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上海证券研究所所长花小伟:拥抱科技拥抱新质,方能打卡未来
①“陆家嘴金融沙龙”第三期于近日在上海浦东陆家嘴圆满举行;
                ②主讲嘉宾上海证券研究所所长花小伟围绕并购重组的背景、注册制改革影响、价值驱动逻辑、案例分析等多个维度,深入剖析了并购重组领域的最新动态与未来走向。

财联社3月17日讯(记者 刘越)“陆家嘴金融沙龙”第三期于近日在上海浦东陆家嘴圆满举行。本期沙龙围绕“破局与重构--价值驱动型并购重组新范式”这一主题,展开深度研讨与交流。主讲嘉宾上海证券研究所所长花小伟围绕并购重组的背景、注册制改革影响、价值驱动逻辑、案例分析等多个维度,深入剖析了并购重组领域的最新动态与未来走向。

政策方面,去年9月,证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(下称“并购六条”),支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。今年以来,中国资本市场全面注册制改革持续深化,推动上市公司重组生态从“套利型资本运作”向“产业价值重构”转变。

“2025年是产融以及‘并购六条’政策落地大年,价值驱动型并购重组成为核心趋势。”谈及并购市场现状,花小伟指出,2015年大牛市A股并购交易项目达到峰值后,并购交易项目数量因监管趋严而下滑,但2024年9月24日证监会发布的“并购六条”成为转折点,随着政策陆续出台,并购市场在2024年四季度至2025年一季度逐渐活跃。尽管2024年全年并购交易数量相对减少至8378件,但总金额增长至2万亿,增速趋势明显。

花小伟表示,价值驱动型并购重组成为核心趋势,价值驱动产业深度融合,长期资本与产业资本共同推动产业并购发展,提升产业协同与整合。“并购六条”支持上市公司围绕科技创新产业升级,向新质生产力聚焦,如人形机器人、量子信息、脑机接口等领域。“我认为上海三大先导产业(集成电路、生物医药、人工智能)的前瞻性战略布局,也有望助力更多独角兽诞生。”

“注册制改革与并购协同共进,共同驱动资本市场高质量发展。产业升级导向更清晰,产业整合也是持续推进,‘并购六条’(实施)效果非常明显。”花小伟认为,注册制改革在提升审核效率方面成效明显,通过简化流程、强化信息披露、优化定价机制,缩短了审批周期,降低了交易成本,提高了资源配置速度,切实保护投资者利益。

花小伟认为,监管、市场环境和企业内生动力是并购的核心驱动因素。监管强化全过程合规与风控,市场环境促使短期套利行为减少,企业内生动力方面,管理层认知迭代,企业家积极拥抱科技与新质生产力,体现了与时俱进、自我进化趋势。对比海外,美国500强企业的发展历程也印证了把握科技红利的重要性。

花小伟还结合案例分享,如东航与上航联合重组实现双品牌差异化运营及高端化发展,华为收购比利时公司强化长期技术布局等成功案例,强调企业需“拥抱科技、拥抱新质”,同时花小伟也剖析了过往失败案例,指出战略错位、治理缺陷、区域壁垒等问题需引以为戒。

展望未来,花小伟认为2025年作为国改收官之年,政策红利持续释放。花小伟对企业提出建议,在主业聚焦硬科技的同时,要谨慎判断产业趋势和技术路线,避免盲目投入;关注标的质地和估值,加强综合研究。政策层面应优化制度,强化投资者保护。

“在注册制下,新一轮并购重组肯定是新质生产力、新质价值集中的体现。”花小伟强调,企业要紧跟时代步伐,在并购重组浪潮中把握机遇,实现可持续发展。

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