《科创板日报》12月10日讯（特约记者 高青）产品降价，股价下滑……2024年的疫苗行业，伤心的人到处都有。

不止于国内市场，即使是全球四大疫苗巨头辉瑞、GSK、默沙东和赛诺菲，前三位今年以来旗下疫苗赛道业绩都先后出现了不同程度的下滑。

国内尤甚，上半年四价流感疫苗平均降幅超过30%，曾经一路高歌的HPV疫苗更是从年头跌到年尾，肺炎疫苗、水痘疫苗、破伤风疫苗等诸多产品都有跟进趋势，“价格战”硝烟弥漫。

疫苗行业的好日子过去了吗，市场在期待的产品是什么样的，下一个重现爆发式增长的又会是谁？

▌产品为王

“主要看产品，尤其是大品种”，在康希诺（688185.SH；06185.HK）投资者开放日，一位长期跟踪疫苗行业的投资者王琦对《科创板日报》记者表示，疫苗行业的属性就是产品为王，产品力决定竞争力。

在王琦看来，目前国内疫苗市场无论是在研还是已上市的很多产品，相比欧美市场仍处在一个较为落后的状态，双方的差距不仅体现在品种、技术层面，还有管理意识、质量控制、工艺流程等其他种种因素。

投资者开放日上，康希诺展示了旗下多款疫苗产品和他们的最新进展，包括四价流脑结合疫苗、13价肺炎结合疫苗、组分百白破疫苗、重组肺炎球菌蛋白疫苗、重组脊髓灰质炎疫苗等。

值得一提的是，康希诺四价流脑结合疫苗曼海欣和二价流脑结合疫苗美奈喜，在2024年前三季度实现销售收入总额约5.16亿元，同比增长39.07%。11月26日，曼海欣适用范围扩龄至“3月龄～6周岁儿童”的申请获得国家药监局受理，进一步扩大了潜在受众群体数量。

在研发策略上，康希诺生物积极对标全球重磅产品，以寻求更高的市场地位。特别是在全球创新产品——重组肺炎球菌蛋白疫苗（PBPV）的研发上，据康希诺生物首席科学官朱涛介绍，PBPV具有覆盖率高、不受血清型限制的独特优势，这种创新不仅提高了疫苗的保护效果，还能产生良好的免疫记忆。

此外，VLP-Polio疫苗作为公司的明星产品之一，得到了世界卫生组织（WHO）和盖茨基金会的认可和支持，被认为是未来消灭脊髓灰质炎的首选疫苗之一。朱涛还提到以组分百白破疫苗为基础的联合疫苗的开发，不仅提升了疫苗的保护力，还有效减少了接种次数，提高了接种效率。

一位医药行业证券分析师同样对《科创板日报》记者表示，全球化竞争时代，疫苗市场单产品的风险已经越来越大，国内不能一直只作为跨国药企的疫苗“消费市场”而存在，一定要打造产品差异性和全球创新性，才具备足够的竞争力。

▌出海在即

疫苗江湖，强者生存，优胜劣汰。创新优质疫苗的产品迭代是趋势，像狂犬病疫苗的未来市场将主要由人二倍体疫苗主导，而HPV疫苗市场则将由九价及以上疫苗占据优势，流脑疫苗市场则更青睐于四价结合疫苗。更优质的疫苗往往意味着更高的附加值和更强的市场竞争力。

康希诺生物首席商务官王靖在现场分享中提到，未来三年内，康希诺生物将主要聚焦于0-6岁婴幼儿疫苗市场，借助已建立的商业化运营体系，以形成强大的综合品牌效应，公司相信未来疫苗市场将更加青睐优质产品。

基于目前正在研发的疫苗管线，康希诺已经成功构建了一个全面的商业化运营体系。以流脑疫苗为例，公司通过300多名销售人员以及协同推广商团队，在30余个省市的各级疾控中心下，已经覆盖超过一万个终端卫生服务中心，实现了市场的深度渗透。

活动现场，王靖还特别分享了公司在海外市场上的成就。目前康希诺不仅成功与多个国家签订了合作意向，启动了临床研究，还在马来西亚、墨西哥等国家和地区逐步建立生产及商业化能力，以实现产品的全球化布局，成为多个发展中国家疫苗供应链中的关键一环。

康希诺生物首席执行官宇学峰也表示，海外业务的发展将依赖于技术、市场、应用和人才等创新全价值链的输出，这也是公司持续成长的关键。基于此，康希诺生物还将进一步深化海外市场的拓展。

目前，公司已在东南亚、中东等目标市场与合作伙伴建立了稳固且长期的战略合作关系，同时通过与国际组织和多国政府合作的形式，进一步拓展全球疫苗供应体系。

现场一位投资人李翔在跟《科创板日报》记者交流时表示，这次来交流会最关注的就是公司出海的进展，在其看来，康希诺高管团队在销售上的思路更多的沿袭了MNC那套以学术推广做敲门砖的风格，而东南亚地区情况复杂，很多国家可能更偏向“人治”而不是“法治”，需要逐一打开市场，出海并没有看起来那么容易。

交流现场，一位证券分析师感慨道，如果是10年前或是15年前去看中国医药行业，其实不太需要关注全球其他公司在干什么，但今天中国的医药企业已经充分参与到全球竞争中去，甚至有一些品种开始直面全球的同类竞品，可以预见的是，未来这种全球市场之间的联系不可能会被直接切断。

在全球疫苗行业竞合向前的步伐中，中国疫苗企业何时能够走到上游，成为每个从业者和投资者都在翘首以盼的答案。

（文中王琦、李翔为化名）