中信证券：政策信号依然积极活跃资金持续入场

财联社10月27日电，中信证券研报认为，A股当前仍处于活跃资金持续入场主导下的政策博弈交易阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见成效，以个人投资者为代表的活跃资金持续入场，短期内成长风格弹性更大，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间，届时，绩优成长和内需板块预计将持续占优。一方面，国内政策预期逆转后，当前正处于政策密集落地期，政策思路和力度也日渐清晰，预计未来信号依然积极，且部分宏观高频数据已初现企稳迹象，更全面的价格信号也渐行渐近。另一方面，个人与机构投资者在信息关注点差异和基本面预期分歧下，入场节奏和风格偏好不同，在近期内外政策博弈交易的市场环境下，活跃资金仍将持续入场，短期内成长风格弹性更大。

①从供给侧看到企业资本开支连续两个季度下滑，有望体现在未来产能扩张进一步放缓，是走出周期底部的关键一步；
                                    ②在供需基本面从失衡走向平衡的过程中，企业盈利将逐步从继续下滑走向企稳改善，非金融企业盈利增长拐点有望在2025年年中左右出现，市场关注点也将逐步由估值修复向业绩改善切换。

①目前为止，9月末的一揽子增量政策效果主要体现在了融资环境改善（货币宽松）和基建投资反弹（专项债提速）；
                                    ②更广泛的景气扩散，需要看到融资需求改善、地产止跌回稳、可选消费修复。