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锌价创年内新高 矿端趋紧短期难改 高景气度能维持多久?丨大宗商品新周期
①锌价在有色中率先“收复失地”,创年内新高;
                ②在短期矿端难有增量以及对消费有好转预期加持下,受访者对未来锌价大多持较乐观态度。

财联社9月30日讯(记者 梁祥才 刘建)在有色金属整体反弹行情下,锌价率先“收复失地”,创年内新高。

财联社记者多方采访获悉,受矿端供给趋紧,宏观利好政策接连发力等因素影响,锌价强势反弹,但在需求端较平淡情况下,下游出现畏高慎采情绪;在短期矿端难有增量以及对消费有好转预期加持下,受访者对未来锌价大多持较乐观态度。

锌价创年内新高 下游畏高慎采

据Choice数据,截至9月27日,国内现货锌价为2.51万元/吨,在超过5月份高点后,已创年内新高。

相较于价格端的强势,消费端并未有明显起色。有贸易商告诉财联社记者,虽然近期锌价走强,但下游需求仍较平淡,出货量不及往年同期,业内畏高慎采情绪在上升。

行业数据显示,下半年以来,锌下游主要领域中的镀锌、氧化锌开工率整体处于近四年低位,进入传统消费旺季“金九银十”后也无明显起色。

对于本轮锌价强势反弹原因,东证衍生品研究院有色首席分析师孙伟东告诉财联社记者,在偏紧基本面支撑下,主要驱动力来自宏观和消息面共振。

孙伟东表示,宏观方面,美联储超预期降息,国内降准降息和房贷利率政策组合拳接力,中央会议定调后,作为有色中下游需求和地产紧密相关的品种,锌受黑色系拉动程度较大。基本面上,锌在有色商品中原料紧缺的兑现较为充分,库存持续去化,供需趋紧预期逐渐增强。

消息面上,本应于9月初复产的俄罗斯Ozernoye矿山再次传出停产消息,而哈萨克斯坦计划征收锌元素出口税,前者收回矿端趋松预期,后者有望抬升进口成本。

上海钢联铜事业部研究员杜啸宇向财联社记者表示,基本面上,9月锌锭供应较为紧张,检修减产事件时有发生,但有一定进口补充国内现货供应,而下游需求边际回暖,在节前补库推动下,至9月26日中国锌锭社会库存降至7.77万吨,月环比减少3.81万吨。

矿端趋紧短期难改

在锌矿收紧影响下,冶炼端加工费TC持续下行。机构数据显示,近期国内精炼锌(不包含副产品)亏损约2000元/吨。

为缓解矿产与冶炼倒挂现状,8月底国内14家锌骨干企业在CZSPT会议宣布将联合减产,与年初预期相比,全年预计将累计减少锌矿需求近百万吨金属量。

锌业股份(000751.SZ)主营锌等有色金属的冶炼和加工,财联社记者以投资者身份从公司获悉,公司没自有矿山来保障原料,锌价上涨后,公司在加工费方面并没有优势。

驰宏锌锗(600497.SH)工作人员对以投资者身份咨询的记者示,公司矿端的自给率在一半左右,不足部分需外购;业内现有矿山在长时间开采后,开采成本逐渐上升且矿石品位也在下降,短期内难有大型矿山释放产能。海外受能源危机与极端天气等因素影响,部分锌矿已出现减停产。

杜啸宇认为,锌矿供应仍紧张,部分新投产矿山生产速度缓慢,旧矿山面临品位下滑等问题,整体生产恢复有限,四季度产量边际好转。但是冶炼厂减产幅度有限,按目前减产进度来看,不及联合减产预期目标。

高景气度仍有支撑

对于未来锌价,受访者大多持较乐观态度。

华南一位有色金属贸易商向财联社记者表示,随着冶炼端加工费持续下行亏损加剧,无成本优势的冶炼厂会承压减产,虽然最近出货刚需为主,但货源已有些偏紧。

驰宏锌锗工作人员表示,下游基建房地产传统应用领域需求较低迷,但在以光伏为代表的新能源领域需求增长带动下,供需两端仍处于紧平衡状态,锌价存在一定的基本面支撑。

孙伟东表示,基本面来看,锌年内弱供应和低库存问题持续存在,有望对锌价形成强支撑,需求后续边际转好,或打开锌价上涨空间,总体来看年内锌易涨难跌。

富宝资讯有色事业部铅锌分析师黎锦向财联社记者表示,未来几年全球锌矿供应难言宽松,目前对未来锌价整体偏乐观;虽当下需求仍不及预期,但近期利好政策对需求的刺激在四季度开始有望陆续释放,加上年末炼厂冬储与长单协定在即,目前对十月份锌价整体偏乐观,在无突发事件下,有望再次出现高点。

也有业内人士持较谨慎态度,杜啸宇认为,在“节前备库”完成后,锌去库速度或放缓,且价格较快上涨后需要时间消化,因此短期内锌价存回调空间;整个四季度来看,多空博弈下,锌价震荡为主。

财联社记者行业观察 有色·锌
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