《科创板日报》12月5日讯（记者 徐赐豪）在停牌了18个月后，宝宝树走到了退市的边缘。

港交所昨日宣布，由2024年12月9日上午9时起，宝宝树集团（以下简称宝宝树）的上市地位将根据《上市规则》第6.01A(1)条予以取消。该公司的股份自2023年5月2日起已暂停买卖，未能于2024年11月1日或之前履行复牌指引而复牌。于2024年11月22日，上市委员会决定取消该公司股份在联交所的上市地位。

当天宝宝树宝也发布公告称，公司为推进复牌取得了实质性进展，但因客观原因未能在规定时间内完成所有复牌指引工作，公司尊重上市委员会的决定。经考虑公司的事实及情况后，公司将不会根据上市规则申请复核该决定。

七年累计亏损近40亿，退市前市值仅4.4亿港元

宝宝树，成立于2007年。历经多年发展，已从单一的社区模式转型为电商平台销货模式。在互联网母婴行业热潮的推动下，宝宝树吸引了众多知名投资机构的青睐，包括经纬中国、SIG海纳亚洲、千合资本、聚美优品、好未来等，均对其进行了投资。

2016年，宝宝树迎来了D轮融资，复星集团携手晨山资本、好未来共同参与了这轮高达30亿元人民币的融资。上市前的最后一轮融资后，宝宝树的估值飙升至140亿元人民币。2018年，宝宝树成功上市，市值一度达到135亿港元，业绩也迎来了巅峰，实现营业收入7.6亿元，归母净利润5.26亿元，这也是公司历史上唯一盈利的年份。

然而，自2019年以来，宝宝树的业绩陷入了巨额亏损的泥潭。据数据显示，2019年至2022年，宝宝树的归母净利润亏损额分别为4.94亿元、4.7亿元、3.87亿元、4.68亿元，累计亏损达到18.19亿元。若将2018年上市当年除外，宝宝树在七年时间里累计亏损更是高达39.51亿元，接近40亿元。

值得注意的是，从去年5月初开始，宝宝树已经停牌数月，且自2023年3月发布2022年年报后，其财报再未更新。截至停牌前，宝宝树的股价仅为0.265港元，市值也缩水至4.4亿港元。

12月4日晚，宝宝树集团在其官方微博发布声明，就公司取消上市地位一事做出进一步说明。

宝宝树表示，尽管取消了上市地位，但这一决定并不会对公司的日常经营及业务发展产生重大影响。目前，公司整体经营持续向好，现金流稳定，为应对经济周期波动和行业转型升级奠定了坚实基础。

在声明中，宝宝树集团坦言，取消上市地位是一个艰难的选择，但此举并不意味着公司将关闭与资本市场的对接渠道。对于未来的资本运作计划，宝宝树集团表示将视市场情况而定，确保公司能够持续稳健地发展。

此外，宝宝树在声明中进一步指出，面对不断变化的市场环境，以及人口发展新形势，公司将一如既往持续优化经营策略，提升运营效能，强化核心能力与技术创新，推动公司高质量可持续发展。

战略定位专家詹军豪在接受《科创板日报》采访时指出，宝宝树被港交所摘牌是一起严重事件，其未能如期履行复牌指引，可能意味着内部整改成效未达预期，或正面临难以逾越的难关。对于投资者而言，这无疑是一记重击。

复星系合计持股49.62%

从股权结构来看，复星系在宝宝树中占据重要地位。根据宝宝树2022年半年报，截至2022年6月30日，复星系合计持股49.62%，成为公司的第一大股东。此外，淘宝中国控股有限公司持股9.95%，好未来教育集团持股8.70%。

然而，今年4月1日，宝宝树集团却发布公告，宣布延迟刊发2023年度业绩及寄发2023年报，至今仍未公布出2023年业绩。

更为严重的是，今年7月，宝宝树发布了一则关于独立调查和内部控制审查的公告，显示公司存在42笔未经授权或不当支付的大额款项，涉及挪用资金和非常规财务操作。

值得一提的是，去年4月，宝宝树也曾经历被指财务造假和前CFO徐翀的舆论风波。当时，宝宝树发布公告，免除徐翀董事、CFO，取代徐翀的是“复星系”的高晓光。

在这则公告发布后没多久，网上就有自媒体发布所谓徐翀的爆料信息，称宝宝树集团及大股东复星集团旗下多家公司涉嫌利用“结构单”虚假融资、扩大发行规模，涉嫌虚假上市。

针对此事，宝宝树当时的公开回应是，近期留意到某些人员通过网络发表不负责任的言辞。对该类歪曲事实的言论，公司保持追究其法律责任的权利。

在詹军豪看来，宝宝树在母婴市场竞争中可能因品牌精准定位出现偏差而面临困境。它不仅要应对众多新兴品牌及传统品牌数字化转型后的竞争，还需应对用户获取成本上升和内容服务质量不足导致的用户流失。此外，消费者需求快速变化及社交电商等新渠道的冲击，也是宝宝树面临的主要市场挑战。

詹军豪进一步向《科创板日报》记者表示，宝宝树事件对母婴行业是警示，它提醒行业内企业合规经营与持续发展的重要性。同时，也会使行业内竞争格局发生微调，腾出一定的市场份额，让其他合规且有竞争力的企业受益，促使行业进一步洗牌，推动行业整体质量提升。