开栏语：斗转星移间，又是一个蛰伏、萌动、繁茂、收获的往复。新岁已至，新发展可期，财联社对行业发展的关注一如既往。蛇年新春佳节到来之际，我们再度开启2025年“券商·基金业新年献词”专栏，诚挚邀请券商、基金公司掌舵人为中国资本市场带来新年献词，共谋发展蓝图。

国海富兰克林总经理 徐荔蓉

时序更替，华章日新。2025年新春佳节如期而至，值此阖家团圆，辞旧迎新之际，我谨代表国海富兰克林基金，向广大持有人、合作伙伴、全体员工及家人致以诚挚的祝福，祝愿大家蛇年投资顺利，皆得所愿！

2024年的A股市场跌宕起伏。前三季度整体表现低迷，9月末在积极政策的推动下，市场的过度悲观情绪得到迅速修正，指数强劲反弹，成交量和市场信心得到明显提振，A股三大指数全年均录得两位数的涨幅。但在年末美国大选结果出炉后，部分市场参与者对外部环境的担忧升温，对A股后市表现持犹疑观望态度。

展望2025年，我们对A股市场总体仍持正面和乐观看法，认为中国经济有望恢复增长，股市也大概率继续呈现上涨趋势。作为坚定的选股型投资者，我们重申“中国股市的长期表现取决于企业盈利增长”的观点。从目前已经观察到的中国政府支持经济的举措以及微观经济数据来看，我们认为中国经济有望在2025年逐步走出通缩并保持较高的增长率，在未来三年走出通缩的过程中，企业盈利大概率能够保持较好的增长。同时，中国股市仍然具有低估值、低配置、低相关性的特点，也是我们对后市持有较为乐观看法的重要原因。

当然，中国经济在2025年面临的挑战不可回避。外部环境方面，中美竞争的加剧可能导致我们面临更加频繁的地缘政治事件，如制裁、关税等带来的事件性冲击，同时也将面临由此引发的投资者普遍犹豫迟疑和回避不确定性的情况。但我们认为中国政府直面中美竞争严峻形势的决心，以及危机应对型的决策机制将有能力对冲这一尾部风险。

内部环境方面，内需不足仍是制约经济复苏的主要障碍。但从2024年9月以来，我们已经观察到在房市企稳、股市上涨和政策陆续出台的背景下，消费者信心已经出现企稳回升的现象，这对整体需求的拉升非常正面，当消费信心恢复时，市场恢复的强度也可能会超预期。

此外，我们认为中国政府仍然具备极大的财政和货币政策空间，使我们对未来政策仍然持有非常正面的看法。虽然市场波动不可避免，但是在恐慌和低位买入优质公司仍然是我们的主要策略。因此作为选股投资者，我们在未来几年将更加关注具备提价能力的成长类公司，它们可能分布于消费、周期等多个行业。

再启新程，奋楫者进。作为根植于基本面研究的基金管理人，未来国海富兰克林基金将继续秉承“诚信、稳健、前瞻、一流”的经营理念，夯实投研核心优势，精进综合服务能力，力争为持有人贡献可持续的风险调整后收益和更积极的投资体验，成为投资者信任的“底仓”之选。最后，再次衷心祝愿广大投资者朋友们阖家幸福，长乐安康！

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