财联社12月27日讯（记者 刘越）12月27日，2024年财联社第七届投资年会在上海召开。会上，国联证券副所长兼首席策略分析师包承超发表了题为“曙光已现”的主旨演讲，深入剖析了2025年宏观经济的关键节点、资本市场的风格变化，以及产业周期对上市公司的深远影响。

包承超表示，尽管过去几年资本市场经历了起伏，但随着政策的出台，市场信心正在逐步恢复。他强调，2025年宏观经济的关键节点和产业变化，对于上市公司和拟上市公司的领导来说，是至关重要的议题。

在演讲的第一部分，包承超分析了当前资本市场的核心问题，特别是海外政策对进出口的影响。他指出，尽管特朗普政府的新政策引起了广泛关注，但实际影响可能不会像竞选承诺那样剧烈。“特朗普政府的关税政策和贸易限制，虽然在竞选期间备受关注，但实际执行时会受到现实中美贸易依赖度的制约。”他表示，对于上市公司而言，更应关注自身行业在贸易政策变化中的具体影响。

在谈到资本市场风格对股价的影响时，包承超强调，资本市场的风格问题与经济实际上是高度相关的。他指出，过去两年资本市场表现最差的风格是景气和质量，也就是所谓的好公司和高成长表现不好，相对表现比较好的是红利。好公司、高成长什么时候慢慢呈现出弹性？“宏观格局发生变化，比如说进入磨底期，金融数据开始见底回升，我们会看到市场风格发生变化。”

包承超从产业周期的角度，深入剖析了如何看待资本市场行业的轮动和变化。他认为，任何行业在完整产业周期演进过程中，资本市场都可以赚取两波钱：高速成长期和出清后价值期。同时，他警告说，成长股的估值一旦从顶部下跌，市净率通常会下跌70%以上，这是一个需要关注的信号。

“做并购重组选择、投向的时候，可以选择两种思路，一是追求产业政策支持、国家政策支持的高精尖新兴成长类的机会，这种机会肯定是毫无疑问的成长类的机会。二是可以关注洗牌洗了好几年的行业，这类行业在底部区域且估值便宜，有向上的弹性。”包承超表示。