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《科创板日报》3月4日讯（记者 余诗琪）日前，与漫威角色“钢铁侠”同名的中国公司斯塔克工业（STAK. NASDAQ）登陆纳斯达克，成为今年常州首家登陆国际资本市场的企业，也是2025年第四家赴美上市的中概股。按照每股4.00美元的发行价，斯塔克工业发行了125万股，成功募资500万美元。

官网显示，斯塔克工业专门从事油田专用生产和维护设备的研发、制造和销售，其主要产品包括油井维修设备部件、压裂设备、洗井清蜡设备，以及抽油车、油井修复车、水力压裂车、井冲洗除蜡车和锅炉车等油田车辆。在此之外，斯塔克工业还提供自动化解决方案和零部件销售。

油田设备和油田专用车辆是斯塔克工业的业务支柱，这两项业务在2024财年的收入占比分别为46.93%和28.58%。但相比于去年同期，两项业务都出现了不同程度的下滑，其中油田设备收入同比下滑 36.22%，油田专用车收入同比下滑15.01%。

斯塔克工业称是因为市场需求收缩及行业竞争加剧。根据招股书引用的市场数据，中国油田专用车行业规模预计从2022年的274.8亿元增至2029年的363.6亿元，年复合增速约3%-6%；2019至2022年我国专用设备市场的规模从107.37亿元增值114.12亿元，预计至2029年增至153.32亿元，年复合增速在3%至6%之间。两大市场都处于低位数增长的状态。

且需要注意的是，在传统且稳定的市场中，斯塔克工业是一家相当年轻的公司。虽然斯塔克工业称，核心团队成员自2012年起就专注于通用自动化控制模块的研究设计和工业软件的开发，但实际是在2020年初才转型进入油田设备领域。

从进度来看，斯塔克工业推进的很快，2021年公司的首台设备落地，一年后开发出首辆车辆。在2023年11月，斯塔克开始向徐工集团交付产品。

快节奏可能与斯塔克的模式有关，它采取了“设备自研+车辆外包组装”的轻资产模式，即自主设计生产油田设备（如压裂泵、井修部件），再通过合作厂商将设备集成至车辆底盘，最终销售完整特种车辆。该模式降低了重资产投入压力。

然而，这一模式的核心瓶颈在于公司缺乏特种车辆生产许可证，依赖外包厂商资质完成最终产品交付。招股书明确提示，若政策限制外包或合作方产能不足，将直接影响产品交付能力。尽管公司计划申请自有资质，但审批周期及结果存在不确定性，可能制约中长期业务扩张。

同时，潜在竞争对手如中原特种车辆有限公司、中国重汽集团等都拥有特种车辆制造许可证，可以自行设计和制造抽油车，在成本控制上更有优势。

斯塔克工业已经意识到了这一短板。本轮上市募集的资金就主要用于建设合格工厂、获取专用车辆生产许可、研发以及补充营运资金等方面。

此外，客户集中度过高也是斯塔克工业存在的风险项。据招股书显示，截至2024年6月30日止年度，斯塔克工业的三大客户贡献的收入占比高达约67%。若大客户出现变化，或将对斯塔克工业的业务经营造成直接冲击。