2024.9.26

中信期货：现货运价回落带动上午交易逻辑回归弱现实，下午市场情绪带动反弹【观望】

今日YML更新10月第一周价格回落至2800美元/FEU，叠加TCI美西运价走弱，炒作罢工提振运价情绪消退，上午低开减仓回落，主力合约最低触及1930点跌超6%，午后，重要会议提振市场情绪，商品整体走强带动EC小幅反弹，尾盘震荡上行收复跌幅；最终主力合约收2025点，跌近2%。远月方面受地缘冲突事件支撑维持震荡偏强。盘后MSK第42周上海-鹿特丹港运价开舱位于1750、3000美元再度回落，现货端基本面维持弱势。保证金比例上行国庆前或有离场，关注美东港口罢工影响及蔓延效应对情绪支撑。

风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付

申银万国期货：集运欧线短期震荡，运价降至3500美金左右【震荡】

周一马士基二次调降wk40至鹿特丹大柜报价为3500美金，较上周开舱价调降500美金，wk41至鹿特丹同步开舱，维持报价3500美金，地中海在共舱压力下，也将10月起大柜报价调降至4000美金之下。至此，除OA联盟外，2M和THE联盟10月起大柜均价均已降至3500美金左右，此前市场等待验证的国庆前后船司的挺价以及运价的企稳趋于证伪，相对较高的运价下船司更倾向于降价揽货。短期，盘面有所反弹，一定程度上受到宏观情绪、中东地缘冲突升级以及美东港口罢工预期等多方面因素综合影响，周三宏观情绪有所降温后盘面向上驱动减弱，随着10月1日美东港口罢工最后期限的逐渐临近，预计节前盘面偏向震荡。

新湖期货：关注地缘进展，集运盘面震荡为主【震荡】

远月合约偏强的主要原因是前期过分低估，盘面过早计入过多的船司降价预期，在其他利好因素出现时，尤其是宏观面中国央行给出大力度的政策包，盘面很容易出现反弹。另外，目前的美东港口罢工在即，市场对于从哪条航线上抽调运力以缓解美线的运力紧张存在争议。地缘方面，金十数据9月26日讯，法国外交部长表示，正在与美国合作，推动为期21天的以色列-真主党临时停火，以便进行谈判，临时停火计划将很快公布。继续观察是否能落地临时停火，但伊朗方表示如果黎巴嫩爆发全面战争，伊朗将不会置身事外。目前战局进入到关键节点，是会继续扩大局势，还是通过外交方式解决战争，需要进一步跟踪。但地缘方面对于欧线的利好边际减少。

策略方面，船司运价仍下跌调整，美联储降息及中国央行降息降准落地后，商品大盘情绪对欧线整体将有积极带动。

海通期货：宏观情绪主导压制基本面波动，现货运价延续下行趋势【逢高空】

市场近期关注10/1美东罢工对欧线的潜在影响:近期部分船司为了应对美东10/1潜在罢工，已经陆续推出多项附加费的征收条目。在当前美线运价持续下行的背景下，船司额外附加费的征收一方面是为了应对潜在罢工，尽可能维持相关运营稳定，另一方面也可以视作其有意识“挺价”的手段之一，仍需观察实际征收情况。美线价格潜在提涨能否传导至欧线，首先要观察美线自身涨价实际落地兑现情况:自身需求转淡叠加宽松供给压力，船司前几轮宣涨并未落地;美东罢工预期下部分货量前置已经提前消化后续的货运需求，后续需求端支撑力度相对有限。

从传导路径来说一方面在于提涨完全落地带来的情绪和总运力供给偏紧的共振，但传导链条偏长:参考5月南美运价上行，但主要核心问题在于美线和欧线所需要的船只大小有明显区别，相比欧线平均20000TEU的集装箱船来说，美线常规运力8000- 12000TEU;倘若美线出现拥堵(包括港口和IPI端)导致运力供给偏紧，由于本身不能直接从欧线抽取运力，传导路径会更长;另一个潜在传导路径在于集装箱容器的短缺，但需要注意的是在5-7月运价上行周期，集装箱容器新增产量显著增加:1-8月累计产量17823万立方米，同比增速179.5%;容器短缺传导至其他航线更多需要美东罢工有较长的持续性。

目前EC主要交易矛盾在于情绪面上行和基本面下行的背离，短期预计维持震荡趋势，其中10合约围绕2100-2300点进行震荡整理，目前10月第二周均价暂为大柜3450美金，预计交割点位约在2200点左右，仍需观察后续现货运价的进一步变化，尤其是节后的降价节奏存在不确定性。12合约的情绪面利好短期压制基本面疲弱，但并未改变运费下行本质，维持逢高空的观点。

金源期货：地缘冲突波澜再起，集运震荡运行【观望】

基本面方面，9月23日公布的SCFIS欧洲报价3285.46较上期下滑13.86%。9月20日公布的SCFI报价2366.24，较上期下跌5.76%。虽然马士基没有进一步下调运价，但在指数拖累下，部分航司再度下调欧线运价，部分小柜运价已跌破2000美元/20GP。地缘方面再起波澜，巴以冲突正在向黎以冲突过度，真主党或将于以色列展开全面战争。整体来看，国内释放利多信号，集运前期存在一定超跌，叠加自身投机属性较强，风险偏好回升对运价合约有较大提振。但仍需注意到10月后的运力回升和基本面的边际走弱风险。