财联社11月29日讯（编辑 杨斌）设立资管子公司并申请公募牌照，近年已成为券商资管发展的共识。不过，据财联社观察，券商资管的公募转型并非一帆风顺，当前券商资管的公募管理规模为6439.16亿元，占全行业比重仍不到5%，且已有一年多的时间未有券商资管子公司的公募牌照申请获批。

考虑到监管对金融机构高质量、差异化发展的导向，券商资管业内人士认为，找准机构定位、在细分赛道做出优势是公募牌照申请过程中的发展新共识。

券商资管公募规模增长缓慢，牌照审批亦放缓

截至11月末，据Wind数据统计，券商资管子公司管理的公募基金规模为6439.16亿元，相比2023年末增长了8.95%。其中，非货币型基金规模为4931.38亿元，小幅增长了4.42%。增量主要来自债券型基金，非货基中债基有2704.94亿元，占比55%。

图：券商资管子公司最新公募管理规模

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

有券商资管业内人士指出，券商资管子公司在申请公募牌照和开展公募业务时，需要具备较强的投资管理能力和合规风控能力。部分券商资管子公司的能力相对有限，这使得它们在公募市场上的竞争力相对较弱，难以快速扩大规模”。另外，券商资管子公司的公募产品在市场上的同质化现象较为严重，尤其是在固收类产品方面。这导致投资者的选择范围有限，难以吸引更多的资金流入。

国信证券副总裁、国信资管董事长成飞近日在“2024中国金融机构年度峰会”上表示，伴随行业转型升级，券商资管规模近年来不断压降，资管业务收入呈现下行趋势，各家证券公司也在积极申请公募资管牌照，以期分享公募市场高速发展的红利。但是，若扣除参公大集合产品，券商资管的公募管理规模仅有约6000亿元，行业占比不到5%，转型公募业务的进展并非预想中那么顺利。

目前，共有30家证券公司成立了券商资产管理子公司，其中11家已获批公募基金牌照，分别是：东证资管、山证（上海）资管、浙商证券资管、渤海汇金证券资管、财通证券资管、长江证券（上海）资管、华泰证券（上海）资管、中泰证券（上海）资管、上海国泰君安证券资管、招商证券资管、兴证证券资管。

事实上，在2023年11月9日兴证证券资管获批公募业务资格后，已有一年多的时间未有券商资管子公司的公募牌照申请获批。当前，有广发证券资管（广东）、上海光大证券资管、安信证券资管、国金证券资管等4家券商资管子公司的公募基金管理业务资格仍在审批进程中。

11月27日，安信资管正式更名为“国投证券资产管理有限公司”，公司称“树立高质量发展理念，不遗余力地进行主动管理转型，回归资产管理本源。” 安信资管于去年7月递交公募管理人资格的申请材料，今年3月，证监会对安信资管申请公募业务资格首次给予反馈，也是券商资管子公司公募牌照的年内唯一动态。

券商资管应找准定位，多元、差异发展成新共识

尽管券商设立资管子公司并申请公募牌照的趋势依旧，但面对行业增长缓慢、牌照审批趋严的情况，券商资管在公募业务方面的战略是否有所改变？

太平洋证券总裁助理兼资管部总经理吴盛生向财联社表示，作为券商资管业务，当前依然希望能拿到公募牌照，拓宽业务范围。不过，从公募基金行业发展和监管角度看，券商资管公募牌照的准入正在趋严、节奏正在放缓。目前持有公募牌照的机构接近160家，仅49家管理非货币基金的规模超过1000亿，公募行业亟需提高机构质量而不是增加机构数量。

“不只是公募牌照申请，银行理财公司的资格申请也是类似情况。”吴盛生进一步指出，国家对金融机构改革的导向是分类、分层管理，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营、做精做细。

上述资管业内人士则认为，尽管审批速度放缓，但监管对券商资管公募业务的支持态度并未根本改变，审慎审批有助于行业健康发展。

成飞表示，券商资管应当回归初心，将发展思路落回到“为客户挣钱”上来。同时，“海外资管机构可以百花齐放，国内资管机构也不是只有一条路可以走。”成飞表示，中国资管市场前景广阔，各类资管机构只要找对发展方向，都可以脱颖而出。

吴盛生则相信，坚持以提升投研专业能力为核心，以客户利益优先为基本职业道德，以客户资产保值增值为职业荣耀，找准机构定位，从客群的需求出发提供差异化、特色化的产品，在细分赛道做出优势。经过长期积累，获取公募牌照是水到渠成的。

另有业内人士指出，当管理规模发展到一定的阶段，业务多元化发展成为券商资管的新共识，在传统的股票型、混合型和债券型基金之外，FOF、REITs，乃至QDII、ETF等产品类型，都吸引了不少公司卡位布局。