财联社9月30日讯（记者 梁祥才 刘建）在有色金属整体反弹行情下，锌价率先“收复失地”，创年内新高。

财联社记者多方采访获悉，受矿端供给趋紧，宏观利好政策接连发力等因素影响，锌价强势反弹，但在需求端较平淡情况下，下游出现畏高慎采情绪；在短期矿端难有增量以及对消费有好转预期加持下，受访者对未来锌价大多持较乐观态度。

锌价创年内新高 下游畏高慎采

据Choice数据，截至9月27日，国内现货锌价为2.51万元/吨，在超过5月份高点后，已创年内新高。

相较于价格端的强势，消费端并未有明显起色。有贸易商告诉财联社记者，虽然近期锌价走强，但下游需求仍较平淡，出货量不及往年同期，业内畏高慎采情绪在上升。

行业数据显示，下半年以来，锌下游主要领域中的镀锌、氧化锌开工率整体处于近四年低位，进入传统消费旺季“金九银十”后也无明显起色。

对于本轮锌价强势反弹原因，东证衍生品研究院有色首席分析师孙伟东告诉财联社记者，在偏紧基本面支撑下，主要驱动力来自宏观和消息面共振。

孙伟东表示，宏观方面，美联储超预期降息，国内降准降息和房贷利率政策组合拳接力，中央会议定调后，作为有色中下游需求和地产紧密相关的品种，锌受黑色系拉动程度较大。基本面上，锌在有色商品中原料紧缺的兑现较为充分，库存持续去化，供需趋紧预期逐渐增强。

消息面上，本应于9月初复产的俄罗斯Ozernoye矿山再次传出停产消息，而哈萨克斯坦计划征收锌元素出口税，前者收回矿端趋松预期，后者有望抬升进口成本。

上海钢联铜事业部研究员杜啸宇向财联社记者表示，基本面上，9月锌锭供应较为紧张，检修减产事件时有发生，但有一定进口补充国内现货供应，而下游需求边际回暖，在节前补库推动下，至9月26日中国锌锭社会库存降至7.77万吨，月环比减少3.81万吨。

矿端趋紧短期难改

在锌矿收紧影响下，冶炼端加工费TC持续下行。机构数据显示，近期国内精炼锌（不包含副产品）亏损约2000元/吨。

为缓解矿产与冶炼倒挂现状，8月底国内14家锌骨干企业在CZSPT会议宣布将联合减产，与年初预期相比，全年预计将累计减少锌矿需求近百万吨金属量。

锌业股份（000751.SZ）主营锌等有色金属的冶炼和加工，财联社记者以投资者身份从公司获悉，公司没自有矿山来保障原料，锌价上涨后，公司在加工费方面并没有优势。

驰宏锌锗（600497.SH）工作人员对以投资者身份咨询的记者示，公司矿端的自给率在一半左右，不足部分需外购；业内现有矿山在长时间开采后，开采成本逐渐上升且矿石品位也在下降，短期内难有大型矿山释放产能。海外受能源危机与极端天气等因素影响，部分锌矿已出现减停产。

杜啸宇认为，锌矿供应仍紧张，部分新投产矿山生产速度缓慢，旧矿山面临品位下滑等问题，整体生产恢复有限，四季度产量边际好转。但是冶炼厂减产幅度有限，按目前减产进度来看，不及联合减产预期目标。

高景气度仍有支撑

对于未来锌价，受访者大多持较乐观态度。

华南一位有色金属贸易商向财联社记者表示，随着冶炼端加工费持续下行亏损加剧，无成本优势的冶炼厂会承压减产，虽然最近出货刚需为主，但货源已有些偏紧。

驰宏锌锗工作人员表示，下游基建房地产传统应用领域需求较低迷，但在以光伏为代表的新能源领域需求增长带动下，供需两端仍处于紧平衡状态，锌价存在一定的基本面支撑。

孙伟东表示，基本面来看，锌年内弱供应和低库存问题持续存在，有望对锌价形成强支撑，需求后续边际转好，或打开锌价上涨空间，总体来看年内锌易涨难跌。

富宝资讯有色事业部铅锌分析师黎锦向财联社记者表示，未来几年全球锌矿供应难言宽松，目前对未来锌价整体偏乐观；虽当下需求仍不及预期，但近期利好政策对需求的刺激在四季度开始有望陆续释放，加上年末炼厂冬储与长单协定在即，目前对十月份锌价整体偏乐观，在无突发事件下，有望再次出现高点。

也有业内人士持较谨慎态度，杜啸宇认为，在“节前备库”完成后，锌去库速度或放缓，且价格较快上涨后需要时间消化，因此短期内锌价存回调空间；整个四季度来看，多空博弈下，锌价震荡为主。