财联社战略合作伙伴东吴期货看市（更多咨询可点击）：

本周市场回顾（更多咨询可点击）：

黑色：本周黑色系窄幅震荡，虽然关税对钢材需求的影响还会继续，且面临较大不确定性，但很难再超预期加上本周也释放了一些缓和的信号，品种走势差别不大。建材端，玻璃在需求比较弱的背景下走势较弱，纯碱在减产预期下有所反弹。

有色及新能源：

能源化工：能源方面，本周油价小幅震荡下行，主因部分OPEC+成员国将再次提议在6月继续加快增产，而EIA周报显示原油库存意外增加也为跌势锦上添花。本周受电厂低日耗、北港高库存等因素影响，终端采购需求低迷，贸易商挺价信心转弱，动力煤市场价格小幅回落。受关税预期缓和叠加成本端油煤价格跌势放缓影响，本周化工品小幅反弹，但氯碱及橡胶系品种跌势明显。前者是受新增投产和淡季需求利空所影响，后者则是基本面呈现供增需弱。

农产品：粕类方面本周整体有所上涨，但现货价格走势明显强于期货价格，基差大幅扩大。主要受近期海关检验检疫收紧导致进口大豆通关速度缓慢，油厂开机率低现货库存大幅下降推动现货价格大幅走强，但由于市场预期五一后国内供应就会增加因此期货价格受到压制，涨幅较小。油脂方面本周也大幅上涨，主要受美国的生物能源政策利好预期影响，近期美国生物燃料协会在跟美国环保署商讨将2026年生物柴油掺混义务从2025年的33.5亿加仑上调至57.5亿加仑，如该目标能落实将大幅增加美豆豆油的需求量。白糖方面本周以震荡为主，增产的压力有所消化，一季度进口大幅减少后，产销情况良好。进口糖源补充前，预计短期糖价较为抗跌。 持续关注巴西开榨情况。

下周操作策略（更多咨询可点击）：

黑色：当下钢材需求还是有一定韧性，钢坯出口增加也减弱了市场对出口的担忧，铁水产量持续超市场预期，原材料供需也不是很宽松，价格当下位置持续下跌的动能不是很强，建议按照低位震荡对待。建材端，玻璃旺季累库，预计依然偏弱，建议逢高做空。纯碱由于有检修扰动，短期建议观望，后期等待现货提涨落地后仍关注做空的机会。

能源化工：能源方面，市场消化OPEC+可能继续加速增产、美国关税贸易战对全球经济的潜在破坏以及美国成品油库存数据大降给市场带来的影响，预计油价短期在关税起点下方弱势震荡。虽然月底产地煤炭供应或出现收缩、终端采购进口煤不积极、非电行业采购需求存在好转预期等利多因素仍存，但受北港库存居高难下、动力煤消费处于淡季等因素影响，预计市场煤价将继续承压。化工品方面，关税预期虽有缓和但冲击仍在，在需求未大幅提升而大扩产仍未结束的背景下，整体上还是偏空。其中，PVC在投产和出口走弱的背景下累库压力较大，内需下游的低价补库持续性也不足，反弹沽空对待；烧碱后续仍有新增产能投放以及非铝淡季需求进一步走弱的利空预期，高库存压力之下现货走弱后给出了右侧做空信号，但需注意Back结构下的正基差以及液氯偏弱利多成本的反弹扰动；全球天然橡胶供应进入增产期，而国内轮胎开工率继续回落，终端市场出货继续放缓，橡胶基本面整体偏空，但需注意绝对库存较往年偏低且本轮收储情况较为乐观等利多因素的影响。

农产品：关注美国2026年RVO（可再生燃料掺混义务）目标制定情况，如能达到美国生物燃料协会设定的目标57.5亿加仑，那么将对油脂形成巨大利好。但如未能达到上述目标，油脂可能会出现冲高回落的走势。另外关注近期美国大豆的种植情况，市场预计受中国对美国大豆加征高额关税影响，美国大豆的种植面积可能会出现较大幅度的下降。

财经日历（更多咨询可点击）：

期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。分析师及投资咨询编号：贾铮（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陈梦赟（Z0018178） 薛韬（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）庄倚天（Z0020567）杨黎（Z0021473）凌凡（Z0021486）

期市有风险，投资需谨慎！

（做期货用财联社战略合作伙伴东吴期货”点击开户“）

关键词：期货，股指期货，贵金属，原油，黑色系，能源化工，有色金属，农产品