2024.12.4

中信期货：纯碱供给边际回升需求仍在下滑【偏空头】

今日纯碱盘面跌幅居前，主力合约收盘下跌3.59%，主要原因是纯碱自身基本面偏弱，供应扰动减小，日产稳定在10万吨以上，叠加商品市场整体情绪偏弱，盘面价格大幅下跌。

从基本面来看，重碱下游浮法玻璃冷修放缓，但仍在去产能过程中，光伏玻璃仍有产线冷修，刚需逐渐下滑，轻碱下游补库后需求有所走弱，整体保持按需采购，投机需求较差；供给端扰动减少，日产有所恢复，目前稳定在10万吨以上，价格上涨乏力，期现出货意愿增强，当前纯碱供需过剩仍较为明显，总库存或将持续累积。

总结来看，纯碱供给边际回升需求仍在下滑，上游库存向下游或者在途转移，企业库存短期波动，但供给过剩仍较明显。12月重要会议临近，注意宏观扰动，盘面波动可能较大，建议谨慎操作，企业可逢高套保。

南华期货：震荡偏弱【偏空头】

整体看，纯碱震荡格局尚未打破。供应端前期降负荷产能慢慢回归，周产高位震荡。从跟踪的日产数据以及推导的刚需平衡看，每周纯碱过剩量正在加剧，但当下的累库幅度似乎不及预期，应有一部分过剩量未体现在当下的显现库存中，或有中游投机、在途等因素使得部分库存隐性化。出口略超预期。需求端，浮法玻璃暂稳，光伏冷修仍预期再次加速，待兑现程度。新产能方面，或推迟，时间上看对年内平衡影响不大。当前中游库存不低，这批货终究还是需要市场去消化的。警惕供应层面是否出现新的扰动。

东吴期货：因此下方空间也不大【观望】

纯碱产量还在偏高水平，且需求方面较为一般，纯碱需求总体还在走弱，基本面驱动依然向下。但是价格已在低位，加上12月会议仍有预期，因此下方空间也不大。

华泰期货:注意价格降至低位后的反弹风险【偏空头】

纯碱产量逐渐持续增加，厂内再度高位累库，交割库存增加，而浮法玻璃产量回升有限，需求端仍面临加大压力。预计纯碱重心价格将继续下移，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。

正信期货:纯碱维持区间震荡【偏空头】

纯碱供应延续高位，不过行业库存集中度高使得部分低库存区域容易出现扰动，但在纯碱供强需弱的大格局下，局部成交边际改善难以形成持续性驱动，暂时区间震荡为主，12月需关注宏观政策以及下游冬储情况，资金层面则需要关注移仓扰动。长期来看纯碱仍处于产能过剩周期，未来仍将回归弱势局面。

海证期货：格有望延续弱势震荡【偏空头】

纯碱盘面弱势运行，价格较为疲弱。基本面来看目前装置运行平稳，随着装置陆续恢复后续供给端或较为宽松，而下游需求则刚需为主，产业去库压力令盘面承压。短期来看，我们认为目前弱现实格局未有改善，价格有望延续弱势震荡。价差方面，SA01&05价差延续低位弱势运行。