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蜜糖还是砒霜?前沿生物转让旗下亏损原料药公司 多瑞医药高价接盘
科创板日报记者 郑炳巽
2024-10-11 星期五
原创
①前沿生物将旗下亏损的多肽原料药生产企业股权转让给多瑞医药,多瑞医药除了支付股权对价外,还需帮助偿还交易标的的欠款,合计金额高达2.71亿元。
②受核心产品醋酸钠林格注射液销量不振拖累,多瑞医药连续多年收入下滑,进入2024年由盈转亏,急需开发新产品打开局面。
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《科创板日报》10月11日讯(记者 郑炳巽)经过多个月谋划,前沿生物(688221.SH)和多瑞医药(301075.SZ)之间的一项投资合作,终于“靴子落地”。

10日晚间,前沿生物对外宣布,包括自己在内,连同旗下全资子公司“上海建瓴”及孙公司“四川前沿”,已经与多瑞医药及其控股子公司“瑞乐康”五方在今年10月共同签署了附生效条件的《股权转让协议》。

▌前沿生物之“砒霜”

根据股转协议,前沿生物拟将上海建瓴70%的股权转让给收购方瑞乐康,转让对价款为7700万元。与此同时,瑞乐康还需要向四川前沿提供资金,用来偿还四川前沿向前沿生物借下的借款本息,合计1.94亿元。

意味着,瑞乐康为了拿到上海建瓴70%的股权,实际需要付出的金额为2.71亿元。

不仅如此,四川前沿在这之前曾与中信银行签订贷款合同,前沿生物为此提供担保,担保最高债权本金为2亿元。截至目前,该笔担保下借款余额为9000万元。针对此事,多瑞医药承诺,若未能在2024年年底前促使前沿生物解除该项贷款担保,则前沿生物有权解除股转协议。

前沿生物显然对此次股转抱持积极态度,直言能够降低固定资产运营成本,改善现金流,并帮助聚焦已上市产品艾可宁的商业化推广和在研产品的研发,符合公司实际经营情况及未来发展需求。

此次交易完成后,前沿生物仍直接持有上海建瓴30%股权,并通过上海建瓴间接持有四川前沿30%股权。但是,上海建瓴和四川前沿将不再纳入前沿生物的合并报表范围。

数据显示,2023年,上海建瓴实现营收1120.83万元,净亏损3253.08万元,四川前沿的营收为1120.39万元,净亏损1629.65万元。2024年1-8月,四川前沿继续净亏损918.35万元,上海建瓴净亏损为918.56万元。

受此拖累,前沿生物作为母公司,业绩表现并不乐观。2023年,前沿生物实现营收1.14亿元,归母净亏损3.29亿元,2024年上半年营收5105.60万元,归母净亏损1.60亿元。

在没有上海建瓴与四川前沿拖累报表数据之后,前沿生物预计,此次交易完成后,公司合并报表将形成投资收益约8000万元。而且,在此次交易前,前沿生物提前锁定四川前沿为未来原料药委托生产方,以确保艾可宁原料药未来的产能供应。

目前,前沿生物只有1款获批上市的商业化产品——长效抗HIV病毒融合抑制剂艾可宁在提供核心收入与利润。2023年及2024年上半年,艾可宁分别带来销售收入1.10亿元、4444.02万元,整体营收占比高达96.03%、87.04%。

值得一提的是,今年以来,前沿生物有多个在研项目因进展不顺,相继宣布计划终止,包括开发抗新冠病毒产品的“FB2001研发项目中期分析阶段项目”,以及核心项目“艾可宁+3BNC117联合疗法临床研发项目”与“新型透皮镇痛贴片AB001临床研发项目”等。

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这些项目的终止,使得前沿生物在未来一段时间内,仍需依靠艾可宁支撑主要收入来源。但是多个研发项目持续推进及日常经营开展,不断消耗前沿生物的现金储备。2021年,前沿生物现金及现金等价物余额为7.97亿元,至2023年底减少至5.26亿元,截至2024年上半年,进一步减少至3.75亿元。

▌多瑞医药之“蜜糖”

正所谓“我之砒霜,汝之蜜糖”,前沿生物急于转手出去的上海建瓴与四川前沿,在接手的一方瑞乐康及其控股股东多瑞医药看来,似乎是“雪中送炭”。

资料显示,四川前沿在成都金堂县投资建设有高端多肽原料药生产基地,占地面积约167亩。目前,四川前沿一期项目已建设完成,并取得了药品生产许可证。

多瑞医药透露,本次交易完成后,上海建瓴将纳入公司合并报表范围,此举有利于公司加快完成原料药产业的延伸布局,寻找新的营收增长点。

据了解,多瑞医药是一家从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售工作的医药企业,当前主要产品包括两款药品——醋酸钠林格注射液和注射用阿莫西林钠克拉维酸钾,以及部分中间体业务等。

其中,醋酸钠林格注射液是多瑞医药最大的收入来源。2021-2023年,其销售收入占整体营收的比例分别为87.87%、74.10%、69.01%。2024年上半年,醋酸钠林格注射液的收入占比仍有43.65%,远高于代理产品注射用阿莫西林钠克拉维酸钾13.01%的收入占比,以及中间体业务12.09%的收入占比。

但是,由于受到医保控费、集采等因素叠加影响,近年来醋酸钠林格注射液的销售持续下降,2021-2023年的销售收入分别为4.65亿元、2.97亿元、2.31亿元,2024年上半年则为6564.05万元。

受此拖累,多瑞医药整体营收逐年下滑,2021-2023年分别为5.30亿元、4.01亿元、3.34亿元。2024年上半年,多瑞医药营收进一步下降11.75%至1.50亿元,导致归母净利润首次由盈利转为亏损327.64万元。

事实上,多瑞医药也已意识到,公司销售收入对单一产品的依赖程度较高,若后续不能保持在市场上的领先地位,将影响公司的持续盈利能力。而在今年的半年度报告里,多瑞医药表示正在加快新产品开发进度并增加代理品种,且直言探索通过收购等方式丰富产品种类。

作为收购方瑞乐康的控股公司,多瑞医药表示将使用公司自有资金或自筹资金完成交易。截至2024年6月底,多瑞医药账上现金及现金等价物余额为2.43亿元,但多瑞医药却表示,此次交易不会对公司财务产生重大不利影响。

实际上,多瑞医药已经针对此次交易支付了投资意向金1000万元。根据安排,在协议生效后10个工作日内,收购方需要支付股权转让款7700万元和部分四川前沿归还债务的资金6426.14万元,剩余的金额将在股权过户登记后最晚18个月内付清。

特别声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。
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