财联社9月14日讯（记者 邹俊涛）9月13日，由财联社主办的第二届中国金融行业年会暨“拓扑奖”颁奖典礼在上海陆家嘴举行，来自银行、保险、信托、理财子等多个金融领域的数十家机构代表共计200余人济济一堂，就“开拓·金融发展新阶段”的主题进行了热烈讨论和深入交流。

招商信诺人寿首席财务官刘雯菁出席会议并作了题为《寿险公司离“利差损”有多远？如何应对？》的主旨演讲。过去近十年来，国债收益率低于保险产品定价利率上限，同时伴随着保险资产端收益率不断下跌，整个行业的利差益不断的在收窄，甚至面临利差损的风险。不过，感谢金融监管局采取一系列举措，在2023年将寿险产品得定价利率从3.5%下调到3%，继而在今年进一步下调至2.5%，及时有效地缓解了保险行业新业务的利差损风险。

寿险行业 “利差”的前世今生

2002-2012年期间，我国房地产行业实现高景气发展，同时中国的GDP增速也处在高增长期，国债收益率曲线虽然有周期性的波动，但基本上维持在3%至4.5%的区间。总体来看，由于地产行业快速发展，保险公司如果愿意做适度的信用下沉进行资产配置的话，可以拿到5%以上的资产配置，因此这个时期我国保险行业整体处于“利差益”阶段。

与此同时，监管在2012年前后决定抓住后端（偿付能力和准备金），放开前端（产品定价），普通型人身保险的预定利率从2.5%上调到3.5%，并且年金险的预定利率最高可以达到4.025%。由于保险市场的激烈竞争，在一定程度上也加剧了行业整体定价利率的持续攀升。

随着2012年前后房地产市场过热，政府出台了一系列的政策收紧措施，房地产市场出现了收缩，在经济可能出现下滑的情况下， 2014年央行放大货币供应量，导致市场利率持续下调。在我们年金产品的定价利率为4.025%的时候，10年期的国债收益率已经下跌到了2.66%。

针对近年来利率不断下行局势，监管部门也在不断出台新政策，帮助保险公司顺势转型。比如今年9月份，监管下发新规定，要求传统寿险产品定价利率从3.0%下降至2.5%；同时，年初以来监管对银保渠道手续费也设置了一定的限制要求（即“报行合一”）。刘雯菁表示，保险公司传统型产品定价利率从3.0%下降到2.5%，同时建立定价利率与市场利率挂钩机制，这些都为保险公司穿越经济周期后的蓬勃发展奠定了深厚的基础。同时，监管倡导的“保险姓保”和“报行合一”也大大鼓励了保险公司的精细化管理和高质量发展。

同时，刘雯菁也指出，虽然“利差损”是行业当前正面临着的 “灰犀牛”，但是我们要做到的是远远看到灰犀牛在逼近，但通过行业的齐心协力，我们永远都不让这只灰犀牛成为现实，这就是目前寿险行业共同奋斗的目标。

坚持走大健康战略穿越周期

关于招商信诺将如何应对“利差损”风险，刘雯菁表示，招商信诺的一个重要差异化竞争战略点就是坚持走大健康路线，全面打造大健康生态圈。这也是招商信诺当前战略目标的重中之重，是招商信诺穿越经济周期的一张王牌。招商信诺深耕团体医疗险，通过信诺集团，整合全球优质医疗资源，以更好的服务中国本土客户，同时融入招商银行客户经营体系，通过诺+健康服务产品系列对保险产品进行全面赋能。

刘雯菁表示，“我们通过健康产品服务系列来夯实我们整个寿险产品体系以及我们对客户的差异化价值贡献，来引领招商信诺健康地走出经济寒冬。”

除了探讨“利差损”话题，刘雯菁在演讲中还对当前宏观经济给出自己的看法。刘雯菁指出，当前市场面临较强的降息预期。一方面，国际上，美国降息窗口已经打开；国内社融增速阶段性企稳，但信贷融资仍低迷，需求偏弱的格局没有变，此外叠加投资、出口、消费等承压。刘雯菁预测，央行进一步降息刺激经济的可能性增加。不过，尽管降息预期增强，央行对长久期的国债利率还是非常呵护的。未来美联储降息之后，我们长久期的国债收益率还是会稳定在一个箱体区间震荡，这也给我们寿险行业带来光明和希望。