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本周市场回顾（更多咨询可点击）：金融：关税战对市场情绪冲击逐步缓解，本周市场震荡上行，沪指涨1.19%，上证50涨1.45%，创业板指表现稍弱，下跌0.64%，中证500和中证1000也小幅下跌。

黑色：3月经济数据总体超市场预期，实际GDP同比增长5.4%，一线城市地产价格企稳回升，地产销售基本持平，新开工降幅收窄至-18.7%。狭义基建投资增速同比回升至5.8%，2季度增速预计还会加快。盘面下跌，市场担忧增量政策紧迫性下降还有就是关税各种不确定下出口的担忧。

有色及新能源：基本金属板块总体维稳，基本面表现尚可，内需尚有支撑，但出口相关的订单进入观望阶段，未来或对总体需求形成拖累。新能源板块本周出现大幅下挫，光伏需求快速走弱带动双硅价格出现大幅下跌，锂电池板块同样不乐观。

能源化工：能源方面，本周油价小幅震荡上行，主因美国对伊朗原油出口实施新制裁叠加OPEC+减产八国递交最新补偿性减产计划。本周动力煤产地市场有所转弱，加之北港库存再创新高，贸易商挺价信心受挫，市场煤报价略有松动。原油和煤炭等成本端维持弱势叠加关税政策反复的背景下，本周化工品延续下挫趋势。

农产品：本周粕类表现较弱。由于郑商所新增菜粕交易厂库，导致菜粕大幅下跌，再加上4月份进口大豆到港量增加，以及下游需求复苏缓慢仍然对粕类形成压力。油脂本周反复震荡，利多方面关税战影响消退原油走强，以及短期国内油脂库存偏低对价格有支撑，利空方面棕榈油已经进入季节性增产周期，再加上4月份进口大豆到港量开始增加，当前油脂油料供应紧张的格局有望逐渐缓减。白糖本周先跌后反弹，国际市场的交易重心转向巴西糖的供应情况，目前来看巴西新榨季的产量仍然存在不确定性。今年国产糖销量较好，消费端目前利多糖价。虽然产量同比明显增加，但产销率较去年仍有所提高，因生产进度较快，短期存在一定库存压力。进口糖源补充前，预计短期糖价较为抗跌。关注巴西开榨情况。

下周操作策略（更多咨询可点击）：

金融：一季度经济数据好于市场预期，经济向好态势延续。考虑到二季度出口承压，增量政策预预计将继续加码，市场风险偏好也将随之回升，指数调整空间有限。风格方面，短期内高股息以及内需相关板块表现会相对占优。

黑色：市场对需求的持续性和接下来出口端的担忧背景下，总体黑色系还会偏弱一些。但考虑到关税的影响，预计2季度货币和财政政策都会发力，近期钢材需求尚可，追空的意义不强，建议单边观望，套利仍可介入多铁矿空热卷。建材端，玻璃近期去库放缓，预计延续弱势。

有色及新能源：美国与多方之间的关税谈判几乎没有太多进展，在缺乏确定性政策的情况下，出口相关的经济活动或逐步放缓甚至陷入停滞，市场预计将维持承压态势。短期的需求增长点只能看向内需，需要关注国内政策刺激情况，但中期关税问题未有缓和迹象的话全球的经济增长将会面临实质性的压力，短期基本面尚有支撑，但随着旺季结束，支撑或转弱，同时出口侧的拖累将逐步显现。新能源板块预计维持偏弱运行，在光伏行情结束后，需求端预期迅速转弱，双硅市场或进入较长时间的出清阶段。

能源化工：能源方面，近期油价对关税敏感性略有下降，不过预期反弹高度有限，总体在4月初关税前位置下方弱势运行。煤炭进口量或维持低位，但产地煤炭供应将维持高位，而消费淡季需求端压力较大，煤炭市场供强需弱特征较为明显，动力煤将延续弱稳态势。化工品方面，在需求未大幅提升而大扩产仍未结束的背景下，化工品去产能熊途漫漫。在中美关税博弈背景下，化工企业出海和出口面临诸多不确定性因素。当下建议逢低多配丙烷、乙烷下游如PP，逢高空配出口受阻产品上游如聚酯。

农产品：下周关注油厂产能恢复情况，随着进口大豆陆续到港，预计后市国内油厂开机率将逐渐提升，再加上棕榈油已经进入季节性增产周期，国内油脂整体库存有望回升。油脂呈现紧现实宽预期的格局，短期内价格位震荡为主，中长期或震荡回落。

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