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超预期政策亮相 今日国债活跃券全线飘绿 业内:债市波动或加大 未来长债收益率有望回归合理区间
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①今日三大政策齐出,债市演绎长端利率先下后上的“利多出尽”行情。
                ②业内指出,在宏观经济预期改善的背景下,债市和长债可能承压,后续对于市场长债的交投或将渐趋理性,长债收益率也将回归合理区间。

财联社9月24日讯 (记者 曹韵仪)今日国新办新闻发布会上多项重磅政策出台后,国债活跃券全线飘绿,银行间主要利率债收益率多数上行。

业内指出,在宏观经济预期改善的背景下,债市和长债可能承压,后续对于市场长债的交投或将渐趋理性,长债收益率也将回归合理区间。

市场演绎“利多出尽”行情 长端波动较大

今日央行共出台三项重磅政策:一是降低存款准备金率和政策利率,并带动市场基准利率下行;二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。三是创设新的政策工具,支持股票市场发展。

华西证券固收分析师肖金川表示,对于债市而言,市场上演“利多出尽”的逻辑。三大政策齐出,且每项政策支持均采取了现阶段“顶格”的支持力度,远超此前正常情况下的降息幅度10bp,这样的操作也使得债市在会议进行期间演绎长端利率先下后上的“利多出尽”行情。

降准降息的政策出台后,市场止盈情绪明显。从今天的表现来看,国债期货收盘全线下跌,30年期主力合约跌0.99%,盘中最大跌幅超1%,10年期主力合约跌0.24%,均为逾1个月来最大跌幅。此外,5年期主力合约跌0.08%,2年期主力合约跌0.02%。

而银行间主要利率债收益率多数上行,10年期国债活跃券240011收益率上行2.85bp报2.063%,30年期国债活跃券230023收益率上行4.55bp报2.183%,10年期国开活跃券240210收益率上行3.25bp报2.145%。

从资金面来看,Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行13.6BP报1.785%;7天期上行6.1BP报1.92%;14天期下行3.1BP报1.973%;1个月期下行0.1BP报1.836%。

“近期资金面总体偏紧,大行资金净融出规模明显下滑,明天是9月下旬缴准日,若明日降准能够实际落地,或将有效缓解资金面的紧张情绪。”鑫元基金表示。

未来长债或承压 长债收益率有望回归合理区间

“宽度政策加码超预期,有助于经济加快复苏,市场信心回暖,房地产市场、权益等市场摆脱低谷,影响居民消费、资产配置、企业投资等,债市利率有望逐步回归合理区间。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示。

此次降准落地后将释放1万亿元流动性,同时央行预告年内再度降准25-50bp的可能性,市场预计,两次降准预计释放1.5-2万亿元中长期资金,能够有效填补短期资金缺口。在宏观经济预期改善的背景下,债市和长债可能承压,后续对于市场长债的交投或将渐趋理性,长债收益率也将回归合理区间。

肖金川表示,从债市投资的角度来看,短期内降准对短端利率的影响力,可能会强于降息为长端投资提供的机会,长端可能会进入阶段性震荡行情。

“连续的宏观政策支持下,经济基本面有望加速筑底。未来如果房地产市场出现明确的触底企稳信号,国内经济复苏进程可能超预期。在当前的极值水平上,无风险利率触底回升可能导致部分中长久期债券集中的理财、信托和基金产品净值出现大幅波动,因而仍需提示投资者关注相关利率风险。”兴业银行分析人士认为,未来货币宽松仍有空间,而债市波动将加大。

“对于短债而言,降准降息有助于缓解当前资金面的紧张情绪,释放资金利率和债市短端收益率的倒挂压力,因此债市短端安全性较高,调整压力相对有限。”鑫元基金表示。

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