财联社10月17日讯（编辑 杨斌）今天上午，住建部等五部委在国新办发布会上介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。对于房企融资，住建部与金融监管总局拟将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿。不过，房地产各项政策“组合拳”仍以托底为主，房企贷款的投放节奏需提高，地产债市场今日冲高回落。

今日发布会前，交易所市场万科的多只债券涨幅较大，“20万科06”涨近6%，“21万科04”涨超2%，“22万科06”涨超1%。此后交易所地产债冲高回落，午后，“20万科06”涨1.5%，其余地产债涨幅均不足1%。万得地产债30指数上午一度涨0.3%，午后涨幅趋零。

9月地产债净融资由正转负，“白名单”项目贷款规模增至4万亿

9月以来，地产债的融资再度收缩。根据企业预警通的统计，9月共计发行地产债609.09亿元，环比下降44%。受发行量偏低影响，当月净融资额由正转负，为-246.59亿元。10月至今，地产债发行172.65亿元，实现净融资-49.15亿。

图：地产债月度融资情况

（数据来源：企业预警通，财联社整理）

东方金诚认为，9月地产债发行规模季节性回落，主要系国企发行规模出现明显下降，带动整体净融资额再次由正转负。

关于房企融资，在9月24日央行同意将“金融16条”和经营性物业贷款两项阶段性政策延期至2026年底的基础上，今日，住建部相关负责人表示，年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。

房地产白名单项目以在建房地产项目为融资支持对象，起源于今年1月住建部和金融监管总局联合印发的通知，要求各地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，及时研判本地房地产市场形势和房地产融资需求，协调解决房地产融资中存在的困难和问题。

金融监管总局相关负责人表示，截止10月16日，白名单房地产项目已审批通过的贷款已经达到了2.23万亿元；预计到2024年底，白名单项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元。下一步要将商品住房项目贷款全部纳入“白名单”，做到“应进尽进”；优化“白名单”贷款资金的拨付方式，做到“应早尽早”；商业银行和房地产项目公司在协商一致的情况下，可以将全部贷款提前发放给房地产公司开立的项目资金监管账户。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，在“白名单”项目贷款审批通过金额大幅增加后，接下来的关键是银行资金投放进度。本次发布会称，接下来要优化贷款资金的拨付方式，做到“能早尽早”，这意味着接下来房企开发贷投放进度将显著加快，房地产开发资金来源中的银行贷款将持续较大幅度同比正增长。

政策以托底为主，央国企地产债配置价值已显

除交易所地产债冲高回落外，今日地产A股、港股均表现不佳。午后，港股富力地产跌超20%，万科企业跌超15%。

除房企项目白名单融资政策外，今日五部委新闻发布会的主要政策还包括将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造；在确保项目融资收益平衡的基础上，地方将安排专项债收购存量商品房；允许政策性银行、商业银行对闲置存量土地的收购发放一定比例的收购贷款。

金融监管总局副局长肖远企表示，打好房地产各项融资工具的“组合拳”，形成集成规模效应，增强精准适配性。

针对今日的发布会，海通证券宏观团队指出，政策对房地产仍是以托底为主，守住底线，解决一些问题，而不是进行强刺激。前期再贷款和“白名单”机制的实际使用率相对偏低，审批授信完成后贷款发放节奏也需提高。在稳地产的方式上，或需要更多的逆周期的财政力度的加码。

根据中金固收团队的统计，9月地产债行业利差整体走阔，AAA、AA+、AA隐含评级超额利差均值分别走扩8bp、收窄2bp和走扩5bp，AAA主要受保利发展2年期以上个券影响，AA主要受珠江实业、绿城房产、首开股份影响。进入10月，地产债的收益率有所回落。

图：部分央国企地产债收益率走势

（资料来源：中金固收，财联社整理）

东方金诚认为，近期发布的一系列房地产支持政策对于推动房地产市场止跌回稳均具有积极意义。接下来，还需密切关注房地产市场政策变化对楼市的影响，如楼市实现止跌回稳将对房企信用风险缓和产生重要影响，房地产行业将迎来重要的转折点。

中金固收团队认为，9月末以来在政策预期改善的带动下，债券市场经历了一定的调整，信用债调整幅度更大，受此影响，国企地产债收益率和利差相比7月末低点明显抬升，收益率点位已经基本回到今年5月17日地产新政前水平。部分优质央国企估值也有较大幅度上行，配置价值已凸显。可以把握优质央国企地产债的配置机会，以中等久期为主。