低空经济概念龙头公司观典防务发布公告称，最新于今年10月31日收到控股股东、实控人高明非经营性资金占用的还款7000万元；截至本公告披露日，实控人累计偿还8000万元，尚有7918.52万元未归还。

同时，观典防务称，预计于今年11月1日实控人将继续偿还2000万元。届时累计将还款1亿元。

根据此前信息披露，观典防务存在被控股股东、实际控制人及其他关联方非经营性占用资金的情况。

按相关规定及承诺，由于未在10月31日前解决上述资金占用事项，观典防务公司股票交易将被实施其他风险警示（ST）。

证监会在今年4月曾明确表示，ST不是退市风险警示（＊ST），被实施ST的企业，也并不会直接退市。ST主要是为了提示投资者关注公司的风险，后续公司如满足一定条件后，就可以申请撤销ST。

观典防务也不存在因实控人占用资金而触发退市风险警示的情形或可能。

根据相关法规政策，上市公司被控股股东（无控股股东，则为第一大股东）及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值30%以上，或者金额达到2亿元以上，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正，此后公司在股票停牌2个月内仍未改正。交易所对其股票实施退市风险警示。

截至2024年5月29日，观典防务未归还金额共计1.59亿元，构成实际控制人及其关联方对上市公司的资金占用，占公司最近一期经审计归母净资产的15.97%。加之公司已经完成大部分的还款，并不会因此触发退市风险警示。

另外，从科创板市场情况来看，此前被实施＊ST的富吉瑞、恒誉环保、慧辰股份等企业，已在去年至今年年中，陆续“脱星摘帽”。这意味着“有进有出”的动态退市机制逐步形成，将有助于优化科创板上市公司结构、提升上市公司质量，帮助科创板加速形成优胜劣汰的市场生态。

实控人还款意愿强烈 股权具备偿债能力

据观典防务关于2024年半年报信披监管问询函的回复公告，公司实控人股权具有一定偿债能力，并且还款意愿强烈，正在通过多种渠道积极筹措资金。

截至10月31日，实控人累计分批偿还8000万元；11月1日还将继续还款2000万元。

目前实控人家庭已将其名下房产等资产抵押给观典防务公司，作为对应偿还的占用资金款项的担保物，市场价值预估5500万元。上述资产抵押或为公司资金占用归还提供资产保全。

公开信息显示，实控人家庭均不属于失信被执行人。实控人于今年10月14日解除质押股份905.8万股，占其所持有股份的6.06%，占公司总股本的2.44%。其目前持有公司的股权中23.02%股权处于非质押状态，也具备一定偿债能力。

今年以来，新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署，“科创板八条”也在科创板企业的整合并购方面，提出适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。

今年9月，证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），明确支持合理的跨界并购、允许并购未盈利资产，还表示将提高监管包容度、提高交易效率、提升中介服务水平，并加强监管。

“并购六条”的发布，也将推动“A并A”形式的并购进入加速期。证监会同步在今年9月《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》中提出，要完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并。为鼓励上市公司整合，明确上市公司之间吸收合并的锁定要求。对被吸并方中小股东不设锁定期。此外还提出要进一步提高监管包容度，提升重组市场交易效率等。

以科创板来说，今年不仅有迈瑞医疗与惠泰医疗之间的“A并A”，美埃科技与捷芯隆的“A收H”，还有中国生物制药与浩欧博的“H收A”等形式丰富的案例。

市场观点认为，科创板有不少类似浩欧博等凭借家族优势创业和成长的企业，其持续发展也面临治理瓶颈，本次交易具有启发意义。

就观典防务而言，作为无人机龙头企业，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司围绕无人机核心布局多领域服务和防务装备，主营业务包括飞行服务与数据处理、无人机系统与智能防务装备两部分。

无人机行业是技术密集型产业，是多学科相互渗透、相互交叉形成的高新技术领域。无人机 的总体设计过程复杂，涉及学科广，技术壁垒高，低空经济市场空间充足。因此其技术、产品与应用场景均面向新质生产力方向，在股权并购方面具备十足的吸引力。观典防务也有更多元的渠道跟方式，开启全新发展。

低空经济发展步入快车道

2024年前三季度，受宏观经济政策、下游客户预算紧张、财政资金紧张和军采网招投标资质暂停等影响，观典防务营收实现7426万元。

在2024年下半年，观典防务在手订单金额合计2,286.84万元，其中部分订单已确认收入。除在手订单外，其他意向订单及潜在订单金额合计5469万元。

观典防务三季度财报显示，公司截至第三季度末的应收账款为1.44亿元，其他应收款有1.46亿元。 流动性方面，截至2024年三季度，公司货币资金1.72亿元、流动负债合计3527.98万元；流动比率、速动比率、现金比率分别为15.52、13.81、4.89，短期流动性充沛。

长期来看，低空经济在宏观引导和产业政策支持下，市场前景广阔。

在今年的全国两会上，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”被写入政府工作报告。低空经济在政府引导和企业为主体下，作为国家打造的新增长引擎持续建设推进。

低空经济的行业应用已经进入快车道，以禁毒、测绘为代表的细分领域已较为成熟，以物流、应急救援为代表的细分领域方兴未艾，以eVTOL、飞行汽车为代表的细分领域已登场。

与此同时，国家相关部委有望设立低空经济专管司局，高层支持下低空经济落地有望提速。

广发证券在10月14日发布的报告指出，与去年同期相比，今年低空经济相关项目招投标数量增幅明显。

据政府采招网信息，政府发布的低空经济相关招标公告数量呈现显著增长，2023年前9个月累计招标数为39项，而2024年同期累计招标数增加至108项。从类别上看，基建类项目数量占比由2023年的23%提升到2024年前9个月的45%，表明地方政府重视基础设施建设，提供较大需求支撑。

根据赛迪研究院预测，低空经济整体市场2023年5000亿元，预计2026年突破万亿元，2023-2026年的复合增长率约达30%，其中eVTOL 2023年市场规模达9.8亿元，预计2026年可达95亿元，2021-2026年复合增长率约为97%。