财联社3月31日讯(编辑 胡家荣) 2025年一季度港股市场呈现前后"冰火两重天"格局。前两月三大指数强势攀升后，3月受多重利空因素影响回调，最终一季度累计涨幅收窄。

一季度行情回顾：科技领涨 IPO井喷

截至收盘，恒生指数一季度累计上涨15.25%，最高触及24874.39点；恒生科技指数表现尤为突出，涨幅达20.74%；国企指数上涨16.83%。

注：恒生指数的季度表现

科技和互联网相关个股领跑：AI、半导体及新能源车领域表现抢眼，阿里巴巴-SW(09988.HK)、地平线机器人(09660.HK)、小米集团-W(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)等核心标的推动科技指数强势上行，其分别上涨85.28%、55.34%、44.97%、42.61%。

同时IPO市场火热。根据相关统计，一季度IPO募资额达150.9亿港元，同比增长3倍，科技企业(如地平线机器人)占比超40%。蜜雪冰城公开认购倍数达5324倍，创历史新高。

新股市场火热进而带动次新股的表现。比如老铺黄金(06181.HK)、越疆(02432.HK)、布鲁可(00325.HK)、毛戈平(01318.HK)、古茗(01364.HK)在本季度分别上涨202.24%、157.59%、126.84%、70.21%、66.80%。

不过港股打新火爆令监管担忧。针对打新乱象，香港证监会3月出台新规，要求预付10%认购资金、杠杆上限10倍，遏制投机行为。

本月三大指数走势分歧 多重利空引发震荡

截至收盘，恒生指数涨0.78%、科技指数跌3.11%、国企指数涨1.18%。

市场调整主要受制于：地缘政治风险，美国关税政策，叠加美联储降息预期波动(2月核心PCE超预期)，市场避险情绪升温。这一表现令上周日均成交额环比减少498亿港元至2375亿港元，沽空比例升至12.48%。

企业融资动作：小米折价6.6%配股筹资425亿港元，蔚来配股融资40.3亿港元，引发市场对流动性压力的担忧。

不过本月黄金股集体走强。截至收盘，潼关黄金(00340.HK)、灵宝黄金(03330.HK)分别上涨75.26%、46.43%。

黄金股受金价持续走强。截至发稿，COMEX黄金涨1.39%，报3157.7美元。

注：COMEX黄金的表现

今日市场仍延续港股3月以来的表现

从今日收盘情况来看，港股三大指数集体调整。截至收盘，恒生指数、科技指数、国企指数下跌1.31%、2.03%、1.05%。

注：恒生指数的表现

从市场表现来看，科网、汽车等多数个股走低，而部分黄金和银行股出现上涨。

首先是科网股的下跌。截至收盘，百度集团-SW(09888.HK)、小米集团-W(01810.HK)、哔哩哔哩-W(09626.HK)分别下跌3.64%、3.62%、3.19%。

注：科网股的表现

消息方面，包括百度在内等个股走低，与资金获利了结相关。此前这些个股受益于AI热潮，股价均迎来大涨。

再者随着4月2日美国关税政策即将揭晓，市场的不确定性将达到新的高峰，投资者需要系好安全带为动荡做准备。

这一消息也令汽车股出现调整。截至收盘，蔚来-SW(09866.HK)、长城汽车(02333.HK)、比亚迪股份(01211.HK)分别下跌4.30%、4.23%、3.44%。

注：汽车股的表现

市场不确定性令黄金股持续受益。截至收盘，中国黄金国际(02099.HK)、灵宝黄金(033330.HK)、山东黄金(01787.HK)分别上涨7.19%、5.79%、0.43%。

注：黄金股的表现

四大国有行获5000亿元注资

截至收盘，建设银行(00939.HK)、中国银行(03988.HK)、江西银行(01916.HK)分别上涨2.69%、2.18%、1.28%。

注：银行股的表现

消息方面，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，引入中华人民共和国财政部战略投资。

从此次四家银行发布的募资公告来看，募集资金合计5200亿元，用于补充核心一级资本。其中，财政部拟认购的金额上限刚好约为5000亿元。

个股方面

李宁跌超7% 去年纯利逊预期

李宁(02331.HK)跌7.23%，报收15.92港元。大华继显发表报告指，该公司的去年收入胜预期，纯利逊预期，批发持平，实体渠道出现低单位数的跌幅。

泡泡玛特小幅走强 高盛上调目标价至132港元

泡泡玛特(09992.HK)涨2.15%，报收156.50港元。高盛发表研报指，鉴于该公司的增长前景具有较高可见度，将2025至2027年盈利预测上调10%至15%，预期今年收入及经调整净利润可分别增长59%及73%，目标价从115港元上调至132港元，维持“中性”评级。