财联社4月22日讯（记者 赵昕睿）前次发行批文过期而折戟上市的里得电科，如今再次踏上冲击资本市场之路。最新消息显示，里得电科的辅导备案已获受理，计划登陆北交所，保荐机构为开源证券 。

里得电科因多次申报上市未果，且频繁更换保荐机构而备受关注。梳理上市历程，公司曾在股转系统挂牌，后于深交所主板递交上市申请，但最后折戟在发行环节。但公司并未就此止步，再次踏上上市征程。

市场对里得电科几番更换保荐机构的原因颇为关注。通常情况下，稳定的保荐机构有助于深入洞悉企业情况，保障审核进程连贯有序，但里得电科频繁更换保荐机构的举动，难免引发外界质疑，担心企业存在历史遗留问题，这甚至可能影响投资者对其本次上市前景的信心。

有投行人士对记者分析称，企业更换保荐机构往往是多种因素交织的结果。从保荐机构层面来看，投行团队的人员变动较为常见，尤其是保代跳槽时，很可能将培育已久的项目及团队带至新东家，继续推进项目进程；从企业自身需求出发，随着市场环境不断变化，企业对上市服务的要求也会相应调整，这种情况下，更换保荐机构也成为一种可能的选择。

记者从接近发行人过往保荐机构的知情人士处获悉，里得电科多次更换保荐机构，或与企业自身因素及项目负责人跳槽带走项目所致，进一步表明企业频繁更换保荐机构背后存在复杂成因。

实控人股权纠纷导致首次发行失败

2021 年 6 月 22 日，里得电科向深市主板发起冲击，彼时由中原证券担任保荐机构。届时发布的申报稿中对发行人历次股权变更的披露，为首次发行折戟埋下注脚。

作为配网不停电作业全链条解决方案提供商，公司最初由陈昌樊、胡祥望两位创始人于 2007 年 7 月 17 日共同出资 300 万元设立，两人分别持股 90%、10%，而陈昌樊、胡祥望分别是陈微的父亲与舅舅。此后，公司经历多次股权变更，如今实控人已变为王颂锋，为陈微前夫。

2009年11月10日，陈昌樊将其全部股权对应的270万元转让给女儿陈微，胡祥望则转让给其余两人。到2010年6月28日，陈微出资1080万元，持股比例达 90%。但2011年1月，陈微转让股权，持股比例降至71%。

2011 年 12 月 7 日，陈微与王颂锋签署《自愿离婚协议书》和《股权转让协议》，陈微把 71% 股权对应的 852 万元出资转让给王颂锋，加上其他股东的股权转让，王颂锋持股比例迅速升至 95%，成为公司实控人。此后历经多轮股权转让与增资，王颂锋目前持股 28.56%，仍为实控人。

王颂锋掌舵后，公司开启上市进程。

2015年8月，公司整体变更设立股份公司，同年11月挂牌股转系统。2016 年 6 月完成变更后的首次增资，向天风证券、第一创业及中原证券定向发行股份，总股本增至 3040 万元。不过，2019 年 5 月公司选择终止挂牌。2021 年，公司重启 IPO 拟登陆深交所主板，却因实控人股权纠纷暂停发行，因批文过期，以失败告终。

根据时间线依次梳理，2022年4月，陈微以离婚后财产纠纷为由起诉王颂锋。公司于4 月 25 日获得证监会发行批文后，5 月便收到举报信，要求就实控人王颂锋离婚后财产分割事宜进行核查。出于保护投资者权益的考虑，公司与保荐机构中原证券于 5 月 26 日宣布暂缓发行，路演活动同步叫停。

2022年6月28日，里得电科反以损害公司利益责任纠纷为由起诉陈微，但3个月后，公司决定撤诉，案件就此收场。

在业内人士看来，前实控人陈微与现任实控人王颂锋的离婚财产事宜及股权纠纷，是里得电科首次上市折戟的核心症结。

为何频繁更换保荐机构？

首次申报主板失败后，发行人于2024年12月31日再次递交申报稿，此次由开源证券担任保荐机构，拟登陆北交所。最新动态显示，其辅导备案已于2025年4月19日获受理，然而这一路径切换背后，保荐机构频繁更迭的谜团仍待解开。

里得电科前次主板申报期间多次更换券商的举动，不仅引发市场关注，更成为本次申报中监管问询的焦点。发行人称，由于前次申报主板发行批文在推迟发行后已过期，公司拟重新进行主板IPO，经与中原证券友好协商，更换国泰君安（届时未宣布合并事项，故文中均称“国泰君安”）为其新任辅导券商。

值得注意的是，中证协信息显示，前中原证券项目负责人惠淼枫于 2023 年 8 月 2 日跳槽至国泰君安，曾为保荐项目里得电科签字，极有可能在跳槽后一并带走项目。

为何发行人又从国泰君安更换成开源证券？发行人称，由于市场环境变化，公司战略调整拟先进行新三板挂牌后北交所上市，因开源证券新三板挂牌和北交所业务具备一定优势，出于商业考虑安排，公司与国泰君安解除合作，聘请开源证券为新三板挂牌主办券商。

但市场对发行人频繁更换保荐机构或暗藏质量隐患存有疑虑。对此，前述投行人士对记者分析称，担任项目的保荐机构规模大小并非关键，企业自身是否存在重大问题才是上市成败的决定性因素，在严监管态势下，若核心问题未解决，更换保荐机构也难以扭转局面。

二次申报之路并非坦途。里得电科已收到监管关于历史沿革、业绩下滑、客户集中度高等多项问询。在扫清前次申报遗留疑虑的同时，公司仍需直面诸多挑战，此次北交所闯关能否成功，还有待市场验证。