12月5日，港股大盘继续缺乏方向，恒生指数日内高低波幅仅176点，最终下跌182点或0.9%，收报19,560点。恒生科指下跌0.8%，收报4,370点。大市成交金额仅1,093亿港元，观望态度浓厚。

中泰国际表示，恒指波幅指数也回落至22.1点的低位，预示短期恒生指数仍维持闷局机会较大。

盘面上，券商、电气设备、航空、苹果链、二三线软件股逆市上升。金山云(3896 HK)再升12.9%，股价再创52周新高。比亚迪电子(285 HK)升5.2%。日前上升的银行、电讯、石油高息央国企股价回调，而平台消费互联网股价继续缺乏弹性。

中国10年期国债收益率跌至1.96%，再创纪录新低，债市投资者反映出对经济前景的预期。历史上债息与港股的盈利及走势有高度相关性，债息持续向下显示港股的盈利预测有较大的下修风险。

中泰国际表示，短期港股大盘内有支撑外有舒压，临近12月重要会议窗口，国内政策刺激预期重燃；美元指数和10年期美债高位回落，局部抒缓港股流动性压力。国内经济基本面呈现温和修复，11月制造业PMI连续两个月扩张，但价格指数续跌，预期PPI仍继续回落，拖累企业盈利。

在交易政策预期的初期，消费互联网、内险、家电、博彩、文旅、生物医药、消费电子板块或有较佳弹性。不过，中泰国际仍强调在统筹高质量发展和高水平安全的政策主线下，中央财政会更倚重新质生产力、“两重”建设等投资方向，内部建设相关度较高的新老基建、旧改、高端制造板块有望展现更好的韧性。内银、电讯、能源等高股息央国企继续攻守兼备。

行业动态：

汽车板块，速腾聚创（2498 HK）继周三上涨11%后，周四再次上涨近22%，股价反弹至三个月新高。近7个交易日交投量明显提升。公司ADAS产品出货量显著增长，规模效应带动利率提升。整车厂股价走弱，周四跟随恒生指数下跌1%-2%。短期行业缺乏强有力向上动力。

恒生医疗保健指数昨日跟随恒生指数下跌1.6%，但中泰国际表示没有看到医药行业的负面新闻。信达生物（1801 HK)主要产品肿瘤药达伯舒®（信迪利单抗注射液）联合爱优特®（呋喹替尼）联合疗法用于治疗既往系统性抗肿瘤治疗后失败且不适合进行根治性手术治疗或根治性放疗的晚期错配修复完整（pMMR）的子宫内膜癌患者的新药上市申请（NDA）获中国国家药品监督管理局（NMPA）附条件批准。中泰国际对公司维持原先观点，即之前出售资产的公告不透明反应公司治理方面的问题，但从前三季度情况看预计2024年收入将快速增长。

昨日光伏板块下跌。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)下跌1.2%-2.1%。我们相信市场关注正在四川举行的中国光伏行业协会年度大会(12月4-6日)。如果会后欠缺正面消息，恐怕在美国向东南亚进口产品收取高关税及光伏产品价格持续下跌等不利因素下，光伏板块短期会受压。

虚拟资产ETF方面，比特币突破100,000美元里程碑水平，导致昨日港股虚拟资产ETF大幅上涨。港股现货比特币及以太币ETF分别上涨约5.8%及4.0%。比特币及以太币分别由96,500美元及3,700美元水平上升至102,500美元及3,850美元水平。根据报导，近日主要加密货币交易场例如 Binance 和 Coinbase的比特币储备下跌至多年低水平，猜测投资者提货作中长期投资，市场供应也因此下跌，理论上有利比特币价格。