·3月28日，艾美疫苗正式披露2024年业绩，2024年销售收入达12.85亿元，较上一年度增加8.2%，乙肝疫苗、甲肝疫苗及四价流脑疫苗的产品销售收入均显著增长。全年亏损2.78亿元，净亏损大幅收窄，亏损下降85.7%。在疫苗行业业绩普遍承压的环境下，这份“增收减亏”的成绩单实属不易，艾美疫苗实现逆势突围。

艾美疫苗聚焦重磅大单品研发，正加速迭代疫苗系列研发，有望迎来商业化爆发，为未来市场进一步扩张打下坚实基础，展现出从行业领跑者向全球疫苗巨头跃升的强劲势头。

核心产品优势显著 销售收入逆势上涨

作为中国第二大、民营第一大的全产业链疫苗集团，艾美疫苗拥有四家全资控股的持证疫苗生产企业，以及三家中央疫苗研究院，是中国唯二拥有P3实验室战略资源的人用疫苗企业，坐拥8款已商业化产品与21款在研疫苗产品，管线覆盖全球前十大疫苗品种。

在公司的8款商业化产品中，重组乙肝疫苗（汉逊酵母）和冻干人用狂犬病疫苗是最主要的两款大单品。其中，2024年收入增长的重组乙肝疫苗，艾美疫苗已开发两种规格产品，分别为每剂10µg/0.5ml和20µg/0.5ml，前者是当前中国市场上唯一应用于全人群的酵母乙肝疫苗，后者则是当前国内市场20µg乙肝疫苗中唯一的0.5ml小装量。自获批以来，公司重组乙型肝炎疫苗系列产品在中检院的批签发质量审核中一直保持100%的通过率。

在一类乙肝疫苗整体行业受新生儿数量下降导致收入减少之后，艾美疫苗将目光锚定了二类苗。公司此前表示，成人乙肝未来在中国的推广接种有望成为市场新的增长机会，而这部分业务收入的增长也证明了艾美战略眼光的独到与前瞻性。

西南证券2月发布的研报数据显示，2024FY乙肝疫苗批签发332批次，同比增长35%。从竞争格局来看，艾美诚信占据主要份额，达到137批次，增长超过五成。

至于人用狂犬病疫苗方面，艾美疫苗冻干人用狂犬病疫苗自2007年商业化以来一直在中检院的批签发质量审核中保持100%通过率。未来，公司将通过推出迭代无血清狂犬疫苗、迭代工艺高效价人二倍体狂犬疫苗和迭代mRNA狂犬疫苗产品，持续巩固公司在狂犬疫苗市场的核心竞争力。

重磅大单品管线陆续进入收获期

在竞争日趋白热化、洗牌加速的疫苗行业，仅靠“一招鲜”难以持久。企业若想立于不败之地，既需筑牢技术护城河，守住现有优势，更要前瞻性布局新管线，以创新驱动破局，打开增长天花板。毕竟，在技术和市场的双重博弈中，停滞即是退场。

在业绩大幅减亏的曙光背后，更是艾美疫苗积年累月的蛰伏沉淀：技术研发的深耕、产品管线的布局、商业化国际化的筹谋。

可以说，2024年是公司的大单品申报“大年”：年报显示，13价肺炎结合疫苗(PCV13) 已取得相应的药品生产许可证，并向国家药监局提交上市注册申请。

目前，迭代无血清狂犬疫苗已完成III期临床试验现场工作，并已取得相应的药品生产许可证，已向国家药监局正式提交上市注册申请。

23价肺炎多糖疫苗(PPSV23)已完成III期临床试验现场工作，计划向国家药监局提交上市注册预申请。

公司4款产品获得了国家药监局药品审评中心(CDE)临床试验批准，分别为：mRNA RSV疫苗(呼吸道合胞病毒疫苗)、迭代工艺高效价人二倍体狂犬病疫苗、四价MDCK细胞流感病毒疫苗和吸附破伤风疫苗；2款疫苗产品提交了临床试验申请，分别为：向国家药监局药品审评中心(CDE)提交了mRNA带状疱疹疫苗临床试验申请；同时向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了mRNA RSV疫苗和mRNA带状疱疹疫苗的临床试验申请，均已获美国FDA的临床许可。2款疫苗产品提交了临床试验预申请，分别为: 20价肺炎结合疫苗(PCV20)和b型流感嗜血杆菌(Hib)结合疫苗。

技术突围叠加资本赋能开启“第二曲线”

“传统产品‘剩者为王’，高端大单品‘一荣俱荣’。我们坚信，聚焦迭代疫苗系列研发，才是未来真正的增长引擎，这正是艾美开辟的‘第二曲线’。实现创新导向的增长，去争取更长期的企业生命线。”

在年报的董事会主席寄语中，艾美疫苗创始人、董事会主席兼CEO周延这样解释公司的产品布局意图，“第二曲线”也是他多次强调的一个词。

在艾美疫苗的“第二曲线”蓝图中，产品迭代是一部分，另一部分则是资本市场——此前，艾美疫苗公告的A+H 两地上市的战略目标，可以预见地将为艾美“第二曲线”的增长提供不竭动力。

从业绩向好到产品突破，市场向来嗅觉敏锐，资金用脚投票的速度从来不会含糊，艾美疫苗近日的股价，就是市场对其表现最直接的回应。

在发布2024年业绩快报之后的3月17日，艾美疫苗港股盘中最高涨超13%，最终收盘涨幅也有11.08%；公告mRNA带状疱疹疫苗获美国FDA批准开展临床后，3月24日艾美疫苗股价涨近7%。

事实上，对于整个疫苗行业而言，2024年并不容易。从多家疫苗公司公布的业绩预报或业绩快报来看，受到市场竞争激烈、销售不及预期、价格下调、需求下滑、资产减值增加等各类因素影响，利润业绩大幅下滑出现亏损已经成为行业较为普遍的现实性难题。

在这个背景下，艾美疫苗的大幅减亏更显得难能可贵。复星国际研报预测，艾美疫苗2024-2027年收入复合年增长率将达到47%，预计2027年净利润有望突破15.2亿元人民币。

从长期角度来说，湘财证券认为，疫苗行业中政策、需求、技术所构筑的三大驱动因素依然不变，将推动行业长期向好。并且，疫苗行业品种为王的特征十分明显，技术为核、品种为王，具有技术创新优势的企业，将拥有更强的产品力。