2024.11.1

中信期货：正值需求旺季，碳酸锂市场供需有所改善【震荡】

2024年11月1日，碳酸锂期货主力合约快速走强，价格一度涨超4%，11合约更是涨超6%突破7.6万元/吨。近期碳酸锂供需有所改善，11月排产持续向好，同时海外矿山财报显示出减产倾向，在10月限仓结束后，市场开始交易供需，锂价走强。

目前正值需求旺季，碳酸锂市场供需有所改善。需求来看，当前表现仍较强，11月因抢出口等因素排产维持较好，但可能加剧淡季需求减弱预期，压制远期需求。供应方面，周度产量来看国内碳酸锂产量维持平稳，海外矿山陆续公布三季度财报，或对近期情绪有一定的影响。由于需求的强劲及部分云母生产企业停产，国内碳酸锂社会库存持续去化，本周去化近0.25万吨。此外，近期市场交易限仓，对锂价有一定压制，进入11月后交易思路逐渐转到好转的基本面上来。

总体而言，今日碳酸锂价格上涨是限仓结束后，市场开始交易超预期的需求所致，企业的现货采购及陆续公布的海外矿企三季报可能会促进利多情绪的发酵。但也需要注意，当前过高的需求预期可能会造成12月以后淡季更淡的情况。预计短期锂价维持宽幅震荡，上方高度有限，在超额产能出清前，锂价难以出现趋势性上涨，建议区间操作为主。

风险因素：需求超预期；供应扰动

东吴期货：盘面回归供强需弱的基本面主旋律【逢高沽空】

宏观利好效应边际减弱，市场情绪趋于冷静。国庆过后，多头故事进入尾声，关注需求端表现，旺季之后碳酸锂累库压力可能再度上升。盘面上方存在企业套保盘压力。上游减产幅度有限，旺季交易结束后预计盘面回归供强需弱的基本面主旋律，区间震荡偏弱，建议关注逢高沽空的机会，注意国内宏观政策的释放情况。

光大期货：碳酸锂市场情绪回暖但短期补库力度或将放缓【观望】

现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌150元/吨至73700元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌150元/吨至69550元/吨，电池级氢氧化锂下跌40元/吨至66945元/吨。仓单方面，昨日仓单增加447吨至44852吨。供应端，上周产量增幅收窄，锂矿、锂盐进口环比下降。需求端，当前仍处旺季，部分企业开工情况较好，但整体即将转入淡季，部分企业表示预计产量环比有所下滑。

库存端，总库存延续去库节奏，周度碳酸锂库存环比下降1.8%至约11.65万吨，在低价的背景下，下游及中间环节有所补库，上游库存有所减少，下游库存增加6%至约3.19万吨，其他环节增加1.7%至约3.86万吨，冶炼厂减少9.1%至约4.6万吨。

现货端表现分叉，高品质/品牌货表现强势，且暴露一定采购难度，而市场对于仓单注销普遍表示一定担忧，而11-12价差逐步走扩，在这样的背景下，下游采购自行加工或理论的转抛空间打开，注销仓单压力或有缓解。11月排产或有惊喜，市场情绪有所回暖，但需要注意库存流向反应下游已经有所补库，短期补库力度或将放缓，且若价格表现偏强，下游采购积极性或将转弱，而生产动力或将增加，难以对价格形成强动力。

正信期货：碳酸锂短期震荡偏弱，中长期逢高沽空为主【震荡偏弱】

供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加66吨至13423吨。锂价跌至低位后，部分锂盐厂已出现减产或减量规划。据Mysteel调研，预计10月国内碳酸锂产量环比下降约8%。进口方面，据智利海关，9月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增长37%，规模较前期增加。上周碳酸锂社会库存环比减少2165吨至11.65万吨，但整体库存仍处高位。成本端，上周锂辉石精矿CIF中间价的价格环比下跌2.6%。近期有批量非洲矿到港，对现货市场有一定冲击。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。

需求端，据调研，预计10月国内正极厂商的排产较9月环比基本持平，但11月的需求存在一定不确定性。消息面上，欧盟发布消息称，将对中国电动汽车征收5年的最终反补贴税。策略方面，本次旺季接近尾声，且受到高库存和套保需求较大的压力，预计锂价震荡偏弱。短期建议区间操作，中长期仍以逢高沽空思路为主。

兴业期货：盘面反弹动能有限，投机资金陆续离场【偏空头】

供应方面，国内周度产量变动有限，上游库存延续收缩态势。盐湖提锂开工开始下滑，辉石提锂产量持续增长，云母企业在产规模有限，部分矿山面临成本压力，但全球新增项目并未延缓。海外原料看，非洲矿山新增产能、南美智利出口回暖、澳洲矿山产能扩张。新增供应持续增加，关注企业产量调整。

需求方面，材料厂原料库存下滑，产业链下游报价未止跌。终端市场增速放缓，国内销量相对平稳，欧美市场需求变动，新兴市场规模小。全球需求长期增势明朗，短期政策扰动影响较强，前期需求高增长阶段消退。电车渗透率维持高位，储能招投标规模增速放缓。短期需求预期持平，关注需求持续时间。

现货方面，SMM电池级碳酸锂报价回落，价格处73700元/吨，期现价差变至750。基差波动持续放大，短期期货受资金面扰动显著。上游产量持续分化，下游采购规模回暖，现货宽松程度仍维持。进口锂矿价格震荡，海外矿企生产指引明朗但出现小幅产量收缩;现货报价跟随期价，关注现货市场流通货源。

总体而言，锂价维持中期下行趋势，短期盘面反弹力度有限;前期项目扩产计划落地，锂电终端增速放缓。现货报价震荡，新增供应明确释放，消费市场应用场景有限。

广州期货：澳矿计划减产，期价上涨【震荡】

国家统计局数据显示，10月份，国内制造业PMI录得50.1%，较上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升至扩张区间。Pilbara表示，由于价格下滑，计划于12月1日将停止Ngungaju工厂运营，进入维护状态，市场回暖后4个月内可以重启生产；Pilbara2024年9月季度报告披露，全年精矿生产指导下调10万吨至70-74万吨，与24财年72.5万吨的产量大致持平；P1000项目（Pilgan工厂扩建）按计划和预算进行，预计在2025财年第三季度投产。澳矿减产预期兑现，前主力11合约进入交割月，下游参与交割拿货意愿或相对乐观，期价波动或加剧。