1月24日晚间，中远海能（600026.SH）公告，中远海能2025年第一次董事会会议审议通过了《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》。

根据预案，中远海能本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币80亿元，用于投资建造6艘VLCC、2艘LNG运输船、3艘阿芙拉型原油轮。新船在市场中更具竞争优势。通过建造新船，中远海能船队竞争力将得到强化，更能增强公司油轮船队整体盈利能力，有利于公司主业发展。

值得一提的是，中远海能大股东中远海运集团承诺认购本次向特定对象发行A股股票发行数量的50%，彰显出中远海运集团对中远海能的支持与信心，也为该募投项目注入了一剂强心针，有助于激发更多投资者对中远海能未来发展的期待。

赋能主业，稳固长效收益

从公告内容来看，此次中远海能募集资金，其中，45.98亿元将由全资子公司海南能源投资建造6艘VLCC（2027年第三季度至2028年第四季度交付）；在大连船舶重工（集团）有限责任公司投资建造2艘17.5万方LNG船舶，项目总投资折合人民币约34.33亿元，拟投入募集资金27.47亿元；募集资金6.55亿元用于投资建造3艘11.42万吨阿芙拉型原油轮。

回顾其过往募集资金收益情况，中远海能2020年3月（上一次）实际募集资金净额为人民币50.76亿元，用于购买4艘VLCC原油轮、3艘苏伊士型原油轮、3艘阿芙拉型原油轮、2艘阿芙拉型原油轮，其最近3年从交船日至2024年12月31日，累计实现效益（毛利）28.93亿元，均达到预计效益。

通过新造船更新船队结构，显然能为公司经营带来不俗的助力。

新船的加入，能提升运营效率，船舶性能更佳使得船东运营成本得以降低，且具备更高的安全性和环保性能，也有助于提高船队运营效率。油运市场变幻莫测，扩大船队运力，有助于船东在市场运力缺乏时，迅速响应市场需求，以抓住更多机遇提振收入。此外，新船具有更高的可靠性和更低的故障率，有助船东打造稳定的供应链，增强船东在市场的竞争力。

由此可见，中远海能此次募投项目，其结果，最终都将赋能至主业，且这并非仅能提供短期价值，而是“细水长流”，保障长期稳定的收益。

中远海能一直以来，高度重视投资者回报。2022—2023年，中远海能现金分红比例均近50%，2024年中期比例也超过了40%。此次董事会会议还审议并通过《关于公司未来三年（2025年—2027年）股东回报规划的议案》。根据该议案，其现金分红比例也将为20%/40%/80%（公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排/成熟期且有重大资金支出安排/成熟期且无重大资金支出安排）。

前景乐观，紧抓市场机遇

就中远海能所处行业来看，不断老化的全球船龄、短期内紧张的船厂产能和不断推行的环保政策等因素导致运力供给端出现“新增速度不及衰老速度”的紧张局面，油运市场将在上述基本面因素的支撑下进入持续性的景气周期。

近期运价数据也反映出行业的向好趋势。根据克拉克森研究报告，截至1月17日，平均船队加权VLCC收益翻了一番多，达到56050美元/天，油轮平均收益增长了56%，达到31504美元/天，创近6个月新高。

根据波罗的海原油运价指数BDTI，1月17日BDTI录得912点，环比1月10日上涨11%。1月16日VLCC-TCE录得55308美元/天，环比1月10日大涨95%。

但近期运价涨势，主要受美国最近的制裁活动影响。具体来看，此次对制裁船进行大规模打击形成的运价拉升迹象更多维度倾向于运力加成。无论是利用灰船船对船转运（STS），还是购买新的老旧船，或者把黑船作为浮舱，均是预期市场油轮运力收紧的表现，进一步出清老旧运力供给。运力收紧意味着运价也将得到支撑。

不过，中长期来看，制裁带来的影响是否实际成效，仍是左右油运市场的不确定性因素。地缘政治风险周期内，运价高波动性仍旧是常态。

另外，在LNG运输市场方面，德路里在其月度市场报告中称，特朗普对LNG的支持政策有望打破拜登政府时期对美国LNG出口许可和授权所设的障碍，这些障碍曾减缓了LNG项目的最终投资决定（FIDs）以及美国LNG贸易的发展步伐。Drewry认为这一进展将是渐进的，LNG市场的增长动能可能要到2025年下半年才会显现。

此外，从LNG运输长远需求来看，有能源业人士曾表示，未来能源消费将走向可再生能源，但一定离不开天然气，天然气是所有化石能源中，最安全、清洁的能源，是绿色能源的终身伴侣，因此LNG未来需求将持续向好。

更新船队，强化竞争优势

市场前景颇为乐观，中远海能更需要把握机遇。

当前造船价格水平确实居于高位。但从市场船队船龄情况来看，有业内人士认为，后续高龄船舶运力出清后，油轮运力将减少趋紧。MSI数据显示，截至目前，VLCC订单量为67艘，占现有船队9%，远低于大多数细分市场。

根据克拉克研究数据，目前市场原油轮有17%的VLCC/ULCC船龄在20年以上，市场原油轮船队总计有18%的船舶船龄在20年以上。中远海能也提到，截至2024年12月31日，公司并表油轮的平均船龄约为12.9年。同时，近年来公司陆续处置多艘老旧油轮运力。

Fearnley Securities分析师称，2025年仅有6艘VLCC新造船交付，这尤其增加了对VLCC市场的乐观情绪。

这也解释了在当前尽管造船价格高昂，但油运公司仍选择下单造船的原因。且船东会通过综合考量市场趋势、成本效益以及长期发展战略等因素，判断下单造船是不是符合其长远利益的决策。

“在船价高位的情况下，船东依旧选择下单造船，且订单基本为3年后交付，意味着船东对其所处市场的看好。”有船厂相关负责人称，船东会认为通过订造新船，可以更好地把握市场机遇，提升竞争力，并在未来市场中占据有利地位。

值得关注的是，中远海能在公告中提到，本次投资建造3艘阿芙拉型原油轮系甲醇双燃料原油运输船。这意味着中远海能的船队运力所采用的燃料，正向清洁能源动力转型，也是大势所趋。

中远海能对此解释，随着我国“双碳”战略目标的提出，国家相关部委对新能源、清洁能源动力交通工具投入比例提出了阶段新要求，对于内贸运输船的绿色低碳要求也日趋严格。与此同时，内贸客户对于承运方的船龄和船况要求也逐渐提升。因此，公司计划通过本次发行实现油轮船龄结构优化，以适应行业日益严格的安全与环保要求，强化内贸业务的效益稳定器与压舱石功能，巩固公司内贸油运龙头地位。

根据此前公告，6艘VLCC为LNG/甲醇双燃料（预留）动力。该动力选择亦符合中远海能的绿色低碳发展战略。