10月23日，华润集团旗下专注于即饮软饮企业“华润饮料”在港交所正式挂牌上市。行情数据显示，截至收盘，华润饮料股价报收16.68港元/股，上涨15.03%，总市值达391.62亿港元。借在港上市，华润饮料开启多元化高质量发展新征程。

实际上，手握“怡宝”品牌且年创收超百亿的华润饮料并不满足于超级大单品纯净水，而是在饮料领域加码布局，已延展至茶、果汁类、功能饮料等具有广阔前景的赛道，饮料业务未来有望成为公司业绩增长的新引擎。截至目前，华润饮料主要拥有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合、共计59个SKU。

据悉，华润饮料本次香港IPO发行价为14.5港元/股，全球发售3.478亿股股票，所得款项总额为50.43亿港元，瑞银集团、中银国际、中信证券和美银证券为联席保荐人。基石投资者包括UBS AM Singapore、中旅、Wildlife Willow Limited、中邮保险及Oaktree等。所募资金将主要用于优化产能、渠道扩张、品牌建设、产品研发、数字化升级以及进行潜在投资及并购等，这对公司进一步提升核心竞争力、降低运营成本、丰富产品线、扩大市场份额等具有重大意义。

硬实力造就增长底气

华润饮料母公司华润集团长期根植于香港，在港股资本市场实力突出，如今华润饮料的成功上市也意味着华润集团收获第18家上市公司。

作为九十年代初国内较早推出专业化生产包装饮用水的名企之一，以及即饮软饮赛道的重要玩家，华润饮料数十载的沉淀与磨炼使其在产品、品牌和渠道上构筑了坚实的竞争优势。

在饮用纯净水领域，华润饮料连续12年稳坐头把交椅。根据灼识咨询报告，2023年，华润饮料市场份额占比为32.7%。公司的“怡宝”品牌饮用纯净水产品于2023年的零售额达到了395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。

在饮料领域，据灼识咨询报告，按2023年零售额计，华润饮料在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等核心即饮软饮品类的市场份额均居于中国市场前十位。其中，公司在中国菊花茶饮料市场排名第一。

市场表现也反映在业绩上，过去三年公司盈利能力显著提升。2021-2023年，华润饮料分别实现营业收入113.40亿元、126.23亿元、135.15亿元；对应净利润分别为8.58亿元、9.89亿元、13.31亿元，净利润率为7.6%、7.8%、9.9%。

最新披露的招股书显示，华润饮料的营收由截至2023年4月30日止四个月的39.40亿元增至2024年同期的41.50亿元；对应时期内的净利润亦由3.56亿元增至4.61亿元。

华润饮料业绩录得稳健增长的背后，与公司长期以来不断厚植品牌、技术、渠道、产能等方面的优势不无干系。

据悉，华润饮料拥有自动化及高效的生产能力与公司的全国销售网络无缝对接。截至2024年4月30日，公司已与全国超1,000家经销商合作，自有生产线及与公司的合作生产伙伴拥有的生产线超130条，这为公司产品品类拓展和打开市场销路保驾护航。

产品方面，以包装饮用水为例，华润饮料产品矩阵包括“怡宝”、玻璃瓶装高端天然矿泉水“怡宝露”、天然矿泉水“本优”（瓶装）及“加林山”（桶装）、瓶装和罐装气泡苏打水“FEEL”，覆盖外出、居家、商务、餐饮、运动等多重消费场景。

主品牌“怡宝”凭借过硬的产品品质和国民好口碑，成为“中国国家队官方饮用水”。从销售数据来看，2023年华润饮料已售出逾146亿瓶「怡宝」品牌水产品。

创新赋能未来成长

市场分析认为，中国包装饮用水目前渗透率偏低，规模有望持续增长。据灼识咨询报告显示，中国即饮软饮市场空间广阔，从2018年的7,223亿元增长至2023年的9,092亿元，预计到2028年增长至1.2万亿元，2023年至2028年的复合年增长率将达到5.8%。在行业内深耕并不断夯实根基的华润饮料将受益。

事实上，华润饮料近年来在产品规格及品类拓展上颇为用心，前瞻性的布局成效已经凸显。据招股书，2021至2023年，华润饮料中大规格包装饮用水产品收入及销量的年复合增长率均超过10%，包装饮用水品类的收入占比亦逐年稳步提升。

创新是华润饮料发展的底色，公司不囿于“卖水”生意，还面向饮料赛道实施“一超多强”的多品类发展战略，并不断加码布局。

招股书数据显示，华润饮料的研发费用从2021年的49.0百万元升至2023年的61.5百万元，年复合增长率达12.0%。其中，公司针对年轻客户集中的电商渠道开发的新品“350ml小规格蜜水柠檬” 一经推出即成为2023年夏季抖音平台果汁类饮料品类销量第一的爆品。

此外，2023年华润饮料旗下的“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”“火咖”及“午后奶茶”等五个饮料产品零售额均超过1亿元。不难看出，其饮料业务正展现出强劲的发展势头。据招股书显示，2021年至2023年，华润饮料的饮料产品零售额以38.6%的复合年增长率增长，远超行业4.0%的平均水平。截至2024年6月30日，其饮料产品产生的收入较去年同期增长了40.2%。除产品层面外，公司的创新思维亦体现在渠道策略和营销模式上。在“精耕细作，决胜终端”的销售策略指引下，公司通过不断优化客情维护、市场调研、终端陈列及定期商用冷藏展示柜检查等工作，持续提升在零售网点的影响力。

从消费市场来看，华润饮料重点布局的广东、湖南、四川、广西、海南及湖北等六大省份成为包装饮用水消费的核心市场，此外公司还抢抓北方市场机遇，带动北部市场（北京、天津、河北及山西）、东北市场（黑龙江、吉林及辽宁）及西北市场（陝西、内蒙古、甘肃、宁夏、青海及新疆）2023年实现销量快速提升，分别录得16.0%、20.9%及31.7%的销量同比增幅。

据悉，华润饮料本次新股发行所募集资金主要用于战略性扩张和优化产能、加速销售渠道扩张及提升渠道效率、增强品牌活力和产品研发能力、数字化升级、进行潜在投资及并购等。

凭借港股上市的东风，华润饮料有望获得投资端的更多关注和最大化发挥自身资源优势，进一步优化供应链和打造差异化市场竞品，促进规模份额不断扩大、品牌效应持续释放，公司未来业绩增长可期。