在境外债务重组方案获批之后，中国奥园甚少动态传出，直至最近发布关于境外债重组计划持有期延长的消息。

9月10日，中国奥园集团股份有限公司发布公告，宣布境外债务重组计划的持有期延长6个月，至2025年3月20日。

中国奥园宣布，公司及附属Add Hero已行使酌情权，根据中国奥园计划及Add Hero计划的条款，将持有期延长6个月。持有期届满日期延长至2025年3月20日（即重组生效日期后12个月的日期）。

中国奥园还在公告中表示，公司及Add Hero可全权酌情进一步延长该日期，这是根据持有期信托契约条款可分配信托资产的最迟日期。

上半年，中国奥园因为债务重组一度扭转了公司亏损的业绩，本以为将会继续进行境外债重组直至完成，没想到又横生枝节。

重组阻力

与其他暴雷房企不同，中国奥园境外债重组的过程虽然也遇到有阻力，但整体推进得还是比较顺利的。

于2022年1月，中国奥园正式公告宣布公司境外债违约，对所有境外债停付本息，并直接选择进行境外债务重组。直到一年半之后的2023年7月，中国奥园交出了一份境外债重组方案。

在这段时间，中国奥园也在推进境内债务展期，并于2023年9月达成12只境内债整体展期3年。

中国奥园这份境外债重组方案可以拆分为Add Hero协议安排方案和奥园协议安排方案两个小方案。同时，中国奥园还把债权人分为ICA债权人和非ICA债权人。

所谓的ICA债权人，是在2012年至2021年，中国奥园境外优先票据债务及境外银团贷款的权利人通过签署一系列的债权人间安排，获得了Add Hero及其87家附属子公司的担保及股权质押，非ICA债权人则只有上市公司的担保。

根据重组方案显示，ICA债权人可以同时参与Add Hero协议安排方案和奥园协议安排方案，同时享受两个方案带来的权益，而非ICA债权人只能参与奥园协议安排方案一个方案带来的权益。因此，非ICA债权人的债务清偿率会比ICA债权人的要低。

而这成为了平安海外反对这份方案的理由，因为在这份方案下，平安海外可能是单独持有份额最大的非ICA投资人。

不过，虽然遇到了阻力，但中国奥园这份方案还是获得了大部分债权人支持，截至8月10日，持有票据本金金额75.89%的债权人已同意重组，其中还包括了部分非ICA债权人。

只要能达到75%的债权人和50%的现场投票要求，即便平安海外极力反对也没有什么效果。于是在中国奥园发布重组方案后的第六个月，中国奥园便公告宣布境外债务重组计划已经获得相关法院的批准，并且很快速地达成了重组条件，将2024年3月20日定为重组生效日期，成为了首家完成境内外债务重组流程的粤系房企。

按照原本的计划，中国奥园境外债重组计划持有期的届满日期为今年9月20日，然而，9月10日一纸公告，将届满日期延长至明年3月20日，债务重组生效后的工作也从六个月延长至一年。

对于此次延期，中国奥园并未给出具体原因，市场也因此产生了各种猜想，其中有部分猜测将矛头指向了当初投下反对票的平安海外。

据了解，当初平安海外提出了能够获得与ICA债权人一样的清偿率诉求，被驳回后还强调将在法律顾问建议下积极应对，行使债权人合法权利。

于是才产生了一种猜测，认为平安海外未能为自身谋取到更多利益，所以在生效后没有积极配合重组工作。

对于这种猜测，有业内人士认为，在方案获批之后，平安海外的反对很难再造成什么影响。

重组压力

更多的猜测是认为奥园没钱。

搜索“奥园”、“3月”这两个字眼，能够看到一条关于奥园集团寻求将境内债小额兑付宽限至明年3月的消息，这是来自今年6月份的消息，涉及的相关债券包括“21奥园债”、“20奥园01”、“20奥园02”等。

不管是否是因为没钱才延期，但中国奥园确实面临着巨大的资金压力。

根据中国奥园给出的重组方案，将发行新的融资工具对原有约61亿美元境外债务进行置换。其中，包括拟发行4只共计23亿美元新票据、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债；此外还拟新发10亿股公司股份，连同代表郭梓文利益持有的4亿股普通股转让予债权人。而这些，都离不开资金的支持。

然而截止上半年末，中国奥园账面上受限制银行存款约为23.18亿元，银行结余及现金约为16.00亿元，合计同比上年末减少约15.32亿元，规模缩减28.11%。

此外，中国奥园仍陷资不抵债的困境，截至上半年末总资产约为1886.35亿元，较年初减少5.38%；总负债为1904.07亿元，较年初减少16.29%；资产负债率则是较年初下降了13.15个百分点至100.94%。报告期内，融资成本同比扩大2091.67%至26.3亿元。

除了资金端面临压力，中国奥园在销售端同样遭遇“雪崩”，期内公司销售物业收入约为39.94亿元，同比下降56.9%，对应交付物业面积亦同比减少64.3%至41万平方米。

最终，中国奥园上半年实现营业总额约47.34亿元，同比下降56.7%；录得毛利为-2.03亿元，而去年同期为7.42亿元，公司毛亏损率为4.3%。

不过，得益于公司完成了境外债务重组，并因此录得重组收益，中国奥园还是实现了扭亏为盈的成绩。

期内，中国奥园来自其他收入的规模高达263.34亿元，而去年同期为亏损13.38亿元，同比增长2068.16%。因此，实现了221.0亿元的净利润，而去年同期亏损为28.96亿元，同比大增863.12%；归母净利润为223.12亿元，去年同期为亏损29.45亿元，同比增长857.62%。

有业内人士认为，中国奥园当初提出重组方案时或许对市场抱持着一种乐观的态度，然而市场走向并没有像预期那般，于是公司债务重组的推进容易“卡壳”。

而且对于房企而言，“保交楼”更是重中之重。早在今年开工第一天，中国奥园高管便明确2024核心工作之一，就是将“保交楼”目标置于首要位置确保完成。

本以为当初在方案通过后，天便亮了，如今看来，中国奥园还处于黎明前夕。

没有人知道其彻底解决债务难题还有几步路要走，但从这次公告中的一句“可全权酌情进一步延长”来看，这段路或许还有些距离。