财联社6月9日讯（记者 闫军）公募行业不得不面对主动权益的新常态。

何为新常态？简单来说，主动权益基金好做也不好发了。

一是今年主动权益基金整体表现不逊于ETF、量化等其他策略基金，但投资者信心尚未恢复；

主动权益基金包揽了年内回报率的前26个席位，表现最好的基金涨幅近乎8成。但是从发行来看，截至6月9日，以认购日来统计，全市场主动权益基金发行规模245.19亿元，今年发行规模达到4180亿元，主动占比不足6%。

二是明星基金经理吸金能力整体下降；

刚刚成立的浮费基金东方红核心价值成为年内发行规模最大的主动产品，拟任基金经理为周云，最终发行规模19.91亿元，这一发行金额超过5月底成立的富国均衡投资，后者拟任基金经理为范妍，发行规模为19.64亿元。

年内发行规模超双位数的主动权益基金仅6只，除了上述2只之外，还有广发同远回报、安信优选价值、富国景气优选和申万菱信行业精选，拟任基金经理则分别是冯汉杰、张明、张弘和贾成东。

知名基金经理的发行规模排在前列，时过五个月，年内尚未有突破20亿元发行门槛的主动权益基金出现。

三是代销渠道发行重点不在主动权益。

有着广泛客户基础的银行渠道，向来是“爆款制造机”，但是越来越多银行开始意识到稳健才是银行客户的刚需，这一改变让银行渠道发行主动权益产品时更为谨慎。以零售之王招商银行为例，今年重心放在了“TREE长盈计划”，该计划声称，由稳健类资产打底，以多资产配置降低投资风险，通过专属顾问式服务和全流程陪伴，提升持有体验。

回归到操作层面，是招行与基金公司类“定制化”的产品，即基金公司发行该类FOF产品仅在招行渠道销售，招行对基金公司设置了包括了团队、基金经理、产品运作的高门槛，其中，期望年化收益、最大回撤要求尤为严格。换言之，此类产品要一定程度上对投资者体验负责。

年内主动基金发行规模占比不足6%

自今年3月以来，公募基金发行已连续3个月单月新发基金数量超过100只。截至6月9日，全市场基金发行总规模近4180亿元，发行规模居前的基金类型涵盖债基、FOF、REITs，多只债基发行规模触及60亿元。

来看主动权益基金新发，年内仅有6只主动权益基金募集超过双位数，最新发行冠军为东方红核心价值，募集规模为19.91亿元，也是主动权益基金中唯一一只需要确认认购比例的产品，该基金募集上限为20亿元，最终采取了“末日比例确认”，确认比例94.0266%。有效认购户数1.4585万户上，年内第二，仅次于中欧红利智选的1.4631万户。

这只基金是公募改革后首批浮费基金之一，从发行结果来看也是不负众望。而东方红资管此次发行过程中，浦发银行和东方证券两大渠道累计规模贡献度达近7成，浦发银行累计销售规模达9.4亿元，占总发行规模的近一半，东方证券代销规模超4.7亿。值得注意的是，这是成飞出任东方红资管总经理后首只重点产品，可以说，这只产品发行是占据“天时地利人和”的结果。

发行规模紧随其后的是范妍在富国基金的首只新发基金，数据不俗，认购规模19.64亿元，有效认购户数8924户，富国用固有资金自购了2001万份额，公司员工认购了808万份额。

范妍在熊市中的稳健表现无须赘述，她在市场上的号召力不仅是新发基金，有统计显示，范妍在富国接管老基金和新发基金已经累计吸金近90亿元。

发行亚军来自广发的冯汉杰，2天募集18.91亿元，冯汉杰的标签很明确，均衡型选手，追求绝对收益，有观察人士将其定位为底仓型基金经理，就是他的产品时候在配置时作为底仓，而加上本身热门的科技属性，获得投资者和渠道认可也就顺理成章。

此外，安信优选价值、富国景气优选和申万菱信行业精选发行也均超过10亿元。贾成东在申万菱信第一只产品发行即超10亿元，托管行农行贡献了主要销量。

招行依然是渠道“王者”，排名靠前的6只主动权益中，招行托管了3只。

在新发看点上，平安基金何杰、景顺长城农冰立均是刚刚发行了新产品，无缝衔接了浮动费率基金的发行。此外，去年的冠军基雷志勇也发行了新产品。

主动发行冷静背后的原因

在当下的市场中，均衡类选手更能受到市场的认可。投资者对基金经理的期待，也是先稳住产品波动与回撤，再下力求争取超额收益。

华南公募人士向财联社记者表示，此类均衡稳健型产品销售回暖，既有渠道优势的原因，更有拟任基金经理长期品牌口碑的积累，但从另一个角度来看，或许这也侧面印证了市场对赛道押注投资风格的一次集体反思；这一市场反应，也契合了监管对公募高质量发展的引导。

主动权益基金发行的集体回归冷静，在业内看来，是监管导向、市场选择与基金公司战略调整的综合因素之下的结果。

监管方面，公募基金改革新规落地，与投资者“同甘共苦”成为核心关键词，侧重中长期业绩考核，浮动费率基金紧随其后发行，指标均指向了强化与投资者的利益绑定，如前所述，市场反思过程中，主动权益基金需要再次证明自身的价值。

在市场选择上，投资者的信任需要重新建立，过往高峰期发行的主动权益基金回本之路，在ETF、量化发行如火如荼的当下，留给主动权益基金的客户原本就不多。

基金公司在主动的布局上也有所收缩，以今年发行并成立的新基数据来看，全市场发行成立510只基金，其中主动权益基金仅65只，其中，还有24只为发起式，并没有打算向市场募钱，而自己默默布局。

浮费基金能否成为良药？

强化与投资者的利益绑定，自购成为基金公司表明信心的重要方式。

首批浮费基金自5月27日发行以来，至6月9日安信价值共赢发行，26只产品悉数开售。从银行、券商等渠道端获悉，有数据可统计的首批26只浮费基金发行规模或已突破70亿元。其中，银行合计代销超60亿元，券商渠道方面，东方证券为东方红核心价值贡献近5亿元销量，中信证券代销浮费基金规模也超过2亿元。

另据统计显示，已有多家基金公司开启自购或基金经理等员工跟投，包括东方红资管、天弘基金、博时基金、中欧基金、兴证全球基金、大成基金以及交银施罗德基金宣布自购。

具体来看，东方红资管、天弘基金、博时基金、中欧基金等基金公司均自购1000万元；兴证全球基金、大成基金以及交银施罗德基金自购金额为2000万元。

在首发重实量的监管导向之下，浮费基金发行过程中，激励并不算高，而东方红核心价值率先完成发行，并一跃成为年内主动权益发行冠军，侧面反映了市场认可“多赚多收费、少赚少收费”的费率逻辑，浮费基金表现能否让投资者满意，能否成为拯救主动基金信任危机的良药，值得期待。