【盘面回顾与展望】

今日指数震荡走强，市场情绪同步跟随回暖，不过量能仍旧萎缩，下午有所回落。目前市场处于一个阶段性的底部，预计盘整时间不会太久了，周四可能会是一个节点。明天情绪端关注准地天板的红宝丽的反馈情况。板块方面，随着近期题材反馈的逐步向好，今天可控核聚变爆发，早盘高潮后下午有所分化，雪人股份尾盘炸板，明天留意中军中国核建的反馈情况，初步判断分化后有望继续加强。因为下午AI没有形成回流弱于预期，而医药并非短线资金主导，所以可控核聚变就成了焦点所在。当然做成像是AI或者机器人这样的主线会有难度，但此次的过渡强度会强于之前的涨价。AI和机器人可能还是需要量能的配合，否则很难走出比较连贯的行情，但好在主跌已经过去，又进入了一个左侧布局的阶段。

【重点公司跟踪】

合锻智能：进入25年以来，可控核聚变项目招标加速，聚变新能、中国科学院等离子体所等公司密集招标，累计采购项目约46项，全球核聚变研究与商业化保持良好态势发展，如BEST、星火一号等项目进入订单兑现期。合锻智能承接了BEST堆真空室订单，同时参与万吨级超导磁体测试平台建设以及第一壁的研发。从盘面上来看，合锻智能对板块的带动性尤为明显，作为龙头有望延续强势。

中科环保：根据国家数据局局长刘烈宏介绍，今年底，我国要实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚，新建大型数据中心使用绿电占比超过80%。对于智算中心而言，利用垃圾焚烧发电供能有清洁、稳定、区位、节能高效四大优势。而对于垃圾焚烧发电企业，与智算中心合作则可通过向其销售绿电、绿热，提升行业整体盈利水平。智算中心和垃圾焚烧发电可以形成双向赋能。中科环保是行业内最早一批开展绿色热能高效利用业务的企业，具有丰富成熟的绿色热能技术改造经验。热电比、供热效率行业领先，以慈溪项目为例，输出绿热状态下，热能利用效率可达60%；此外，公司项目布局河北石家庄、浙江宁波、四川绵阳等重点区域，项目单炉年均运行小时数超8000h以上，绿色热能规模保持稳定高增长，近3年复合增长率达40%，随着产能进一步释放，预计2027年有望翻倍。持续稳定的绿色能源供给以及区域优势，让公司具备了与智算中心双向联动的先发优势。

华宏科技：逻辑一：随着人形机器人产量的大幅提升，对电机的需求将呈现井喷式增长。电机结构中包括定子和转子、机壳、轴承、端盖等部件，其中定子和转子是核心部件，永磁材料主要用于制造转子永磁体，占到电机成本的30%左右。根据中科三环年报披露，一台特斯拉Optimus高性能钕铁硼用量可达到4.5kg。逻辑二：随着稀土新政落地，除特殊战略企业外全面冻结开采指标。稀土回收业务100%豁免开采配额限制，成全市场唯一自由扩张玩家。华宏科技作为国内唯一打通“回收—分离—冶炼—磁材”全产业链的再生龙头，凭借政策豁免特权与技术壁垒，有望获益。