2024.11.6

中信期货：今日氧化铝各合约大幅上涨，远月近几个交易日波动更为剧烈【偏多头】

整体来看，供应端近期多空消息并存，但当前仍处于多头扰动比较多的季节，且新产能难以在春节前贡献大量稳定的产出，春节前氧化铝运行产能预计仍将处于波动运行状态，但远期的供应恢复节奏，市场仍有分歧。需求端运行产能仍在高位，但需关注高价氧化铝是否会带来明显的负反馈。现货端价格仍在持续上涨，由于此前拖欠的长单交付本身就紧张，散单现货处于可卖可不卖的状态，产业挺价意愿强。库存端，当前现货库存仍在持续去化，部分电解铝厂仍未补库完成，而盘面虚实比仍处于高位。

中信期货认为，近期供需和现货对于近月合约的支撑仍然非常强,而由于远期供应恢复节奏的不确定性较高，市场对于远月的多空博弈开始加剧，建议投资者注意风险。

东吴期货：供需错配的问题并未得到有效改善，价格表现强势【偏多头】

氧化铝方面，国内供应端扰动较多，北方多地发布橙色污染预警，部分氧化铝焙烧产能停产，内蒙古中型氧化铝企业计划内检修持续到本月中旬，期间焙烧产量预计下降1000吨/天，海外氧化铝短缺的局面持续，国内出口窗口维持打开，原料端几内亚铝土矿供应将恢复，但由于氧化铝生产方面的不稳定性，以及年内电解铝的高运行产能，供需错配的问题并未得到有效改善，价格表现强势。

电解铝方面，云南四季度年内供应预计维持高位，北方天气污染预警使得部分铝加工厂开工下滑，叠加进入淡季订单走弱，基本面边际走弱，新疆运力不足使得周一铝锭库存再度出现去化，回到近年来的低位，价格下方保持较强支撑。短期氧化铝供需错配下价格仍易涨难跌，铝价短期受氧化铝价格主导，且后续若宏观持续回暖将对铝价形成利好推动作用。

申银万国期货：供给扰动之下，价格持续走强【偏多头】

在国产矿石供不应求较为严重的情况下，部分氧化铝厂选择寻求进口矿补充，近期几内亚铝土矿出口受到扰动，导致我国进口铝土矿价格明显走强。近期几内亚地区处于雨季，港口运输受到影响。此外，阿联酋环球铝业称子公司几内亚氧化铝公司的铝土矿出口目前已被海关暂停，加剧了市场对于几内亚铝土矿出口的担忧。

近期国内氧化铝生产扰动频发，进一步加剧了供给偏紧的局面。随着采暖季到来，部分地区出现重污染天气，部分氧化铝厂开工受限，叠加个别企业出现设备故障，影响焙烧阶段产品。

短期内，预计氧化铝供应偏紧状态将延续，氧化铝价格仍有上行驱动。预计矿端约束暂时难解，冬季氧化铝供应扰动持续，同时下游电解铝减产概率不大。近月合约操作上，建议以多头思路对待。

光大期货：氧化铝震荡偏强 现货维持偏紧【震荡偏强】

继河南省内再度出现重污染预警限停部分氧化铝厂焙烧炉，贵州氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，涉及产能50万吨;下游电解铝厂原料库存偏低、后续仍存在集中采购，冬储增量空间大，时间有望提前。预计氧化铝回调幅度有限，现货维持偏紧，延续现货升水格局。旺季转淡，需求边际走弱后电解铝整体表现弱于氧化铝。成本端主要支撑逻辑由电价转向氧化铝。市场对消息端敏感度加剧、警惕阶段宏观波动风险，静待重要事件尘埃落地。

国投期货：行业库存极低且仍在去库，现货紧张状态难改【偏多头】

今日沪铝震荡，华东现货升水走高至10元至80元。近期铝市表观消费较好，铝锭社库已降至近年同期低位，但后期新疆运力恢复后继续快速去库难度较大。电解铝供需矛盾不突出，成本抬升带来支撑，短期沪铝再度测试21000元附近阻力。美国风险事件落地，市场情绪或仍有波动，周内还需关注美联储会议以及全国人大常委会议，观望等待更好的买入位置。氧化铝短期可新投产能非常有限，行业库存极低且仍在去库，采暖季到来下游补库意愿强，现货紧张状态难改。今日山西现货指数升至5350元，成交5400-5500元，现货止涨前偏近月合约仍有向上空间。

华融期货：铝土矿持续偏紧，对氧化铝的需求将维持在高位【偏多头】

氧化铝近月合约基本面维持偏强格局，主要原因是铝土矿持续偏紧，许多企业空有氧化铝产能，但近期在北方环保限产之下，氧化铝冶炼环节会受到一定影响，没法在短期内转化为充足的产量。同时西南电力充沛，电解铝减产的概率下滑，对氧化铝的需求将维持在高位。