AI应用与算力螺旋迭代不断催生主题机会，新消费主题回调关注政策新催化。12月16日-20日热点主题日均成交额平均6.16亿元边际回落，日均换手率同步回落至4.21%。AI应用主题先抑后扬且扩散至算力环节，上期活跃的内需消费新主题整体回调。数据和场景优势下国内大模型加速迭代，尤其是视觉模型的突破催化交互体验跃升，企业端应用的提质增效扩量效应不断验证，具备自下而上的需求驱动力，应用端需求爆发愈发凸显算力端国产化水平仍低的掣肘，应用与算力螺旋式迭代不断催生新的主题机会。此外，内需增量政策仍值得期待，新消费主题回调带来低吸机会。短期主题选择关注AI应用/硬件落地节奏和内需政策新催化。

主题一：AI应用。字节跳动豆包大模型全面升级，视觉理解模型发布有望加速终端硬件突破。豆包大模型2024年12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。视觉理解模型有望催化智能眼镜等终端产品突破，且豆包视觉理解模型输入价格比行业平均价格降低85%。模型能力的提升将直接催化应用场景的拓展，加速赋能行业降本增效扩量。推荐：

1、受益大模型能力提升和企业级应用场景拓展的广告营销/教育培训/影视制作；

2、终端智能硬件有望加速突破，看好AI眼镜/AI玩具/AI耳机等终端产品。

主题二：国产算力。多地发布算力基础设施规划方案，中央经济工作会议强调开展“人工智能+”行动，国内智能算力中心建设持续提速，但算力卡国产化水平仍低，2024年H1国内智算市场华为加速卡份额提升至17%，英伟达仍占有80%市场份额。随着AI应用场景加速突破，进一步倒逼上游算力需求。推荐：

1、受益AI应用端需求提升，国内市场份额较高的华为算力产业链；

2、受益国内算力产业链规模化发展的国产专用芯片/存储芯片和算力租赁服务商。

主题三：首发经济。商务部表示将加快出台推进首发经济的政策文件，指导各地找准定位，因地制宜发展首发经济。以上海为代表的中心城市密集发布与首发经济相关配套政策举措。2024年三季度全国首店落地家数明显加快，同比增长153%，穿和用仍是热门业态，烘焙和茶咖是热门品类，上海为主的华东区域开店密集。AI深度赋能广告营销行业降本增效扩量，叠加首发经济下广告营销需求有望提升。推荐：

1、受益AI技术应用实现降本增效的AI营销服务；

2、受益新产品首发首秀首展需求提升的会展服务；

3、受益线下零售估值修复和新业态新商业模式的硬折扣/二次元消费。

主题四：并购重组。国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，鼓励央企通过并购重组等方式加强上市公司市值管理。上海发布支持并购重组行动方案，力争2027年在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域形成3000亿元并购交易规模。多地密集发布支持上市公司并购重组行动方案。推荐：

1、具备产业链整合能力的科技链主企业，看好半导体/创新药/人工智能等；

2、具备成本和多元化优势的周期行业龙头，看好新能源/钢铁/化工；

3、央企/地方政府主导的资产重组整合，看好军工/高端装备领域战略重组，稀土等战略能源资源领域专业化整合。

风险提示：

宏观经济波动消费需求恢复缓慢，产业政策落地节奏慢。