争及监管风险。

第一上海首次给予Super X AI Technology（SUPX.O）买入评级：

公司专注AI基础设施解决方案，提供高性能AI服务器、HVDC系统及液冷方案，具备端到端服务能力。新任CTO Kenny Sng具备丰富数据中心与AI架构经验，助力技术创新。日本首个区域供应中心落地，贴近AI计算走廊，提升交付效率与供应链稳定性，强化全球竞争力，长期增长潜力可期。

中金公司维持好未来（TAL.N）跑赢行业评级，目标价12美元：

公司1QFY26收入增长38.8%至5.75亿美元，Non-GAAP净利润同比增长42%，盈利能力持续改善，毛利率达55.0%，运营效率提升。AI技术应用推动成本优化与内容生产效率。维持FY26/FY27盈利预测，目标价12美元基于2.4倍FY26市销率，当前估值具备吸引力。风险包括政策收紧与新业务推进不及预期。

中金公司维持邦吉（BG.N）跑赢行业评级，目标价90美元：

公司2Q25业绩超预期，受益于生物燃料政策利好及业务优化。合并Viterra增强全球布局与供应链韧性，南美丰产支撑油籽加工利润。尽管精炼油及碾磨业务承压，但出售北美玉米加工业务提升资产效率。下调2025年净利润预测13.4%至10.3亿美元，目标价小幅下调2.2%，对应2025/26年EV/EBITDA为8.6/8.8倍，估值具备提升空间。风险包括政策落地不及预期及贸易流不确定性。

中信证券给予高通（QCOM.O）买入评级：

公司FY2025Q3业绩超预期，多元化战略转型持续推进，智能手机芯片、IoT、智能汽车等领域竞争力稳固。尽管苹果基带份额下滑影响手机业务营收，但生成式AI推动芯片架构升级，带动ASP提升，叠加AIPC与汽车领域布局深化，有望支撑未来业绩增长，投资价值显著。

招商证券维持好未来（TAL.N）增持评级，目标价14.0美元：

公司26财年一季度业绩超预期，非GAAP净利润同比增长42%，毛利率提升至54.9%，经营费用率缩窄推动利润率显著改善。新回购计划提升至6亿美元，强化股东回报。招商证券预计26财年整体收入增长33%，线下业务增长强劲，学而思网校及智能硬件持续贡献增量。目标价上调反映利润率改善及估值区间前移，对应26/27财年30倍/20倍前瞻市盈率，长期增长前景乐观。

国金证券维持好未来（TAL.N）增持评级：

公司FY2026Q1营收5.75亿美元，Non-GAAP净利润0.42亿美元，均超预期。培优与网校推动学习服务增长，学习机销量同比+70%，用户渗透提升。经营利润率转正至2.5%，毛利率改善，管理费用下降。预计FY2026-FY2028 Non-GAAP净利润为2.14/3.30/4.62亿美元，对应PE 31/20/15倍。回购力度强劲，政策与竞争存风险。

交银国际维持好未来（TAL.N）买入评级，目标价13.3美元：

公司2026财年Q1收入5.8亿美元，同比增39%，运营利润2500万美元，超预期主因毛利率提升至55%。学习服务受益于培优素养小班高需求及教学点扩张，学习机销量行业领先，新品发布强化品牌。AI投入及教学点优化支撑利润率提升，预计2026财年运营利润率超7%。估值基于教育业务20倍PE及硬件1倍PS，反映稳定增长潜力。

中金公司维持京东（JD.O）跑赢行业评级，目标价41美元：

京东拟收购欧洲消费电子零售商CECONOMY，拓展欧洲市场协同效应。CECONOMY覆盖11国超千家门店，具备全渠道零售能力。中金认为京东可凭借其国内运营经验及供应链能力，推动其数字化转型，提升运营效率。目标价对应26年11倍经调整市盈率，反映增长潜力。风险包括交易不确定性及整合初期投入压力。

国泰海通维持Meta Platforms Inc-A（META.O）增持评级，目标价836美元：

Meta 25Q2收入、净利润分别同比+21.6%、+36.2%，广告效率提升带动FoA收入同比+21.8%，AI应用推动用户时长与转化率增长。上调25-27年收入与净利润预测，基于25E PE 30X，给予目标价836美元。资本开支持续扩张，支撑AI与基础设施投入，长期增长动能强劲。

中金公司给予派拓网络（PANW.O）推荐评级：

PaloAlto通过收购CyberArk补全身份安全能力，强化Strata与Cortex平台整合，提升Agentic AI安全防护能力，推动平台化战略落地。强强联合有望重塑身份安全市场格局，提升客户粘性与解决方案完整性。尽管存在整合速度、客户支出及竞争加剧风险，平台化趋势仍有望推动安全支出向头部厂商集中。

国金证券维持苹果（AAPL.O）买入评级：

公司FY25Q3营收、净利润分别同比+9.63%、+9.26%，iPhone 16e出货及国补带动中国区销售，服务业务同比+13%，保障高自由现金流，支撑持续回购与分红。AI布局加速，未来或推出升级版Siri并考虑并购。预计FY25~FY27净利润稳步增长，长期创新周期可期。风险包括AI进展不及预期及关税影响等。

中金公司维持苹果（AAPL.O）跑赢行业评级，目标价260.0美元：

FY25Q3营收与净利同比双增，iPhone与Mac业务表现亮眼，服务毛利率提升。上调FY25/26收入预测，但受关税与研发投入影响，净利润预测持平。当前估值为FY25e 28.6x P/E，目标价对应35.8x P/E，反映AI与硬件升级协同潜力。关注iPhone17系列换机动能及AI落地风险。

光大证券维持苹果（AAPL.O）买入评级：

FY3Q25营收940.4亿美元（yoy+10%），净利润234.3亿美元（yoy+9.3%），iPhone、Mac及服务业务超预期，毛利率达46.5%。iPhone营收445.8亿美元（yoy+13%），Mac收入80.5亿美元（yoy+14.8%），服务收入274.2亿美元（yoy+13.3%）创新高。上调FY2025-2027净利润预测，主因生态韧性与产品创新，但需关注AI进展与关税风险。

国泰海通维持苹果（AAPL.O）增持评级，目标价256美元：

基于FY2025 P/E 35x估值，上调目标价至256美元。FY25Q3收入940亿美元，同比+10%，iPhone与Mac收入分别+13%/+15%，服务收入稳健+13%。尽管面临关税压力，毛利率保持韧性，AI战略加速推进，个性化Siri定于2026年推出，显示长期增长潜力。