①据媒体报道，2025年以来，钨价一路狂飙。国内主要钨产品年内均值较年初低点普遍上涨超过50%，部分产品价格年度累计涨幅已达近100%。
                                    ②国海证券有色团队认为，当前钨的战略属性在全球范围内不断强化，中国的出口管制与欧美将其列为关键矿产的举措，共同提升了其价值中枢。

①据报道，自5月13日以来，钨精矿价格屡创历史新高。
                                    ②光大证券认为，钨未来需求有望实现多点开花。展望钨金属的未来需求情况，有数个非常具有潜力的增长点。

我们认为在后续调仓过程中应该秉持一个基本的原则，即关注那些抛开 AI 叙事也有独立逻辑的，且ROE处于长周期底部持续向上的板块。从这个角度来看，适度增加对化工、有色、电新这样沉寂比较久且利润率和行业景气度在历史相对低点的行业，是更优的选择。