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财联社4月25日讯（记者 张良德）昨日*ST龙津(002750.SZ)的2024年财报直到深夜才迟迟公布。正如市场预期，由于净利润为负且营业收入不足3亿，公司最终还是走向了退市的命运。

*ST龙津在披露年度报告的同时，也披露了公司股票可能被终止上市的风险提示公告，公司将于4月25日起停牌。若公司股票被深交所决定终止上市，自深交所公告对公司股票作出终止上市决定之日起五个交易日后的次一交易日复牌并进入退市整理期交易，进入风险警示板后公司股票将继续交易十五个交易日。

若*ST龙津股票最终被终止上市，其或将成为继大理药业后，2025年第二家退市的中药上市公司。

核心产品“失势”，扣非净利连续亏损6年

龙津药业2004年在昆明成立，2015年在深交所上市，是云南本土老牌药企，也是云南省第一家登陆A股主板的民营制药企业。龙津药业的营收高度依赖注射剂，尤其是中药注射剂，核心产品注射用灯盏花素曾是其主要的收入来源，贡献了九成以上的营收。

然而，在中药注射液集采、用药限制、政策监管等多重挑战下，龙津药业业绩一蹶不振。2019年至2024年，公司归母扣非净利润连续六年为负，分别为-3988.60万元、-252.59万元、-1030.45万元、-5734.40万元、-8110.48万元、-5046万元。

2024年*ST龙津营业收入为6647.92万元，同比下降23.25%；归母净利润为-4144.36万元，同比增长41.58%，公司昨日收盘市值4.53亿元。

对于业绩亏损，*ST龙津解释称，2024年度，公司注射用灯盏花素降价67%参加中成药省际联盟集中带量采购继续执行，非集采省份逐步全面执行集采价格联动政策，导致公司本期营业收入下降。

退市新规提高门槛 公司自救难度提高

产品结构单一是*ST龙津多年来一直存在的短板，除注射用灯盏花素外，其已上市的化学仿制药产品收入规模较小。

尽管公司也曾努力克服单品依赖，积极进行化学仿制药或创新药的研发，以期通过不断扩展产品线，提高公司营收。从去年至今公司陆续获批注册了多款化药仿制药产品，如注射用比伐芦定、依折麦布片等，但这些努力未能助其摆脱退市困境，新产品从获批上市到大量销售仍有较长的路要走。

此前在财联社记者也曾通过电话及线下采访方式从公司获悉，为挽救公司退市命运，公司曾计划在制药、大健康领域寻找适合的投资标的，寻找投资机会。

*ST龙津有机会也有能力通过并购投资的方式实现自救，2024年财报显示，公司总资产5.74亿元，净资产4.7亿元，公司账面货币现金为2.62亿元，仅有100万元的短期负债，负债率极低，若借助并购贷，公司可动用10亿元，实现对标的公司的控股并表，将公司营收、净利提高。

然而，在去年4月，中国证监会颁布了《关于严格执行退市制度的意见》，沪深京三大交易所也相应地修订了股票发行上市审核规则。强化了强制退市的标准，并拓展了多元化的退出途径，业界将此称为史上最严格的“退市新规”。其中退市新规明确规定，将主板亏损公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元；市值退市指标从低于3亿元提升至低于5亿元。

在退市新规的要求下，*ST龙津想通过并购方式自救的难度明显加大，从营收方面来说，公司并购标的的选择在营收量级上面大幅提升，标的公司的营收最低不能低于2.5亿元。

而此前在与公司交流时，记者曾获悉，公司投并购标的仍期望与公司产品有科室协同且财务真实。公司也坦言在不断寻找合适标的，但不确定能在短期找到合适的标的并完成并购。

进入老三板交易 仍有回A可能

根据公司公告，*ST龙津将在股票被终止上市后四十五个交易日内进入全国中小企业股份转让系统挂牌转让，也就是市场俗称的“老三板”市场进行交易。

在退至“老三板”市场后，公司仍有回A的机会。

根据中国证监会2022年4月颁布的《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》，指出符合条件的退市公司，还可以申请股票在交易所重新上市或在全国中小企业股份转让系统挂牌。2024年4月新修订的上交所、深交所《股票上市规则》中均包含了退市股票重新上市的规则。

《股票上市规则》规定，上市公司在其股票终止上市后，其终止上市情形（交易类强制退市情形除外）已消除，申请其股票重新上市的，应当符合相应的重新上市条件，证券交易所依据相关规定的程序审议和决定其股票重新上市事宜。

此前长油5（招商南油）、国重装5（国机重装）、汇绿5（汇绿生态）3家公司都曾从A股退市后又实现重新上市。

而从公司公告中，也能看出*ST龙津有这方面的“想法”。

公司公告称，未来公司将继续致力于提高主业盈利能力及改善持续经营能力，实施降本增效措施，提高产能利用率、优化生产成本、提高运营效率，继续坚持以产品研发为根本驱动，持续投入新产品研发及品种引进，拓展产品研发不同阶段的成果转化或商业化机会，加快产品投放市场进度，以新产品探寻业务增长第二曲线。继续在制药、大健康领域寻找适合的投资标的和投资机会，与公司现有业务及产能等产生协同效应，实现公司的健康可持续发展。