财联社2月7日讯（编辑 史正丞）北京时间周五晚间，美国劳工统计局公布特朗普重回白宫后的首份非农就业报告。从市场的初步反应来看，交易员们在接受大量数据冲刷后，接受了美国经济和货币政策前景不变的推演。

（来源：劳工统计局）

数据有好有坏 难改美联储叙事

数据显示，美国1月非农就业人数为14.3万人，事前经济学家预期在17万人左右，失业率则为4%，低于预期的4.1%。这两个数据来自于两份不同的调查，就业人数来自企业和政府单位的抽样调查，失业率来自家庭调查。

（非农就业人数，来源：tradingeconomics）

报告发布后，Principal Asset Management的全球首席策略师Seema Shah表示，今天的就业报告很可能排除了（美联储）三月份降息的可能性。除了略显失望的就业人数外，整体情况仍然是劳动力市场保持韧性和工资压力持续，无疑没有多少理由支持美联储降息。更重要的是，特朗普的政策可能对劳动力市场和通胀前景产生重大影响，因此目前保持利率不变有充分的理由。

需要强调的是，由于今年开始的家庭调查进行了修订，以反映新的人口预期，所以1月非农的失业率与过去几个月无法进行比较。同样作为修订的结果，家庭调查计算的整体劳动力规模激增223万。随着劳动参与率上升至62.6%，失业率应声下降。

1月新增就业主要集中在医疗保健（+4.4万）、零售（+3.4万）和政府工作（+3.2万），整体增长水平略低于2024年的平均值16.6万。同时虽然有一些经济学家预测加州野火可能会导致就业减少，但劳工部明确表示“没有明显影响”。

鉴于特朗普政府正在大力推动联邦公务员辞职，所以政府部门的就业数据，可能会在未来几份报告中承压。

私营非农部门所有员工的平均时薪增加17美分，至35.87美元，环比上升0.5%（预期0.3%），同比增速为4.1%。薪酬增速也是劳动力市场状态转向通胀的最直接路径。

与此同时，去年12月就业数据从25.6万上修至30.7万，11月数据从21.2万上修至26.1万。两个月相加合计上修了10万人。考虑到这一点，1月低于预期的就业数据似乎问题不太大。

按照惯例，劳工统计局会在每年1月报告中，对截止上一年3月的近一年数据进行“年度修正”。今年的数据为下修58.9万人，为2009年以来最大的下调幅度。由于劳工部去年8月给出的初步数据是下修81.8万，所以最终结果明显更加温和。

市场反应温和

这一系列数据，也印证了美联储“不用急着做动作”的立场。PGIM的固收投资经理迈克尔·柯林斯解读称，最新的报告又是经济维持韧性的表现，美联储目前处于观望和停滞的状态，他们接下来继续“袖手旁观”的概念很高。

贝莱德的高级投资组合经理杰夫·罗森伯格也认为，今天的数据有好有坏，但主要的信息在于“劳动力市场非常强劲”，所以不会改变美联储的立场。

CME“美联储观察”工具显示，数据发布后，利率市场对美联储降息的押注减少，现在不仅3月基本无缘降息，5月降息的概率也跌至28%。市场定价中，今年美联储的第一次降息最早也要等到6月。

（来源：CME）

同样在报告发布后，虽然美股三大期指一度出现短时跳水但震幅非常小，开盘后三大股指温和走高；十年期美债收益率短线拉升。势将连涨6周的现货黄金，短暂跳水迅速拉升，最新报价为2871美元/盎司。

（十年期美债收益率分钟线图，来源：TradingView）

（现货黄金分钟线图，来源：TradingView）