财联社12月13日讯（编辑 李响）近期，从市场人士处获悉，金融监管部门下发通知要求银行理财子公司不得违规通过收盘价、平滑、自建估值模型等方式调整产品净值波动。该通知要求银行理财子公司将产生正偏离的收益有序返还原客户，并要求30天内反馈整改报告。

多位业内人士表示，长远来看，有助于防止监管套利和违背净值化的行为出现，对于银行理财的净值化转型将更为彻底，同时在整改方案下部分理财产品的净值波动可能会变大。

值得注意的是，在近期监管政策导向下，相对净值波动较小的纯固收类理财产品异军突起，在近期理财产品中规模和收益率实现双增长。

从11月份数据来看，受存款利率下行，现金理财收益持续走低，叠加股市震荡加剧，纯固收理财产品虹吸效应明显。

据中信固收团队统计，11月份现金类理财规模和含权及衍生品产品规模环比分别下降200亿元至7.74万亿元和下降2200亿元至4.7万亿元，而纯固收规模环比实现增长，全月上升7400亿元至17.2万亿元。

进入12月以来，固定收益类理财产品仍实现规模和收益率双增。据普益标准数据显示，截至12月13日，银行理财存续产品41161只规模29.85万亿，较上月末略有回落，但细分来看，固定收益类理财产品近期新增发行量较大，较11月底新增近300只，增速远高于11月全月新增的183只。

此外收益率方面，截至11月末，纯固收类理财产品今年以来平均年化收益率达到3.3515%，环比上月增长近15bp，大幅跑赢现金管理类-3bp和权益类-9bp。

普益标准认为，在新一轮存款降息，特别是国有大行再度集体下调人民币存款利率之际，预计将进一步推动存款资金向理财市场转移，但细分品种正经历着微妙的变化，纯固收类理财产品作为资产配置中的压舱石，有助于进一步平滑投资组合的波动，分散投资风险。

华源固收分析师廖志明也表示，随着非银同业存款定价规定落地，预计货币市场资产收益率将显著下行，同时随着存量资产逐步到期，现金类产品收益率也将进一步明显下降，促使资金寻求更高收益更稳健的投资渠道，纯固收类理财产品较低风险和较好流动性是很好的策略替代。

多位业内人士指出，随着近期银行理财平抑净值波动的措施被监管叫停，整改方案下部分理财产品的净值波动可能会变大，叠加近期债市大涨，或部分透支了明年预期，市场环境后续或将面临更大波动，纯固收类理财产品相对“中庸”的属性，也得到越来越多投资者的青睐，并从现金理财产品和含权及衍生品产品中吸收了大量投资。

中信固收分析师章立聪在研报中指出，从历史上年末的环境来看，波动震荡也较为明显，在稳业绩诉求下，也会倾向降低高风险、高波动的股票投资，12月份理财产品的规模通常会经历一个缩减的阶段，不过央行降低存款利率的立场预计将在明年持续，理财产品规模有望持续上涨，固收类理财产品性价比或将变得更加突出。