《风口研报》今日导读
1、鸿蒙PC（智微智能、软通动力、拓维信息）：①微软对华为的Windows授权许可于今年3月正式到期，且未获美国商务部延期批准，这意味着华为自2025年4月起新生产的笔记本将全部采用国产操作系统，此前华为余承东正式宣布，搭载鸿蒙系统的华为鸿蒙电脑将于今年5月发布；②浙商证券刘雯蜀认为，鸿蒙生态的形成作为信息产业国产化的重要标志，有望得到强力支持，预计未来B端与G端应用在信创的背景下，有望逐步适配鸿蒙；③鸿蒙系统的引入是华为在笔记本电脑领域的一次全新尝试，也是华为全场景智能操作系统战略的新切入口，作为全新的操作系统，政企IT部门具备鸿蒙开发能力的人员较少，而鸿蒙的生态解决方案合作伙伴有望助力相关应用开发，进而受益；④风险提示：技术风险、应用适配不及预期等。
2、周策略：①申万宏源证券：短期科技引领市场脉冲式反弹，中期维持二季度震荡市判断；②东吴证券·：“宽货币+弱美元”，中期维度下继续看好成长；③财通证券：“稳预期”思路下市场潜在调整空间有限，迎接红五月。
主题一
Windows授权许可到期，华为鸿蒙PC将于今年5月正式面世，有望率先打开政企市场的大门，鸿蒙生态伙伴或受益B端与G端应用开发需求
鸿蒙PC将于今年5月正式面世，有望率先打开政企市场的大门，鸿蒙生态伙伴或受益B端与G端应用开发需求
微软对华为的Windows授权许可于今年3月正式到期，且未获美国商务部延期批准，这意味着华为自2025年4月起新生产的笔记本将全部采用国产操作系统。
对此，华为在今年3月推出了MateBook D16 Linux版，硬件配置不变，系统切换为开源Linux，售价降低300元；此外，在今年3月举行的华为Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会上，华为常务董事、终端BG董事长余承东正式宣布，搭载鸿蒙系统的华为鸿蒙电脑将于今年5月发布。
浙商证券刘雯蜀认为，操作系统作为基础软件支撑着应用软件的运行，鸿蒙操作系统作为全球第三大移动端操作系统以及支持多种终端的分布式操作系统，有望率先破局。
此前华为发布的MatePadPro13.2英寸已经可以搭载键盘，部分实现PC级别的专业生产力。在鸿蒙开发者社区，基于键鼠交互的应用开发指南已经上线，或为鸿蒙PC的到来做铺垫。
刘雯蜀看好鸿蒙生态相关公司，包括智微智能、软通动力、诚迈科技、万兴科技、润和软件、常山北明、拓维信息等。
一、鸿蒙PC有望在智能化与万物互联方面实现重大突破
鸿蒙系统采用微内核架构，对操作系统核心功能进行精简，大幅提升系统的安全性，降低遭受攻击的风险，还具备强大的动态扩展能力，能够灵活适配各类硬件设备。
鸿蒙系统的引入是华为在笔记本电脑领域的一次全新尝试，也是华为全场景智能操作系统战略的新切入口，借助鸿蒙系统PC版，用户可以实现手机、平板、电脑、汽车及智慧屏等多设备之间的无缝互联。
目前鸿蒙操作系统已经广泛应用于华为系手机、平板、电视等终端产品中，笔记本电脑是华为最后一个攻坚的终端设备。和传统的X86电脑架构完全不同，鸿蒙PC或拥有自研芯片+自研系统的全面配合能力。OS方面，华为鸿蒙PC或将搭载HarmonyOS5系统，在PC生态上会带来新体验。
二、B端与G端应用亟待适配，鸿蒙生态合作伙伴有望受益
凭借鸿蒙PC版在安全性、自主可控等方面的显著优势，其有望在对数据安全和系统稳定性要求极高的政府、金融、教育等行业获得广泛应用，成功打开政企市场的大门。
刘雯蜀认为，鸿蒙生态的形成作为信息产业国产化的重要标志，有望得到强力支持，预计未来B端与G端应用在信创的背景下，有望逐步适配鸿蒙。
此外，华为徐直军号召，政府机构、企事业单位内部的工作应用也需要开发鸿蒙原生版，才能满足政企工作人士的工作需求。希望更多政企社团组织能够关注并加快把内部应用系统适配原生鸿蒙。鸿蒙作为全新的操作系统，政企IT部门具备鸿蒙开发能力的人员较少，而鸿蒙的生态解决方案合作伙伴有望助力相关应用开发。
主题二
周策略：贸易摩擦不确定性担忧缓解，短期科技或引领市场反弹
五一假期期间，港股虽只有一个交易日但整体表现强势，恒生科技涨超3%领涨全球主要指数。
美股三大指数均收涨，纳指涨近3%，道指、标普500涨幅在2%附近，纳斯达克中国金龙指数同步走强。
美方持续向中方请求谈判、缓解市场对贸易摩擦不确定性担忧是海外市场表现偏强的原因。展望后续，申万宏源认为美国谈判意愿提升是短期反弹的支撑因素，中期看二季度仍是震荡市。
配置方面，业绩验证期结束，压制小盘成长表现的因素自然消失+科技后续景气线索得到强化，短期科技引领市场脉冲式反弹是大概率。
一、申万宏源证券：短期科技引领市场脉冲式反弹，中期维持二季度震荡市判断
2024年报和2025一季报验证收官，业绩改善线索明确的景气方向稀缺且集中，重点是消费、医药和AI算力三个方向。
业绩验证期结束，压制小盘成长表现的因素自然消失+科技后续景气线索得到强化，短期科技引领市场脉冲式反弹是大概率。五一假期，海外交易美国谈判意愿提升，也是短期反弹的支撑因素。
中期，维持二季度震荡市判断，后续基本面压力可能逐步显现，市场反映“幅度到位，时间不足”。特朗普政策应该调整，但政策摇摆+调整偏慢是大概率。
消费和科技都是景气方向，而消费赚钱效应处于相对高位，科技处于相对低位，现阶段更加看好科技的布局机会。继续推荐国内AI算力，机器人仍是短期主题弹性更高的方向。科技结构性行情下，港股好于A股的格局不变。
二、东吴证券·：“宽货币+弱美元”，中期维度下继续看好成长
中期维度下继续看好成长，“宽货币+弱美元”是影响风格的重要线索。
“四月决断”后，市场的风格选择或将发生转变。
内部方面，经济和业绩数据风险得以出清，针对政治局会议的博弈亦已落地，政策态度以“稳”为主；
外部来看，关税对市场冲击最大的阶段已经过去，市场对关税动态的反应将趋于钝化。“底线思维”下，后续A股的调整风险整体可控，市场风险偏好有望提升，政策和产业端具备持续催化的板块将是后续交易的重心，市场风格或回归科技成长主线。
具体来看，可以关注机器人，人工智能，国产算力产业链（先进制程），军工电子，创新药，低空经济，可控核聚变等方向。
三、财通证券：“稳预期”思路下市场潜在调整空间有限，迎接红五月
假期全球市场风险偏好进一步修复，港股&中概表现靠前，一方面美方持续向中方请求谈判、缓解市场对贸易摩擦不确定性担忧，另一方面美国新增非农超预期、缓解市场对短期景气担忧。
国内政治局会议闭幕，市场进入政策观察期，“稳预期”思路下市场潜在调整空间有限，而“强化底线思维”则进一步指向内需的主线地位。
配置层面“以我为主、以内为主”，科创50+恒生科技>北证50>上证50。
科技成长逻辑：1）海外方面，北美大厂最新财报对AI投入依然坚定，Meta超预期上调2025全年CAPEX，谷歌、微软维持高指引。2）国内方面，政府端高度重视AI，政治局会议集体学习+总书记上海调研；企业端大厂大模型持续突破，小米开源推理模型参数优异，DeepSeekR2发布有望超预期。3）5~6月催化密集，产业大会包括北京科博会、台北国际电脑展等，重点公司包括联想、微软、谷歌等发布会。4）AI核心资产自3月回调以来拥挤度充分释放，市场情绪与股价逐步企稳。