①三家纸企Q1营收同比增长但净利同比下滑；
                                    ②市场此前预期造纸Q1利润同比环比均能有所修复；
                                    ③纸企表现不及预期可能系原料库存周期影响；
                                    ④4月以来原料纸浆价格下行，影响纸企短期业绩。

①口子窖未能完成此前定下的营收增速目标；净利润下滑的同时，公司将分红率降低至不足50%的水平；
                                    ②业绩下滑之际，口子窖仍豪掷3000多万元做咨询。过去三年，口子窖在麦肯锡等咨询服务上花费超8100万元；
                                    ③口子窖未在年报中明确今年经营目标，仅称2025年行业形势依然严峻。

①古井贡酒去年未能完成此前定下的经营目标。消费疲软之下，公司“罕见”未提今年具体营收目标，仅称拟实现“稳健增长”；
                                    ②去年公司核心产品年份原浆仍呈量价齐升态势，但销量和吨价增速均放缓；
                                    ③古井贡酒2024年度分红率提升6个百分点至57.49%。