《科创板日报》2月14日讯（记者 余佳欣）近日，国内激光雷达头部企业Seyond图达通正式向港交所递交上市申请，计划以De-SPAC模式完成港股借壳上市，联席保荐人为清科资本、中信证券及中信建投国际。

若交易顺利完成，图达通将以117亿港元估值成为继禾赛科技、速腾聚创后第三家登陆资本市场的国内激光雷达企业。

港股SPAC（特殊目的收购公司）机制为图达通提供快速上市通道。业内人士提及，与传统IPO相比，De-SPAC模式能够显著缩短审批周期并降低不确定性，尤其适合研发投入大、盈利周期长的科技企业。此次交易的合并方TechStar，其背后股东包括清科创业和龚虹嘉旗下的富策资本，同时还有黄山建投、华盖资本等PIPE投资者共同注资，合计金额达5.51亿港元，为图达通的技术迭代和产能扩张提供了强有力的资金支持。

不过，在“智驾平权”的当下，激光雷达迎来快速发展，亦面临激烈的行业竞争。当前，图达通仍面临大额亏损及与大客户深度绑定问题，同时，目前其以高端产品1550nm激光雷达为营收主力，在降本和规模化发展或面临一定挑战。

▍1550nm猎鹰产品为营收主力 与蔚来深度绑定

据图达通官网信息，该公司成立于2016年，为全球图像级激光雷达解决方案提供商。其在硅谷、苏州和上海设有研发中心，在宁波和苏州拥有高度工业化的车规级激光雷达制造基地。

2022年至2024年前三季度各期间，图达通实现收入分别为6630.2万美元、1.21亿美元和1.18亿美元；期内亏损分别为1.88亿美元、2.19亿美元和1.3亿美元，合计亏损5.37亿美元，约合人民币39.16亿元。

据了解，目前主流的激光雷达波长有905nm和1550nm两种，不同于禾赛科技、速腾聚创专注于905nm的产品，图达通目前的营收主力在1550nm波长的猎鹰系列产品，其探测距离能够达到500米。

2022年-2024年前三季度，图达通猎鹰系列实现收入分别为6503.8万美元、1.19亿美元、1.16亿美元，占主营业务收入的比例分别为98.1%、98.0%和97.7%。值得一提的是，猎鹰系列是为蔚来Aquila超感系统而设计的，为公司主要收入来源。

图达通在招股书中提到面临主要依赖单一客户的风险。其表示，客户集中在蔚来且产品集中在猎鹰系列，蔚来是各期间的最大客户。截至目前，蔚来已选择在其九款车型上采用图达通激光雷达。

2022年至2024年前三季度，来自蔚来的收入分别为5880万美元、10.98千万美元和10.95千万美元，分别占收入的88.7%、90.6%和92.4%。

不仅如此，图达通还通过蔚来进行采购，2022年和2023年采购金额分别为3623.5万美元和593.5万美元。图达通表示，公司就ASIC芯片的研发向蔚来采购研发服务，并向蔚来出售猎鹰及灵雀系列激光雷达解决方案。

同时，蔚来还参与图达通多轮融资，蔚来资本自图达通A轮融资就开始领投。

据天眼查数据，图达通在上市前曾获多轮融资，除蔚来资本外，投资方还包括淡马锡、富达投资、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、顺为资本、国泰君安(17.700, 0.00, 0.00%)创投、BAI资本、F-Prime资本等多家知名机构。

IPO前，来自百度系创始人鲍君威控制公司约21.16%投票权，其中，鲍君威通过旗下HighAltos Limited控制公司6.04%的投票权；通过Phthalo Blue LLC控制10.61%的投票权；通过员工持股计划控制3.47%的投票权。李义民持股为2.22%，其他现有股东持股76.62%。

IPO后，鲍君威通过旗下HighAltos Limited控制公司4.59%的投票权；通过Phthalo Blue LLC控制8.07%的投票权，李义民持股为1.69%。同时，蔚来创始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股为9.15%。

▍或面临降本及规模化难题

截至2024年9月30日，图达通2024年已交付约17万台雷达，以车规级激光雷达的销售额计，图达通于全球车规级激光雷达解决方案市场排名第三。

《科创板日报》记者注意到，目前图达通高端化路径上或面临一定难题。

据了解，1550nm的猎鹰系列产品可用于L3、L4级别自动驾驶，适配于30万及以上车型。招股书显示，猎鹰系列产品价格从2022年的879美元/台，降低至2024年9月30日的703美元/台。

不过，近期包括比亚迪、长安、小鹏、吉利等多家车企正推进“智驾平权”，其中比亚迪发布会上宣布，比亚迪全系车型将搭载”天神之眼”高阶智驾，甚至10万级别以下的均多数搭载。业内人士提到，这或给产业链企业降本带来新要求。

目前，图达通亦在拓展905nm产品。图达通在2023年上海车展发布了采用905nm路线的Robin灵雀平台，并亮相两款产品，分别是前视雷达灵雀-E和补盲雷达灵雀-W。2024年4月的北京车展上，图达通又发布了超广角激光雷达灵雀D，主攻L2及L2+辅助驾驶。同时，其在CES 2025上发布全新远距离激光雷达灵雀E1X及组合产品。

不过，《科创板日报》记者注意到，灵雀产品目前收入规模较小。2024年前三季度，该公司灵雀系列产品收入为2249美元，占比1.9%，销量为4128台。平均售价为544美元/台。

相比之下，禾赛和速腾在2024年均宣布旗下新品价格将低于200美元，推动激光雷达产品进入千元时代。

毛利率方面，目前猎鹰系列产品仍处于亏损状态，毛损率达到15.7%；而灵雀目前的毛利率为1.7%。图达通在招股书中提到预计在2024年第四季度实现正毛利。

盖世汽车研究院数据显示，2024年国内激光雷达总体装机量首次突破150万颗，而比亚迪“天神之眼”技术推动10万至20万元价格带车型渗透率提升，进一步扩大市场空间。华西证券预测，2025年L3级自动驾驶政策落地后，激光雷达单车配置量或从1-2颗增至3-5颗，市场规模将呈几何级增长。

对此，有业内人士表示，随着市场竞争加剧，激光雷达企业需要在技术创新和成本控制之间找到平衡点。图达通在高端市场的技术优势明显，但在中低端市场的布局仍需加快，以应对行业价格战和规模化需求。未来，如何在保持技术领先的同时实现降本增效，将是图达通面临的核心挑战。