2024.12.18

中信期货：背后驱动或更多来自于资金情绪，关注双旦备货情况【观望】

继10月低苹果期货涨停后，过去一个多月以来基本维持高位震荡，价格最高一度达到8190元/吨。不过本周二三两天内，盘面急速下跌，连续两日累计下跌近700元/吨，回收过去1个多月以来所有涨幅。

从当前库存结构来说，库存量今年同比减少，且今年库存结构较去年优化已经成为共识。所以去年大量入库的地面果今年已经被低价消化掉了，这对后期走货的拖累较去年降低。这样以来，再结合今年柑橘类价格较去年高，替代消费作用减弱，苹果现货价格短期内并不具备大幅下跌的动力。

所以对于近两日的大幅下跌，中信期货认为主要原因是盘面定价从仓单成本到接货价值的转变。就近两日的现货价格来说，8000左右的盘面大致可以对应上相对合理的仓单成本，但若市场氛围被定义为需求弱，走货差，下游对高价货接受有限的话，盘面也的确有下行的预期。

但近两日实际上并未发生这种氛围转变，所以背后的驱动或更多来自于资金情绪。操作上中信期货建议维持观望，关注双旦备货情况。

南华期货：消费信心不足导致苹果大跌【偏空头】

苹果本轮下跌已经实现了5连阴，几乎将10月份的涨幅全部吃回。今年苹果的产量变化没有非常大，市场此前博弈的点在于交割果的质量问题和较低的入库数据，这对于近月合约是有实质性影响的，但是对于远期合约而言，更主要的还是苹果销售旺季能否合理的去库。

近期双旦备货期即将结束，当前的经济环境下，苹果的消费并没有达到预期，产区的去库水平表现一般，销区的到货量虽然呈现季节性增长，但也远低于过去年两年同期，不单单是苹果，整体水果的消费情况或多或少都有下滑迹象，这是导致苹果价格近期下跌的主要原因。

由于去库速度不及预期，市场对于未来消费可能持续出现旺季不旺的局面充满忧虑，叠加商品整体的悲观情绪，苹果价格下跌的幅度被持续放大，目前看苹果弱势格局还可能持续延续，后续需要关注春节备货是否对期价起到支撑作用。

东吴期货：苹果供应宽松，需求不振【偏空头】

近端合约移仓，远期05合约大量的空头进场，之前上涨价格拉到高位后该套保的已经套完了，今年供应宽松，需求不振，近期冷库中的苹果去库速度偏慢，需求跟不上价格，重回之前的低位才有支撑。

中辉期货：考虑到交割升贴水之后，期货价格估值偏高 【偏空头】

今年以来，由于人们的节日喜好发生了微妙的变化，“万圣节”、“圣诞节”等西方传统节日遇冷，传统节日热度持续升温。综合来看，今年全国入库量低于去年，市场进入消费旺季，现货价格或偏强运行。

在交割标准放宽的情况下，今年西部苹果质量较好，考虑到交割升贴水之后，期货价格估值偏高，预计价格偏弱运行，主力2505合约关注7000大关附近支撑作用，中长线倾向于低吸、而非主升思路为主

中财期货：宏观预期和消费品整体偏弱【震荡】

随着01逐步进入交割月前限仓阶段，多空主力的角逐逐步转移到远月，交割博弈趋弱，回归基本面预期交易上看，现货基本面现货价格主流还是以稳为主，成交上仍是清淡为主，双旦和春节备货情绪尚未出现，市场静待春节备货驱动，关注近期询价增多背后有无实际成交增多。

下游消费端依旧不温不火，客商调货积极性不高，加上沙糖桔等替代水果增加。农业农村部富士苹果批发均价8.21元/公斤，均价近期有所回落，期货上近月交割主导，远月库存消费主导，预期上宏观预期和消费品整体偏弱。维持近期震荡行情判断，今日远月继续大跌可适当少量多单尝试，做好止损。

华泰期货：苹果走货不快，消化低价货源为主【观望】

销区市场成交偏慢，周内到车数量整体环比小幅上涨，中转库货源积压较多，两极货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货。上周晚富士成交依旧偏淡，产地节日备货氛围不强，询价客商略有增多，但成交有限，多按需采购，交易多选择性价比较高的产区。

销区柑橘类交易对苹果仍有一定冲击，苹果走货不快，消化低价货源为主。节日备货陆续开始，重点关注产区节日备货情况。